鉛鋅十二五規劃提交 6只股是最大贏家(2)

2010年11月19日 14:24
來源：上海證券報股票

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豫光金鉛(600531)：發展再生鉛創造盈利增長點

2010 年1-6 月,公司實現營業收入33.94 億元,同比增長37.96%;營業利潤2049 萬元,同比下降40.72%;實現歸屬于母公司所有者凈利潤3544 萬元,同比增長53.87%;實現基本EPS 為0.16 元。

產品價格上漲是營業收入增長的主要原因。豫光金鉛是全國最大的鉛冶煉和白銀冶煉企業,公司的主要產品為電解鉛、白銀冶黃金和硫酸。2010 年上半年鉛、白銀冶黃金的平均價格分別為15576 元/噸、4103 元/千克、254 元/克,同比漲幅為26.15%、39.69%、26.06%。由于產品價格的上漲,公司報告期內電解鉛、白銀冶黃金的營業收入同比增長30.36%、45.95%、45.08%。

營業利潤同比減少的原因是:去年同期存貨價值恢復,跌價準備沖回較多,而報告期內公司計提了白銀存貨跌價準備4000 萬元;同時,公司在報告期內關停了燒結機生產系統,對相關資產計提了2000 萬元固定資產減值損失,資產減值損失合計5920 萬元,同比增加199.3%。另外,由于期貨交易虧損,導致公司投資收益為-1373 萬元。

大力發展再生鉛工程,創造盈利新增長點。公司鉛精礦全部外購,為了提高原料的自給率,公司大力發展再生資源項目。

經河南省國資委批準,公司擬向全體股東每10 股配售不超過3 股,證監會已正式受理。本次募集資金擬用于:公司二期廢舊蓄電池綜合利用工程項目,投資總額23911 萬元;償還公司8 萬噸/年熔池熔煉直接煉鉛環保治理工程項目國家開發銀行項目建設貸款28000 萬元。其中,公司一期10 萬噸廢舊蓄電池項目已經完工,二期工程已完成40%,預計年底竣工。另外,公司8 萬噸熔池熔煉直接鉛冶煉環保治理工程目前進度為95%,預計今年三季度投產。若兩個項目可按時投產,預計今年電鉛、白銀、黃金產量分別為37 萬噸、730 噸、3 2 噸,同比分別增長21%、19%和30%。

盈利預測:我們預計公司2010-2012 年EPS 分別為0.4 元、0166 元和0.79 元,按照7 月27 日15.62 元的收盤價測算,2010-2012 年的動態P/E 分別為39 倍、24 倍和20 倍。維持公司“中性”的投資評級。(天相投資)

錫業股份(000960)：錫價回暖業績好轉增持

預計公司2010年錫精礦略有增加至2萬噸，錫材和錫化工產量分別至1.6萬噸和1.1萬噸。未來的產能擴張將來自于：1.湖南郴州1500噸采選工程建設。20湖南郴州5000噸錫材深加工項目。目前資金已經到位，正待建設。3.10萬噸鉛礦項目5月份投產，2011年自給率將達30%以上。由于新增產能主要在明后兩年釋放，我們調低2010年-2011年每股業績預測至0.73元和0.91元(配股攤薄后)。我們預計2010年錫價將提升至140800元/噸，同比增加28%，錫價回暖將有力驅動公司業績好轉。考慮到錫行業景氣度上行趨勢以及公司的龍頭地位，維持"增持"評級。(配申銀萬國)