板塊輪跌謹慎論調蓋過樂觀預期

2010年11月18日 07:43
來源：證券時報

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金百靈投資秦洪

昨日A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢，一度有下跌加劇的趨勢，尾盤由于銀行股、地產(chǎn)股企穩(wěn)，上證指數(shù)的跌幅有所收窄，日K線圖收出一根陰十字星。

行情基礎松動

對于昨日A股走勢，業(yè)內人士認為這與市場氛圍發(fā)生了較大的變化有著極大的關聯(lián)。一方面全球經(jīng)濟似乎再度出現(xiàn)波動，美元近期反彈，這將使得全球出現(xiàn)重新配置資產(chǎn)的意愿。愛爾蘭債務危機使歐債危機再度顯現(xiàn)，促使市場做多激情迅速降溫。

另一方面，媒體持續(xù)報道了當前物價上漲對社會各階層的影響以及目前相關部門所透露出“全方位調控”風雨欲來的信息，這意味著國慶節(jié)后A股市場大幅反彈的行情基礎——流動性泛濫的格局出現(xiàn)變化。在此背景下，無論是獲利盤還是高位套牢盤，均對后續(xù)的走勢產(chǎn)生了悲觀的態(tài)度。

在此背景下，市場出現(xiàn)了持續(xù)的拋盤。昨日盤中，指標股的護盤非但沒有抑制住獲利盤的拋售壓力，反而引發(fā)了小盤股、醫(yī)藥股等近期市場熱門品種的大幅殺跌走勢，不少近期熱門股跌停。盤面顯示A股市場出現(xiàn)不樂觀跡象，那就是板塊輪跌。前期是地產(chǎn)股、資源股不振，但此類個股昨日的走勢相對企穩(wěn)，理論上大盤應該企穩(wěn)回升，但小盤股、醫(yī)藥股等本周前兩個交易日活躍的品種出現(xiàn)在跌幅榜前列，使得多頭在盤中的努力化為烏有。

謹慎論調漸占上風

連續(xù)大跌后，業(yè)內人士開始反思當前A股市場的運行趨勢，悲觀、謹慎的論調漸占上風。一是因為國慶后的行情彈升基礎目前已松動，對政策的預期也比較搖擺。主要是因為物價上漲已經(jīng)影響了廣大中低收入階層的生活，政府出臺政策抑制物價上漲的預期較為強烈。在此背景下，不排除年底有進一步抑制物價上漲的政策出臺，比如貨幣政策，再比如說限制醫(yī)藥價格上漲的政策等，這也是昨日醫(yī)藥股大幅殺跌的直接誘因。在此背景下，通脹預期主線就面臨著做多動能衰退的態(tài)勢。

二是貨幣收緊的預期一旦形成，對A股市場當前的高估值體系將形成較大的考驗。大多數(shù)小盤股擁有廣闊的行業(yè)前景，高企的估值一直受市場憂慮。目前創(chuàng)業(yè)板等強勢品種的動態(tài)市盈率已高達80倍甚至更高。這在貨幣寬松政策預期下是被市場認可的；但一旦貨幣全面收緊的預期升溫，高估值的體系可能土崩瓦解，相關個股的調整力度不可小視。

綜上所述，目前A股市場反彈的樂觀預期并不強烈。相反，由于高估值品種、防御性品種做空能量的出現(xiàn)，使得市場進一步調整的空間似乎有所拓展，從而意味著上證指數(shù)在擊穿年線、3000點之后，面臨著更為強硬的調整壓力。

觀察兩大變量

市場的運行取決于各方面力量的角逐。A股后市是繼續(xù)下跌還是企穩(wěn)回升，主要取決于兩個關鍵變量：一是美元的反彈行情是否結束。如果美元出現(xiàn)調整，那么，多頭或有反撲的可能性。二是銀行、地產(chǎn)等前期調整較為充分的板塊，近期能否企穩(wěn)。而銀行、地產(chǎn)等板塊走勢又取決于后續(xù)進一步的調控政策。就這兩個關鍵變量來看，第一個變量的彈性更為強大，如果周三、周四美元指數(shù)出現(xiàn)回落，那么，A股市場本周后期或有所起色。

在實際操作中，建議投資者宜謹慎，利用后市可能出現(xiàn)的短暫反彈減持倉位。同時，減少操作頻率，盡可能將倉位配置在一些行業(yè)景氣樂觀、業(yè)績反轉預期強的品種中。