樂觀派PK悲觀派商品熊市來臨？(6)

2010年11月18日 09:48
來源：中國證券網作者：陳光

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學者建言：

中國農業大學教授、本報專家委員會委員常清：

調控應充分考慮期價信號

本報記者王超

中國農業大學經濟學教授、中國證券報專家委員會委員常清11月17日表示，宏觀調控決策應充分考慮商品市場和股票市場發出的價格信號，把握好時機和力度。因為二者對宏觀經濟和物價走勢的反應要遠遠領先于CPI和PPI等統計指標。

宏觀經濟的溫度計

常清介紹，就反映宏觀經濟特別是物價走勢而言，大宗商品市場最敏感，股市次之，CPI、PPI等統計指標最為滯后。

美國經驗表明，代表一攬子大宗商品價格的CRB指數一般領先于市場利率3-6個月，因此早已成為美國通脹(通縮)的重要早期預警指標。“大宗商品價格直接影響PPI，進而傳導至CPI。CPI作為通脹或通縮的直接觀察指標，影響央行的利率決策。與CPI、PPI相比，大宗商品走勢是通脹(通縮)的先行預警指標”，他說。

“2007年至2008年上半年的通脹壓力，早已通過期貨市場價格的變動顯現出來。”常清舉例說，從2006年8月開始，大連大豆期貨價格便開始觸底反彈并一路上揚，從最低點的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸，累計上漲了近20%，但是2006年下半年我國CPI卻一直穩定在1.5%左右，并無通脹跡象，直到2006年底大宗商品價格變動才傳導至CPI指數之中，致使CPI同比增長率一舉突破2%，達到2.8%。此后隨著大宗商品的價格繼續上揚，CPI指數也一路上漲。

“只要大宗商品市場不是特殊管制的，股票市場是全流通的，兩者發出的價格信號就會非常明顯。”常清表示。

把握好時機和力度

常清認為，宏觀調控對于我國這種政府主動性經濟而言非常重要，而其中把握好調控的時機和力度等更為重要。否則，調控不但不能熨平經濟波動的周期，反而會加劇波動幅度。

從過去一年的實踐看，時機和力度都有可改進之處。特別是調控所依據的統計指標和社會輿論反映都非常滯后，而沒有充分考慮到大宗商品市場和股票市場發出的價格信號。

他認為，在調控時機上，鑒于大宗商品市場信息往往領先于統計指標半年時間，因此調控應未雨綢繆，提前做好應對措施。例如，2008年我國部分商品大漲，實際上期貨市場從2007年下半年就發出了明確信號，當時油料油脂等期貨品種已經出現大幅度上漲。此外在調控力度的把握上，由于未能足夠重視兩個市場透露出來的價格信息，往往領下藥過重”，給宏觀經濟帶來了不必要的傷害。

“市場是配置資源的主要手段，不重視市場發出的信息，只是看重滯后的統計數據，對國民經濟將帶來更大傷害”，常清建議，首先，宏觀決策部門應有專人來研究大宗商品價格信息，要清楚地了解市場告訴了我們什么，這樣在信息來源上更加可靠，更加符合市場經濟的運行要求；其次，在決策上要防患于未然，當趨勢來臨時，應提前實施決策，這樣才能把握宏觀調控的節奏和力度，變被動為主動，而不是跟著統計指標走，從而找出一條真正科學、符合中國實際的宏觀調控道路。