10天兩提存準率 加息或接踵而來

2010年11月22日 03:35
來源：每日經濟新聞 作者：萬敏

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距離上一次宣布上調存款準備金率僅僅10天，中國人民銀行19日晚間發布消息，決定11月29日起，再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

如果計入此前兩次差別上調后的累積利率，此次上調之后，一些大型金融機構的準備金率已經高達18.5%至19%的歷史高位。

在預期本周內將迎來二次加息的市場氛圍下，全球匯市和股市在過去幾日內一直動蕩不安，而昨日央行的決定再一次出人意料。

本周召開的中國國務院會議強調，要抑制物價過快上漲，并及時采取有力措施；中國人民銀行行長周小川也在本周表示要關注物價上漲。

接受《每日經濟新聞》記者采訪的多位專家及分析人士均認為，存款準備金率還有調整空間，年內將會迎來第二次加息。

進一步傳達緊縮信號

央行稱此次調整目的 “為加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放”

渣打銀行宏觀經濟分析師李煒對 《每日經濟新聞》記者表示，此次上調存款準備金率進一步傳達緊縮的信號，并預計年內還會有多次存款準備金率的上調，至少還會有一次加息。

央行上次公開宣布上調存款準備金率就在上周三(11月11日)，當時央行宣布，從11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。而10月中旬又有6家大型銀行被差別化上調2個月存款準備金率。

央行10月20日宣布上調1年期存貸款利率0.25個百分點，為3年來首度加息。

“現在存款準備金率已經突破歷史高點，對市場形成心理的暗示是，未來貨幣政策很可能會采取突破歷史紀錄的程度。”國盛證券首席宏觀分析師周明劍對此次調整表示擔憂，他認為這是給市場傳遞一種超常緊縮的信號。他認為這在回收流動性的效力上，準備金率的調整是針對壓縮信貸，比調整利率對回收流動性的控制更為確定和直接。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，央行再度上調準備金率，在通脹愈演愈烈的形勢下，藉此可迅速收回流動性，穩定預期，扼制通脹。

“2007年有段時間存款準備金率也頻繁調整，今年的情況類似。上半年的結構性通脹正在向全面通脹的局勢發展，美國第二輪量化寬松造成美元資本外溢，給人民幣升值帶來壓力，流動性泛濫。”東莞證券宏觀分析師王松華博士表示。

加息可能緊隨其后

盡管貨幣政策已經正如央行所說走向“穩健”，但可能還不夠。

從國內來看，同主要經濟體息差擴大，人民幣對美元匯率近日一度創新高，資產價格不斷上漲，這些都吸引著國際套利資金涌入國內。此外，10月份新增人民幣貸款數量大大超出市場預期。截至10月，今年新增貸款已達6.8萬億元。

郭田勇認為，此次提高存準率，亦與前期信貸增長過快直接相關，有利于實現全年7.5萬億信貸目標。由于加息對實體經濟帶來影響更大，央行更側重數量型工具，但未來視通脹情況依然不排除加息可能性。

“10月份新增信貸規模與9月份持平，這在以往近10年的數據中都是罕見的，這可能也是央行急于用存款準備金率來控制銀行放貸沖動的原因。”王松華表示。

李煒也認為，調高存款準備金率，可以進一步控制商業銀行今年年末和明年年初的放貸沖動。同時，他認為今年四季度和明年一、二季度均還有一次加息的可能。“單純調整存款準備金率對防通脹的效果并不會很明顯，現在是市場的既有資金在推動物價上漲，而不是信貸在推動。

更多觀點認為11月的經濟數據是關鍵的數據公布。

“在11月的經濟數據公布前后，可能是宣布加息的時間窗口。”周明劍稱。

王松華也表示，市場猜測近期會有二次加息，但央行選擇存款準備金率，可能是為了避免短期內頻繁加息對實體經濟的影響。先利用存款準備金率來回收一部分流動性，到11月的經濟數據出來之后再考慮加息。

商業銀行壓力不大

粗略估算，上調0.5個百分點后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元。

不過，王松華認為，此次上調存款準備金率對商業銀行不會形成太大壓力，目前大型銀行的資金還是很充裕的。

李煒也表示，多數銀行還有超額存款準備金的空間。

興業銀行首席經濟學家魯政委認為，上調存準率對銀行業績影響微乎其微，本年度銀行的利潤已經基本鎖定。

廣發證券銀行業分析師沐華也表示，存款準備金率是動態的，銀行有調整的空間，特別是在現在外匯貸款多、超儲率高的背景下，提高存款準備金率對銀行信貸影響不大。

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