通脹預期延續帶來加息壓力 存款準備金率可能再上調

2010年12月10日 08:17
來源：中國證券報 作者：鐘正

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國家統計局明日將發布11月國民經濟主要指標數據。分析人士認為，受食品、居住等價格上漲推動，預計11月CPI漲幅將超過10月的4.4%。由于中央政治局會議已將貨幣政策基調定為“穩健”，貨幣政策轉向后央行的第一只調控“靴子”可能即將落地。

不少機構預測，11月CPI漲幅將成年內高點，12月雖略有回落，但仍可能在較高水平。國務院調控物價的“16條”措施成效初顯，前期明顯上漲的蔬菜、棉花等價格出現回落，將對遏制物價過快上漲產生積極效果。但2011年的通脹形勢可能相當嚴峻。宏源證券指出，2011年有可能出現本輪通脹的高點。由于存在CPI統計指標調整、資源稅費改革、收入分配改革等因素，對2011年通脹形勢的判斷更加困難。初步預計2011年CPI漲幅達4%，全年高點出現在年中，達5%。

業內人士指出，通脹預期長期化可能促使央行動用加息工具。目前央票的回籠效果不盡如人意，為了凍結流動性，存款準備金率也有可能上調。

光大銀行宏觀策略分析師盛宏清表示，根據模型預測11月CPI漲幅為5.1%，大大超出此前市場對通貨膨脹壓力的預期。央行采取貨幣收緊政策可期，不排除年內加息或者再次上調存款準備金率的可能性。

“一直以來國債市場收益率變化較為穩定，而昨天10年期國債收益率達到3.95%，比上一個交易日跳升5個點，比3天之前上漲15個點。而利率互換市場，昨日7天回購利率為基準的5年互換利率更是上沖至接近4%的高位，較前一天上漲10個基點，國債市場和利率互換市場對政策收緊預期非常強烈。”盛宏清說。

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