存準(zhǔn)率再度上調(diào) 可關(guān)注風(fēng)格輪動(dòng)能力較強(qiáng)的基金

2010年11月19日 20:49
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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德圣基金研究中心 德圣研究團(tuán)隊(duì)

中國(guó)人民銀行19日晚再度決定上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。從2010年11月29日起，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此番上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率高達(dá)18%，創(chuàng)歷史最高點(diǎn)，這是一個(gè)多月以來，央行第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是年內(nèi)第五次上調(diào)，累計(jì)上調(diào)達(dá)2.5%。

短期內(nèi)連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率充分體現(xiàn)了當(dāng)前充裕的流動(dòng)性對(duì)通脹帶來的壓力，說明央行對(duì)通脹形勢(shì)判斷不容樂觀。從已有數(shù)據(jù)分析，通脹月環(huán)比增長(zhǎng)率年會(huì)達(dá)到7%，這在歷史上也是較為罕見的水平，但連續(xù)的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率也充分體現(xiàn)了管理層管理通脹及通脹預(yù)期的決心。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率有助于對(duì)沖大量熱錢進(jìn)入帶來的沖擊，收緊金融體系流動(dòng)性，也有會(huì)對(duì)持續(xù)上行的物價(jià)形成壓力。

目前通脹的壓力已經(jīng)成為市場(chǎng)最關(guān)注的因素，貨幣政策的變化也成為影響市場(chǎng)運(yùn)行的重要變數(shù)。雖然在收緊流動(dòng)性預(yù)期角度來看，此次再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不超出預(yù)期，但短期內(nèi)持續(xù)的調(diào)高存款準(zhǔn)備金率短期內(nèi)對(duì)銀行放貸會(huì)形成一定的影響，對(duì)銀行短期業(yè)績(jī)會(huì)有一定的影響，同時(shí)對(duì)周期類行業(yè)也會(huì)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而對(duì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也有一定影響，經(jīng)濟(jì)或會(huì)略有降溫。值得需要明確的是，如果通脹繼續(xù)維持高位，未來央行收緊流動(dòng)性的步伐仍然會(huì)逐步加快。

受貨幣政策和預(yù)期的影響，市場(chǎng)短期將會(huì)維持弱勢(shì)震蕩，對(duì)于基金投資者而言，市場(chǎng)的反復(fù)震蕩仍是投資者抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行組合優(yōu)化調(diào)整的時(shí)機(jī)。從基金的選擇策略上，我們?nèi)匀痪S持既有的策略觀點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注那些策略前瞻性較強(qiáng)、操作靈活、風(fēng)格輪動(dòng)能力較強(qiáng)的基金；對(duì)指數(shù)基金并不建議重配；在市場(chǎng)震蕩過程中逐步減持策略思路僵化靈活度較低的基金，進(jìn)而完成組合的基金優(yōu)化配置。

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