科力遠：鎳氫電池頭備戰鋰離子動力電池

2011年01月07日 16:17
來源：鳳凰網財經作者：平安證券

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近日我們調研了科力遠，就企業發展計劃及近期經營情況與公司進行了交流。此外，公司股東大會審議通過將部分閑置募集資金暫時補充流動資金的議案和開展金屬鎳套期保值交易、NDF組合業務、益陽科力遠公司遠期結售匯業務的議案。

平安觀點：

開展金屬鎳套期保值交易業務、NDF組合業務、益陽科力遠電池公司遠期結售匯業務均屬于規避價格波動風險，是鎖定公司利潤行為。

公司堅持鎳氫動力電池研發，自主研發BMS配套系統?？屏h堅持鎳氫動力電池研發，不斷改良制造技術，自主研發與鎳氫動力電池配套的BMS管理系統，與下游整車廠建立了良好的配套關系。為長安汽車、華晨汽車、南車時代等公司小批量配套供貨鎳氫電池加管理系統的“能量包”，為大規模應用奠定了基礎，公司現有鎳氫動力電池產能約三千套。

使用鎳氫電池作為混合動力車用電池，是具有可行性的選擇。根據新能源汽車十二五規劃草案，國家將給予可插電式混合動力汽車每KWH3000元、總計不超過5萬元的補貼。公司成產的2KWh鎳氫電池為長安汽車1.5升排量的轎車配套，節油率達到20%以上。

公司與中南大學等科研機構合作建立新能源材料研發中心，儲備鋰離子動力電池技術。公司聯合中南大學、國家納米科學中心、金川集團有限公司等單位共同籌建的“先進儲能材料國家工程研究中心”主要開展鎳系列、鋰系列、超級電容、燃料電池等各種電池材料以及其他新型電池材料等的制備關鍵技術，工藝和裝備的研究開發以及系統集成，并加速創新成果的工程化和產業化，為科力遠今后在動力電池領域的持續發展提供了強有力的支持。

盈利預測與投資評級。公司主營產品為泡沫鎳及鎳氫電池，2010年鎳價持續上揚，對公司業績存在負面影響，但開展套期保值業務可規避原料價格波動風險。公司作為全球泡沫鎳市場占有率第一的公司，未來存在通過收購整合取得行業定價權的可能，對公司業績將形成長期利好。預計公司2010年、2011年、2012年EPS分別為0.14元、0135元、0182元。按2012年30倍估值水平，其合理價格在25元左右。予以“推薦”評級。