存準率再度上調可關注風格輪動能力較強的基金

2010年11月19日 20:49
來源：鳳凰網財經

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德圣基金研究中心德圣研究團隊

中國人民銀行19日晚再度決定上調存款準備金率。從2010年11月29日起，存款準備金率上調0.5個百分點，此番上調后，存款準備金率高達18%，創歷史最高點，這是一個多月以來，央行第三次上調存款準備金率，也是年內第五次上調，累計上調達2.5%。

短期內連續上調存款準備金率充分體現了當前充裕的流動性對通脹帶來的壓力，說明央行對通脹形勢判斷不容樂觀。從已有數據分析，通脹月環比增長率年會達到7%，這在歷史上也是較為罕見的水平，但連續的上調存款準備金率也充分體現了管理層管理通脹及通脹預期的決心。上調存款準備金率有助于對沖大量熱錢進入帶來的沖擊，收緊金融體系流動性，也有會對持續上行的物價形成壓力。

目前通脹的壓力已經成為市場最關注的因素，貨幣政策的變化也成為影響市場運行的重要變數。雖然在收緊流動性預期角度來看，此次再度上調存款準備金率并不超出預期，但短期內持續的調高存款準備金率短期內對銀行放貸會形成一定的影響，對銀行短期業績會有一定的影響，同時對周期類行業也會產生一定的影響，進而對對實體經濟也有一定影響，經濟或會略有降溫。值得需要明確的是，如果通脹繼續維持高位，未來央行收緊流動性的步伐仍然會逐步加快。

受貨幣政策和預期的影響，市場短期將會維持弱勢震蕩，對于基金投資者而言，市場的反復震蕩仍是投資者抓住機會進行組合優化調整的時機。從基金的選擇策略上，我們仍然維持既有的策略觀點：重點關注那些策略前瞻性較強、操作靈活、風格輪動能力較強的基金；對指數基金并不建議重配；在市場震蕩過程中逐步減持策略思路僵化靈活度較低的基金，進而完成組合的基金優化配置。