緊縮預期+美元反彈施壓年線攻防變數多多

2010年11月17日 06:49
來源：中國證券報－中證網

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內外壓力制造大跌擾動因素部分消失

本輪下跌與中石油、中石化以及工商銀行的怪異走勢有莫大關系。這三只大盤股的強勢讓市場資金聞風而散。有分析人士認為，三只大盤股的走勢與期指有關，即利用市場心理和這三只股票前期的籌碼情況分別拉高，制造市場恐慌，扭轉期指的多頭走勢，反過頭來，再利用收集到的籌碼高位拋出，強化期指的空頭走勢，同時相關資金在期指做空，以實現套利。這一模式短期內或難再現，一是工商銀行配股將停牌至11月24日，二是“兩桶油”近期放出巨量之后，套牢了一批資金，后面再拉升需要時間消化浮籌，做空也需要更多“子彈”

另外一個擾動因素則是美元。美元直接與商品期貨的走勢相關，而商品期貨的暴跌又會影響相關板塊的個股走勢。近期，資源股、部分農業股等紛紛走低，令市場人氣不振，是市場殺跌的一個重要因素。從目前美元的技術走勢來看，雖經過數日反彈，但仍處于下行通道當中，美元指數的重要阻力位(60天均線)也近在眼前，美元指數反彈的持續性將在79.25附近遭遇考驗。

不過，從基本面來看，愛爾蘭債務危機正對美元的持續反彈形成支撐。受愛爾蘭債務危機陰霾籠罩，歐元遭受沽壓，歐元兌美元16日曾跌至1.3560，這是7周以來的低位。分析人士認為，若愛爾蘭政府仍未向國際貨幣基金組織及歐盟的救援基金尋求到貸款，歐元可能進一步下跌。這將對美元構成支撐，新興市場(包括全球主要商品市場)也將因此持續受壓。

繼12日大跌162點之后，上證指數16日再跌119.87點，收報2894.54點，逼近年線。兩市30余只個股跌停，1500多只個股下跌。從下跌的原因來看，“兩桶油”和工商銀行的異動是這兩波大跌的導火索，美元觸底反彈和國內抑制通脹政策出臺或是主要原因。而造成市場如此頹勢的根本原因或許還是估值畸形和資金偏好。

　當然，機會往往在危機中孕育。分析人士認為，年線附近有多個技術位支撐，估值矛盾帶來的機會以及隨后令人充滿想像力的年報行情、“十二五規劃”行情都可能成為市場新的支撐。個股不會持續集體沉淪，暴跌之后必將走向分化。

資金明顯好小惡大畸形估值亟待解決

其實，A股雖然經歷了前期大漲，但離歷史高位還有很遠。反觀金磚四國中的其他三國，其股市表現要好于上證指數。比如，印度孟買的SENSEX指數本輪最高報21108.64點，與歷史最高點21206點距離很近；巴西的圣保羅IBOVESPA指數離創新高不到1%的距離。導致這種局面的主因是上證指數部分失真，績優大盤藍籌股表現不力，中小盤股雞犬升天，資金明顯偏好小盤股。這也是市場經常出現暴漲暴跌的主要原因之一。

從數據來看，以指數已創歷史新高的中小板為例，該板塊今年前三季度的總營業收入為5782.32億元，而該板塊16日收盤的市值已達33284億元，即使今年該板塊的總營業收入達到8000億元，其市銷率水平也在4倍以上。而近期強勢的創業板目前市值為6835億元，對應的前三季度總營業收入則只有422.71億元，即使該板塊全年有600億元的總營業收入，市銷率也在11倍以上。如此高的估值實在罕見。而表現疲軟的上證50以11萬億元的市值對應著前三季度6.5萬億元的總營業收入，可以預計，全年下來，市銷率在2倍以下已成定局。這些股票反而少有資金追捧。

分析人士認為，從目前的市場行情看，藍籌股跌時，中小盤股漲；中小盤股跌時，藍籌股跟著跌。藍籌股在二級市場上似乎沒有定價權可言，市場從而也喪失了定海神針，暴漲暴跌就成了一種常態。估值畸形的問題不解決，今后還會持續這種局面。

年線附近或有反彈多個板塊孕育機會

年線也許并非本輪調整的底線，而且從統計意義上來看，年線的支撐力量往往很弱。不過，在年線附近也有很多支撐力較強的技術位，這可能促使人氣恢復，大盤反彈。

第一個支撐位是60周線，這根線目前的位置是2885點，要比年線位置低；第二個是10周線，該周線的位置目前在2851點附近。從技術上來看，10周線的趨勢向上，支撐力會更強一些。而從經典的黃金分割位來看，本輪調整的第一黃金分割位就在2855點附近，在此點位支撐較強。第三個技術現象是，每當同慶B大跌之后，都會迎來一個強反彈，16日同慶B接近跌停，這個現象會否重演，值得觀察。而大盤經過持續殺跌之后，空頭力量會逐漸減弱，超跌反彈也可能在此位置發生。因而，反彈機會可能會在年線附近出現。

從基本面和歷年的炒作習慣來看，每年年底都會開始炒作年報行情。據統計，2011年共有46只股票具備高送轉潛力。此外，年底還是炒作保殼、摘帽的時機，這些都是板塊機會。另外，今年除了常年的炒作品種外，還有一條主線，那就是“十二五規劃”，明年是十二五規劃的第一年，一個較好的資金環境是必要的，而經過市場調整之后，十二五規劃中的文化、新能源等板塊仍存在機會。至于通脹，從基蒜你狠”到“蒜你跌”已經表明一切仍在可控范圍之內。