高盛或成11-12大跌替罪羊 暴跌背后另有原因

2010年12月10日 22:13
來源：華夏時報 作者：付剛

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本報記者 付剛 北京報道

11月15日《華夏時報》頭版頭條中發表的《一份高盛報告引發的暴跌》將高盛推向了輿論的風口浪尖。12月1日，《人民日報海外版》刊發評論文章，稱“某國際知名投行”發郵件建議賣出中國股票是11月12日A股大跌的導火索，有操縱股指牟利之嫌；隨后，最高人民法院副院長奚曉明12月4日在“上證法治論壇”上以此事為例，稱“近期發生的某機構對我國資本市場翻手為云、覆手為雨的行為，將使我們的資本市場不會成為強大的市場”

二者雖然沒有具體點名，但明眼人一看便知暗指“高盛”

對于國內輿論方面的指責，高盛方面予以了否認。12月6日在香港舉行的報告會上，高盛(亞洲)中國首席策略分析師朱悅明確表示，11月12日A股大跌與該行報告無關，并稱發出的交易建議僅涉及H股。

高盛是否涉嫌操縱股指？《華夏時報》記者采訪的多方人士均認為，如果將“11·12”大跌的責任歸結到高盛的頭上，未免背離事實，“不過是把高盛當成了替罪羊。實際上，‘11·12’大跌另有原因。

在12月9日高盛發給《華夏時報》記者的最新報告中，記者注意到，朱悅強調，高盛對內地市場6個月或以上的中長期表現，仍然維持樂觀看法。

大跌暴露市場不成熟

12月9日下午，在中信建投東直門營業部，一位有15年A股投資經歷的投資者向記者表達了自己對“高盛報告”的看法。在他看來，股市有升有跌屬平常事，“大鱷”什么時候都會出現，他已習以為常。“報告和我們沒啥關系，我現在不會為投機而短炒，會選擇長線投資。

一位基金公司投資總監告訴記者，他在近10年的投資生涯中，從沒有因為一份賣方報告來確定自己管理基金的倉位。

“我們每天早上上班時，郵箱中一般都有四五百封以上的郵件，主要是各家券商報告，尤其是短期策略性報告，哪有那么多時間看。所以我早就告訴你，聯系我一定不要用郵件，耽誤時間。

在他看來，所謂“高盛報告”引發11月12日下跌的真實原因是：貨幣政策轉向后，短期內對股市資金面雖不會產生太大影響，但預期的改變，對市場心理帶來壓力；此外，通脹水平超預期，使得獲利了結情緒引發調整；以公募基金和私募基金代表的機構投資者，倉位處于高位，市場彈性減弱。

“在我看來，中國資本市場還是不太成熟，當時比‘高盛報告’更風行的下跌理由，還有上調印花稅、華夏基金高層‘雙規’，大幅加息等傳聞。

他認為，“傳言滿天飛”正是投資者心態不穩的典型體現。如果說加息還情有可原，那么在股指估值并不過分的背景下，提升印花稅也被傳得神乎其神，只能說明隨著獲利盤的增多，投資者心態趨于浮躁。

這位投資總監進一步分析指出，隨著IT技術、網絡技術的發展，賣方分析師的報告傳遞到各個投資者，無論是機構投資者還是個人投資者的速度確實在不斷增強。“公募基金原來依靠賣方研究報告就可以獲得超額收益的優勢有一定的下降，我們越來越依靠自己的調研成果。

一位香港籍的外資投行人士在12月9日晚笑著告訴記者：“要是一份國外投行的報告就可以讓A股一天跌去5%，那中國資本市場也太脆弱了。A股市場現在市值已經很大，QFII份額客觀上難以撬動市場。

在他看來，最近一段時間，內地流行從“陰謀論”來看問題，而太多陰謀論的存在，對中國內地未必有好處，“可能錯失了改革的最佳時機，例如匯率改革和價格改革問題，也可能使中國無法吸引國際精英人才。

獨立財經評論人士皮海洲也表示，高盛報告至少在11月12日當天并沒有在市場上大范圍流傳，而是事后被市場人士挖掘出來的。所以，把“11·12”大跌的責任歸結到高盛的頭上，與事實不符。

“如果要從深層次來尋找‘11·12’大跌的根本原因，那就是中國股市本身的發展存在嚴重的不健康因素。”皮海洲指出，中國股市是一個“圈錢市”，盡管今年股市面臨著巨大的限售股解禁壓力，但截至11月末，滬深股市IPO共311宗，融資總額達到4500.67億元，占全球股市首位。

“正因為是一個‘圈錢市’，決定了中國股市在投資過程中的‘投機市’色彩，上漲與下跌都會投機過度。特別是有利空襲來時，股市就會表現為草木皆兵，‘11·12’大跌因此而出現，實在沒有什么可奇怪的。

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