12月CPI和PPI可能雙雙回落仍有加息可能

2011年01月10日 09:03
來源：全景網作者：唐彬

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全景網1月10日訊 2010年12月中旬中央經濟工作會議結束后，多部委在過去兩周內密集出臺了一系列政策文件。元月11日即將公布的12月份宏觀數據又該如何呢？我們先來看一下市場上的預測。[點擊進入相關專題]

全景網統計了包括申銀萬國、高華證券、瑞銀證券等9家機構對于12月份的宏觀數據預測。機構預測顯示12月CPI將回落至5%以下，預測均值為4.41%；新增人民幣貸款增幅明顯回落至4000億元左右；雖然消費市場繼續保持平穩，但固定資產投資增速小幅回落；伴隨著進出口增速雙雙大幅降低，貿易順差也將有所回落，約在208億美元左右。

CPI和PPI通脹率可能雙雙回落

第一創業證券認為中國未來的通脹壓力仍將主要來自于農產品價格的上漲，而這種價格上漲主要是成本推動型的。預測2010年12月CPI同比上漲4.4%。其中，食品價格同比上漲9.8個百分點，對CPI貢獻3.2個百分點；非食品價格同比上漲1.8個百分點，對CPI貢獻1.2個百分點；此外，第一創業證券綜合考慮明年翹尾因素和新增因素，預測2011年的CPI同比為4.6%，1-4個季度同比分別為4.9%、5.0%、4.8%、3.7%，最高點可能出現在1月，為5.3%；最低點可能出現在11月，為3.3%；

最近公布的PMI數據(特別是購進價格成分指數，請注意該指數不直接納入PMI計算，只是一個參考變量)顯示12月份上游大宗商品月均價格也有所回落。高華證券預計12月份PPI季調后月環比折年增幅將從11月份的18.1%降至12%左右，PPI同比增幅將從11月份的6.1%降至4.6%。

貨幣和信貸增長可能放緩

高華證券預計12月份發放的人民幣貸款約為4，000億元，同比增幅從11月份的19.8%降至19.7%。季調后月環比折年增幅約為5.8%降顯著低于11月份的25.0%。同時預計12月份M2同比增速可能從11月份的19.5%降至19.1%。除了信貸增長收緊外，外管局加強外匯管制可能導致外匯占款減少，而且財政存款變化可能也低于以往水平。

進出口增速在11月份井噴后回歸常態

2010年11月份當月進出口分別達到1304和1533億美元的水平，季調后測算當月環比增長有12-13%之多，確實是2010年單月變化最大的月份。近幾個月美國的零售、制造業景氣度等指標有所好轉，申請失業救濟金人數不斷下降，支持外貿總額平穩增長，但國信證券認為在國內緊縮政策延續的情形下，發達國家較為溫和的經濟復蘇不足以支持進出口指標的超水平增長，12月份的進出口額增速可能會回落到30%以內。

宏觀政策前瞻

瑞銀證券預計政府將2011年GDP增長和通脹目標分別設定為8%和4%，這兩項指標有明顯的上行空間。人民銀行已于12月加息，預計2011年人民銀行還將加息75個基點，政府并將計劃降低財政赤字(約占GDP的2%)并增加社會保障支出。