經濟前景不明股市不給力

2010年11月18日 01:51
來源：證券時報

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陳功

近日股市出現(xiàn)大幅下跌，2900點大關失守，指數(shù)已經跌至年線附近，基本已經接近回到行情啟動前的水平。通常來說，這種瀑布般的下跌必有原因，眾多的“市場分析人士”認為，主要原因不外乎以下四點。

壓力一，貨幣戰(zhàn)爭的警號依然響起。韓國央行11月16日宣布，將基準政策利率上調25個基點，至2.50%，由此恢復了貨幣緊縮政策，以抑制經濟迅速復蘇以來不斷積聚的通貨膨脹壓力。雖然說是不搞貨幣戰(zhàn)爭，但周邊事態(tài)必然影響中國，所以周邊利率的警號一響起，市場就震動，這是很自然的事情。壓力二，敏感時刻表明了拐點的存在。中國人民銀行行長周小川11月16日表示，價格上升需引起關注。10月我國CPI達4.4%，創(chuàng)兩年來新高。通脹成為宏觀調控領域備受關注的問題。周行長作為真正的貨幣決策者，釋放一些調控信號出來是很正常的。壓力三，獲利回吐盤出現(xiàn)。大盤自國慶后，展開了連續(xù)逼空上漲走勢，在這種逼空上漲過程中，積累了大量獲利盤，這在有色、煤炭、稀土材料熱點上尤其明顯。隨著美國重啟定量寬松計劃，使得該題材的炒作達到高潮。因此一旦大盤出現(xiàn)風吹草動，資金獲利出局意愿強烈。壓力四，創(chuàng)業(yè)板高估值風險積聚。創(chuàng)業(yè)板已經在相當長的時間里處于高價狀態(tài)，一有點風吹草動，大家扭頭便跑，這是很正常的事情。

不過總的來說，當前股市充滿緊張氣氛，關鍵的問題還是對于未來經濟增長的擔憂，通脹等因素導致增長前景的不明朗。由于許多人的干擾，尤其是具有影響力和相當?shù)匚坏慕洕鷮W家們的干擾，高層有關通脹的決策遭遇很多的障礙和掣肘，出現(xiàn)了多次不應有的反復。結果歷史的軌跡還是在重復，本來力度輕微的多次調整就可安然無事，一切照舊，結果卻是不得不采取力度重得多的調控措施才行。但這樣一來，股市就成了犧牲品，人民幣兌美元的態(tài)勢也出現(xiàn)了微妙的反應，前景的不確定性大為增加。

筆者認為，這波“小牛市”算是結束了。中國經濟未來一段時間前景的不確定性是肯定的，美國經濟在寬松的貨幣政策之下，應該會取得比較大的進展，復蘇的可能性大增。但也必須看到，美國人消費高峰的出現(xiàn)并帶動中國出口增長的可能性是相當有限的。在各種問題當中，人民幣匯率如果迅速回軟導致的問題和危險最大，必須要優(yōu)先解決的。至于通脹，本質就是貨幣購買力的下降。無論統(tǒng)計局承認與否這些都是現(xiàn)實。

(作者為安邦咨詢首席分析師)