銀河證券：加息利好有限適度關注大盤周期股

2010年12月27日 07:18
來源：中國證券報作者：銀河證券

0人參與0條評論

□中國銀河證券研究部策略小組

上周市場弱勢震蕩，成交量逐步下降，滬綜指跌破年線，顯示市場情緒較為謹慎。與此同時，風格分化明顯，創業板指數和中小板指數大幅下跌，上證50指數相對抗跌。資金面和政策面可能是影響本周市場走勢的最主要因素，年底資金較為緊張，貨幣市場利率大幅上升，上周六宣布的加息短期使政策走向更趨明朗，有利于消除市場的短期不確定性。

加息減弱長期通脹擔憂

央行12月25日宣布今年第二次加息，此舉符合我們的預期，但超出市場普遍預期。我們在12月12日上調存款準備金率的策略點評中指出，“經濟形勢需要進一步緊縮貨幣”，“經濟數據表明加息的必要性很大，后續政策可能跟進”。11月份的經濟數據公布后，央行只是提高了存款準備金率，市場普遍認為這主要是擔心經濟增長的基礎不牢，由此推斷年內加息的可能性很小，但在臨近年底時央行突然宣布加息超出了市場的普遍預期。

本次加息有助應對通脹和房地產反彈壓力，反映了央行穩定價格總水平的堅定態度，利于減弱投資者對長期通脹的擔憂。11月份CPI突破了5%大關，盡管12月份的數據可能略低，但明年1月份的通脹壓力仍然很大。根據測算，明年1月份CPI的翹尾因素將達到4%左右，考慮到春節因素，CPI再次突破5%的可能性完全存在，并且明年上半年的翹尾因素都比較高，因此，應對通脹是本次加息的重要目的。

近期房地產市場的明顯回暖是促使加息的另一個重要因素。從全國范圍看，近期房地產市場出現回暖跡象，看房子的人明顯增多，房價上漲、交易量上升、地王頻現，如果不加以調控，房價有可能大漲從而遭致更多民怨，因此，加息是調控房地產市場的重要手段。

短期利好市場但幅度有限

加息靴子落地使短期政策趨于明朗。加息之后，擾動市場的政策不確定性有所減弱，而且這可能會降低投資者對明年1月份加息的預期。因為1月份的宏觀數據要到2月份春節之后才會公布，如果沒有特別因素，春節前再次加息的概率會降低。從這個意義上講，本次加息對市場的短期走勢偏利好，但幅度比較有限。

從資金面看，年底前最后一周市場資金非常緊張。銀行為了年末時點存貸比達標，吸儲大戰愈演愈烈，市場短期利率飆升。預計過了本周之后，市場資金狀況會有較大改善。

預計本周市場可能繼續震蕩，年后或將反彈。受政策面和資金面的綜合影響，本周市場或將維持震蕩格局。從稍長的時間段看，在目前市場資金緊張狀況消除之后，一些原本傾向于買房保值增值的投資者可能會更多地考慮股票投資，加上本次加息一定程度上降低了明年1月份再次加息的概率，因此元旦后反彈的可能性增加。

適度關注大盤周期股

投資策略上，建議投資者保持適度謹慎，警惕小盤股分化風險，適度關注大盤周期股。本周市場仍將震蕩，也不排除往下“踩一腳”的可能性，因此需要保持適度謹慎，控制合理倉位。

近期小盤股總體表現出明顯弱勢，分化較為嚴重，這種趨勢可能仍將持續一段時間。需要規避缺乏業績支撐、缺乏核心競爭力、基本面不扎實而股價虛高的上市公司。對于成長性突出、核心競爭力強的被市場誤殺的股票給投資者提供了很好的買入機會，投資者需要明鑒到底是機會還是風險。

近期大盤周期股表現相對強勢，政策趨勢的明朗、較低的估值和國際大宗商品價格的強勢使有色、煤炭、地產、銀行、鋼鐵等品種較為抗跌甚至上漲，投資者可適度關注。