機構：新興產業首看新材料板塊(薦股)

2010年12月06日 11:01
來源：中國證券網作者：薦股

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申銀萬國：新產業首看新材料新材料首看稀土永磁(薦股)

作為“十二五規劃”重點中的重點，新材料、新能源行業將在國家政策規劃的引導下，進入黃金十年。

未來十年戰略新興產業將保持27%的年復合增長率。到2015年，戰略性新興產業將形成健康發展、協調推進的基本格局，對產業結構升級的推動作用顯著增強，增加值占國內生產總值的比重將達到8%左右，而2010年新興產業的占比只有3%；到2020年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重將達到15%左右。未來10年戰略新興產業的年均復合增長率將高達27%。

新材料是各大戰略新興產業之本。在重點支持發展的七大新興產業中，新材料是節能環保、新一代信息技術、高端裝備制造、新能源、新能源、汽車五大產業的基石。新能源發電拉動鈦材、鋯材、高溫合金、稀土永磁、CIGS的年均復合增長率保持30%以上；非晶帶材、藍寶石襯底存在50倍的需求空間，節能電機產生10倍量的釹鐵硼材料需求；新能源汽車對稀土永磁材料的需求占比將達到20%以上。稀土永磁將在工業節能電機、新能源汽車電機、風電的需求拉動下保持30%以上的高速增長。

風電推增永磁市場

中國發電裝機容量未來10-20年將依然保持平均30%以上的增速，新能源發電的結構占比將保持倍速增長，核電、風電將持續保持增速“神話”

核電工業使用的高溫合金包括：燃料元件包殼材料、結構材料和燃料棒定位格架，高溫氣體爐熱交換器等，均是其他材料難以代替的。我國要陸續建成10座60萬千瓦的核電站。每座60萬千瓦的核電站需用蒸發器“U”形傳熱管100噸。此外，還有大量的堆內構件用不銹鋼精密管和控制棒、核燃料包套管等。這樣僅一座60萬千瓦的核電站堆芯約需要各類核級用管600多噸。根據我國核電站建設規劃，我國近十年內原子能工業方面需要高溫合金材料價值約24億元。

國家在未來5-10年提出了強化風電技術準備水平，并有序地推進風電規模化發展，這將為直驅式風力發電機提供未來的市場占比，同時也將推動稀土永磁材料行業在風電領域的持續快速增長。

對于中國地區來說，目前近海風能是陸上風能的3倍，美國則規劃新增裝機容量中海上風電占比達到18%。從全球主要風電裝機地區可知，未來海上風電將是主要可發展區域。而海上風電成本較高，是陸上風電的2倍，為更好地攤低成本，需要更大的風機單機容量、更少的維護成本以及風機更好的可靠性。直驅永磁風力發電機直接與風力機相連接，轉速低、極數多，還沒有齒輪箱，對電網有更好的融合性，使得直驅永磁風力發電機在海上風電優勢明顯。從全球范圍來看，預計直驅永磁風力發電機的市場滲透率有望從2009年的20%上升至2014年的50%，中國風電市場直驅滲透率也將會在2014年與世界同步。以一臺1.5MW直驅永磁風力發電機需要釹鐵硼永磁材料1.2噸的量來計算，2010年全球風電領域將新增1.3萬噸的釹鐵硼永磁材料需求。而以2014年50%的直驅永磁風力發電機滲透率來計算，全球一年僅風電領域將新增4萬噸的釹鐵硼永磁材料需求量，風電對釹鐵硼的需求將保持30%以上的CAGR增速。

節能電機引爆需求

節能電機領域將產生比目前高10倍量的釹鐵硼材料需求。

我國電機能耗約占總能耗的50%。我國工業能耗約占總能耗的70%，其中電機能耗約占工業能耗的60%-70%；加上非工業電機能耗，電機能耗約占總能耗的50%以上。因此電機能耗占比高，節能空間大。高效節能技術裝備離不開稀土永磁電機，而稀土永磁電機則需要稀土永磁材料的基礎強化。目前高效節能電機應用比例低，2008年達到2級以上的高效節能中小型電機比例只有8%，，推廣處于加速期。

日本1983年首先在世界上推出第一臺變頻空調，至2007年變頻空調已占日本市場的90%以上，歐美發達國家的普及率也在70%以上，節能空調對高性能釹鐵硼永磁材料的防腐蝕性能要求極高。當前，我國空調市場上90%的空調均屬于2級以下的定頻空調。我們預計我國變頻空調的產量增速將快于整體的空調產量增速，未來將整體保持年復合增長率30%以上的速度。節能家電以及NC機床領域正在迅速發展，對釹鐵硼永磁材料需求大增，高效稀土永磁電機能效比普通電機高10%-15%，此外節能效果更好。

投資建議

給予新材料行業“看好”評級，選擇在行業需求增速具有高增長情況下的龍頭個股：中科三環、寧波韻升、寶鈦股份、東方鋯業、天通股份。(申銀萬國證券研究所)