限電導致水泥價飆升 7只股或比肩江西水泥

2010年12月15日 11:27
來源：上海證券報股票

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緊縮預期階段性消褪新一輪限電助力東部水泥價格超預期

上周全國水泥價格繼續走高,環比上周漲幅0.51%。上漲區域主要有江蘇、山東、安徽、廣東、云南,上調20—50元/噸;黑龍江、吉林兩省公布冬儲價格,較原銷售價格低50—60元/噸。

上周華東地區水泥價格繼續呈上漲態勢。據了解,進入12月份后,江蘇、浙江兩地部分企業又進行一輪限電,不同企業停窯4—10天,因此價格再次小幅向上攀升。另外,據說安徽省12月也有限電計劃,如果安徽省再次進行限電,華東地區高價格持續至春節前無任何懸念。

上周山東濟南價格上調50元/噸。進入12月淄博、臨沂等地限電力度有所加重,因此供應出現嚴重短缺現象,全省普遍上調50—60元/噸。

12月11日,廣東價格繼續上調40—50元/噸,市場價格到500元/噸,符合預期。市場供需仍然比較緊張,估計1月初左右還將有上調的可能。

上周東北地區黑龍江、吉林兩省公布冬儲價格,P.O42.5散分別為340元/噸和310元/噸。從價格看并不高,特別吉林省價格還低于去年同期40—50元/噸,黑龍江的價格基本與去年同期持平。遼寧省仍沒有公布。

動力煤價格上周保持平穩。據我們煤炭組的判斷,由于12月份各地政府可能加大安全檢查力度,確保年底煤礦的安全生產,并且煤礦或通過減產為來年的煤電談判做準備,因此動力煤產量增幅將放緩,而12月份電力需求旺季,故部分地區可能出現供應緊張局面。綜合預計12月份動力煤價格或將有所上漲,但幅度不會太大。

12月10日晚,央行宣布自12月20日起提高金融機構存款準備金0.5%,大型商業銀行的存款準備金率達到18.5%,創下歷史最高水平。考慮到已經動用數量化舉措,市場對加息的擔憂短期得以緩解,另外市場普遍預計除去翹尾因素,12月份CPI將回落,那么未來1個月或將面臨較好的政策環境。(華泰聯合證券周煥)

天山股份(000877)：長短皆宜的疆內水泥龍頭增持

新疆水泥價格開始啟動。進入6月，烏魯木齊42.5水泥市場價上調40元/噸。根據我們從企業了解的情況，東疆哈密地區水泥價格在蘭新二線等大型工程的拉動下啟動更早，已超出去年同期水平；南疆地區水泥價格在前期已有所上調。

新疆固定資產投資增速仍處較低水平。5月份，新疆固定資產投資同比增速經PPI校準后僅為15.6%，低于全國17.1%的增速。新疆投資增速還有充裕的回升空間，水泥價格的上漲很可能只是剛剛開始。

類比內蒙，我們認為新疆大開發將給區內水泥行業帶來長期景氣。煤炭資源的開發帶動了內蒙經濟的迅猛增長，2000~2009年內蒙原煤產量、人均GDP、城鎮固定資產投資、水泥產量分別增長了8.3、6.2019.9年6.8倍。新疆擁有同樣出色的資源優勢，但目前各項指標均已經大幅落后于內蒙。我們有理由相信內蒙的今天就是新疆的明天，十年新疆大開發將為區內水泥行業帶來長期景氣。

公司擴大疆內市場份額，鞏固領先優勢。通過新建米東二期、哈密、布爾津、阿克蘇、喀什二期、葉城、阜康等多條生產線，公司在疆內的權益產能未來三年內翻番。我們預計屆時公司市場份額將達到50%左右，領先優勢得進一步鞏固。

預計公司2010~2012年EPS分別為1.2011066、2014元，給予“增持”評級。(宏源證券)