國信證券：水利建設迎來“跨越式發展”(薦股)

2010年12月24日 13:47
來源：中國證券網

0人參與0條評論

中央農村工作會議21日至22日在京舉行，會議討論了《中共中央、國務院關于加快水利改革發展的決定(討論稿)》。會議強調，2011年是“十二五”時期開局之年，做好農業農村工作具有特殊重要的意義。2011年農業農村工作的總體要求是：大興水利強基礎，狠抓生產保供給，力促增收惠民生，著眼統籌添活力。

評論：

水利建設綱領性文件即將出臺。會議討論了《中共中央、國務院關于加快水利改革發展的決定(討論稿)》，盡管目前正式文件還未出臺，但已然從中央層面為“十二五”期間的水利建設定調，即要從“黨和國家事業全局的高度全面部署水利改革發展”，以利于“全黨全社會統一思想認識、形成治水興水合力”，要為“推動水利跨越式發展提供難得的歷史機遇”。正如我們在行業專題報告《水利水電或迎來全新發展期》中指出，由于政府過去數年在水利投資欠賬較多，2010年以來糧食價格上漲速度較快、幅度較大、通脹預期加強，自然災害頻繁發生，確保糧食增長困難重重，加大水利建設力度，加快水利發展改革已成為政府不得不重視的大事、要事，必須從全局角度統一認識，加快水利改革發展的決定

水利投資將迎來跨越式發展。十五、十一五期間，固定資產投資的重點仍然是交通基礎設施建設，在全國公路建設已具規模，鐵路建設已步入高鐵時代后，水利建設有望代替“鐵公機”成為固定資產投資的“重中之重”，此次會議明確表示“財政支出重點向農業農村傾斜，確保用于農業農村的總量、增量均有提高；預算內固定資產投資重點用于農業農村基礎設施建設”。我們預計，未來十年，年均水利投資額將達到4000-5000億，較“十一五”期間年均1174億的規模增長240%，投資主要向十三個糧食主產區集中。

預算外資金將成為水利投資資金來源。從“十一五”期間水利投資資金來源看，水利建設投資以預算內資金為主，而此次會議明確表示“土地出讓收益重點投向農業土地開發、農田水利和農村基礎設施建設，確保足額提取、定向使用”。對于土地出讓收益的使用，過去的表述一般為“重點投向農業土地開發、農村基礎設施建設”，此次特意增加了“農田水利”，進一步細化了土地出讓收益的使用，明確指示預算外資金也將成為水利投資資金的重要來源之一，這也是督促地方政府要在農田水利建設中承擔更多的責任。我們預計，“十二五”期間，中央政府對水利的投資年均規模在1000萬左右，帶動其它渠道投資3000億以上，從而能保證4000萬以上的投資資金來源得以落實。

政策支持力度或超預期，維持細分行業的“推薦”評級。我們認為，政策對水利建設的支持力度或超預期，從國務院決定到水利部、再到各省市相關“十二五”規劃以及中央一號文件都將有專門內容強調增加水利投資，資金來源也將以多種方式籌集，以確保“大興水利”順利進行，我們認為建筑工程相關上市公司是水利跨越式發展的最先受益者，大規模水利投資將于2011年啟動，相關上市公司合同簽訂的增長即將兌現，從而帶動公司業績增長進入高增長期，“政策+業績”的雙驅動將提升水利板塊估值水平，因此我們維持水利水電子行業“推薦”的投資評級。

我們重點推薦公司的排序為：葛洲壩、安徽水利，粵水電。(國信證券研究所)