彭文生：中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)最大風(fēng)險(xiǎn)是房地產(chǎn)泡沫

2010年12月03日 15:15
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生 資料圖

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 第六屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)12月3日在深圳舉行，本次大會(huì)的主題是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的期貨市場(chǎng)。

以下為中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生先生發(fā)言實(shí)錄。

彭文生：上面講的這個(gè)好像是中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)來(lái)講比較好的前景，通脹不會(huì)太厲害，增長(zhǎng)會(huì)有所放緩但是也不會(huì)有大幅放緩。那中國(guó)經(jīng)濟(jì)難道就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)呢？如果有，我們經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要在什么地方？我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一個(gè)最主要風(fēng)險(xiǎn)就是房地產(chǎn)的泡沫。

房地產(chǎn)價(jià)格的上升或者房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，有兩方面影響，一個(gè)是周期影響，一個(gè)是長(zhǎng)期趨勢(shì)的影響。我個(gè)人認(rèn)為無(wú)論市場(chǎng)上還是學(xué)術(shù)研究、政策討論，過(guò)多強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)或者周期性的重要性。聽(tīng)到一個(gè)評(píng)論，如果房地產(chǎn)下跌30、40%，投資就會(huì)下跌多少，所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受到很大影響。但是我們仔細(xì)想想，為什么房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)這么重要呢？在07、08年的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候如果有人告訴你中國(guó)出口會(huì)下降20%，我相信大部分人都會(huì)相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)垮。但是事實(shí)證明不是這樣，任何一個(gè)行業(yè)它的重要性不可能大到拖垮整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

為什么房地產(chǎn)一般都非常關(guān)注呢？在其他國(guó)家情況下，房地產(chǎn)大幅下跌，經(jīng)常和金融危機(jī)聯(lián)系在一起。美國(guó)次貸危機(jī)，愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)和銀行有關(guān)系，和前期房地產(chǎn)泡沫也有很大關(guān)系，有一個(gè)問(wèn)題要問(wèn)，如果我們房地產(chǎn)價(jià)格在現(xiàn)在這個(gè)水平跌40%、50%，中國(guó)會(huì)發(fā)生金融危機(jī)嗎？我個(gè)人認(rèn)為是不會(huì)的。我們看全球金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)的歷史，美國(guó)的次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)、早前的亞洲金融危機(jī)、拉丁美洲、俄羅斯等等的問(wèn)題，他們都有一個(gè)共同特點(diǎn)，就是在泡沫開(kāi)始建立的時(shí)候，比較顯著大幅依賴外資，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，外資逃的比較快，所以突然停止式的金融危機(jī)。但是日本沒(méi)有發(fā)生金融危機(jī)，為什么呢？日本國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄非常高，他不依靠外資。

我們國(guó)家也是類似情況，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上升或者這個(gè)泡沫越吹越大，對(duì)我們危害體現(xiàn)在什么？主要體現(xiàn)在財(cái)富轉(zhuǎn)移，一個(gè)是同代人之間從農(nóng)村到城市，從低收入群體到高收入群體，過(guò)去十年買(mǎi)房子的人和沒(méi)有買(mǎi)房子的人差距太大了，這對(duì)社會(huì)激勵(lì)機(jī)制非常有害。另外更重要的就是跨代的財(cái)富分配，房地產(chǎn)價(jià)格上升，意味著財(cái)富從年輕一代轉(zhuǎn)移到年老一代，就是現(xiàn)在40、50歲的，趕上中國(guó)房?jī)r(jià)上升的這一代人受益，年輕一代受害。日本沒(méi)有發(fā)生金融危機(jī)，但是日本過(guò)去20年增長(zhǎng)非常低，為什么呢？其中和它的房地產(chǎn)價(jià)格非常高，造成社會(huì)財(cái)富集中在老年一代有非常大的關(guān)系。日本經(jīng)濟(jì)是一個(gè)老年一代主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，社會(huì)財(cái)富過(guò)多集中在老年人，老年人投資取向講究安全、穩(wěn)定，沒(méi)有創(chuàng)新的意愿。這是不利于經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新能力。

現(xiàn)在大家談這個(gè)問(wèn)題好像認(rèn)為離我們比較遙遠(yuǎn)。但是如果再往前看10、15年，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上升的話，中國(guó)發(fā)生類似風(fēng)險(xiǎn)可能性比較大。我覺(jué)得房地產(chǎn)調(diào)控不應(yīng)該是一個(gè)短期周期調(diào)控，而應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期調(diào)控。盡管現(xiàn)在從單個(gè)人來(lái)講，好像房地產(chǎn)是一個(gè)很安全、投資回報(bào)率很高，但是如果每個(gè)人都這樣做，社會(huì)資源過(guò)多集中在這個(gè)行業(yè)，對(duì)我們長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)有非常大的危害。而且房地產(chǎn)價(jià)格最終也是要調(diào)整的。如果要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體未來(lái)走勢(shì)，未來(lái)還是相對(duì)比較樂(lè)觀的，基本面比較好。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)風(fēng)險(xiǎn)也是比較大，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)跟我們現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)基本面比較好有關(guān)系。房地產(chǎn)價(jià)格為什么上升這么快，就是因?yàn)閮?chǔ)蓄率高。我們政策調(diào)整就是怎么把高儲(chǔ)蓄引導(dǎo)到有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)的這些領(lǐng)域，基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、戰(zhàn)略行業(yè)，而不是說(shuō)投到對(duì)我們長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)不是有很大好處的行業(yè)。謝謝大家！

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