三銀行再融資對(duì)A股“抽血”有限

2011年01月11日 05:10
來源：證券日報(bào)

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-本報(bào)記者 吳婷婷

近日，隨著農(nóng)行、民生和興業(yè)銀行陸續(xù)公布再融資計(jì)劃，對(duì)銀行新一輪大規(guī)模融資潮的擔(dān)憂籠罩市場。不過，分析師認(rèn)為，此次三銀行的再融資無礙A股。中金公司預(yù)計(jì)，未來2年上市銀行合計(jì)再融資規(guī)模約為1600億，但A股流通股股東僅需負(fù)擔(dān)約100億元，這一數(shù)字無疑遠(yuǎn)小于去年的規(guī)模。

三銀行融資無礙A股

民生銀行1月8日發(fā)布的公告顯示，公司擬定向增發(fā)不超過47億股A股，預(yù)計(jì)融資不超過215億元。同日，興業(yè)銀行發(fā)布董監(jiān)事會(huì)決議公告：同意通過公開方式，面向銀行間市場發(fā)行不超過150億元次級(jí)債券。

而就在1月7日，農(nóng)行的公告顯示，該行董監(jiān)事會(huì)決議，擬發(fā)行不超過500億元人民幣次級(jí)債券。至此，三家銀行融資總額已達(dá)到了865億元。

三家銀行新年伊始便密集推出再融資計(jì)劃，使得市場擔(dān)心去年長時(shí)間懸在A股上方的銀行再融資靴子，今年又將繼續(xù)高掛頭頂。

“三家銀行采取的是定向增發(fā)和次級(jí)債的形式，對(duì)二級(jí)市場影響甚微。”一位申銀萬國證券相關(guān)行業(yè)分析師對(duì)《證券日報(bào)》記者表示。

他認(rèn)為，相較去年大部分大銀行采取的A+H配股方式，由于民生銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，若采取配股方式，按照證監(jiān)會(huì)要求配股比例必須達(dá)到70%以上，否則配股失敗，有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于農(nóng)行和興業(yè)銀行發(fā)行的次級(jí)債，上述申萬分析師對(duì)記者表示，次級(jí)債發(fā)行主要是面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，募資以補(bǔ)充附屬資本，對(duì)A股市場影響甚微。

銀河證券分析認(rèn)為，若按預(yù)案實(shí)施增發(fā)，民生銀行的資本將得到顯著充實(shí)，預(yù)計(jì)2011年末核心資本充足率將提升至10%左右。另外，民生銀行發(fā)行100億次級(jí)債已獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，若2011年順利發(fā)行，年末該行的資本充足率有望提升至12%以上。按照銀行最新的資本監(jiān)管要求，系統(tǒng)性非重要銀行的核心資本充足率要求最高可能達(dá)到8.5%以上。增發(fā)后，公司的核心資本充足率有望遠(yuǎn)在這個(gè)水平之上。

民生銀行管理層在電話會(huì)議中表示，此次增發(fā)占其A股總股本的15%，融資規(guī)模215億，將滿足民生銀行未來3年發(fā)展對(duì)資本的需求。未來三年，民生銀行資產(chǎn)平均增速在25%左右，資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到2.6 萬億以上。

農(nóng)行2010年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該行資本充足率和核心資本充足率分別為11.38%和9.75%，較中期分別提升3.07%和3.03%。中信證券認(rèn)為，農(nóng)行資本充足率仍偏低，僅接近最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而2010年末公司資本充足率水平可能處于資本監(jiān)管紅線區(qū)域，考慮到監(jiān)管層對(duì)平臺(tái)貸款的處理意見以及差別準(zhǔn)備金政策對(duì)于資本的需求，因此農(nóng)行亟待補(bǔ)充資本。

中信證券預(yù)計(jì)，發(fā)行500億次級(jí)債后，農(nóng)行2011年資本充足率將上升到11.52%。

監(jiān)管壓力

根據(jù)目前銀監(jiān)會(huì)的要求，大型銀行資本充足率應(yīng)不低于11.5%，中小銀行不低于10%；核心資本充足率大型銀行要達(dá)到10%，中小銀行8%。

除農(nóng)行外，此次發(fā)布再融資計(jì)劃的興業(yè)銀行和民生銀行2010年三季度末資本充足率雖達(dá)標(biāo)，但離紅線不遠(yuǎn)。除此之外，根據(jù)2010年三季報(bào)，招商銀行資本充足率為11.47%，核心資本充足率8.03%；深圳發(fā)展銀行資本充足率和核心資本充足率為10.07%和7%；中信銀行核心資本充足率為8.8%，都面臨著資本充足率的壓力。

另外，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)新的監(jiān)管框架，核心一級(jí)資本、一級(jí)資本和總資本充足率的要求被定為6%、8%、10%，同時(shí)引入0-4%(必要時(shí)可以0-5%)的超額資本要求，對(duì)系統(tǒng)重要性銀行附加1%的資本要求，也就是說三個(gè)資本充足率最高要求為11%、13%和15%。

“宏觀調(diào)控上的不確定性給銀行帶來再融資壓力。為應(yīng)對(duì)差額準(zhǔn)備金率、資本充足率等的要求，銀行需要備足糧草。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)本報(bào)記者表示。

“實(shí)際上，中國銀行業(yè)監(jiān)管在世界范圍內(nèi)來看，是非常嚴(yán)格的，資本充足率要求高于巴塞爾Ⅲ，而中國銀行業(yè)的杠桿率也低，同時(shí)對(duì)達(dá)標(biāo)的時(shí)間要求也早于巴Ⅲ，銀行面臨的壓力不言而喻。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

再融資規(guī)模遠(yuǎn)小于去年

去年，算上華夏銀行208億元和中信銀行260億元尚未啟動(dòng)的融資，上輪銀行業(yè)再融資規(guī)模突破5400億元，創(chuàng)下了自銀行大規(guī)模上市以來首次集中再融資補(bǔ)充資本的紀(jì)錄。

值得注意的是，雖然銀行再融資力度看似不小，但實(shí)際上從A股市場融資規(guī)模并不如想像中多。以工、中多建三大行配股計(jì)劃為例，盡管三者配股融資高達(dá)1667億元(A股和H股合計(jì))，但由于上述銀行三大股東匯金公司的全額認(rèn)購，留給其他公眾股東的融資量非常有限。

中金公司昨日發(fā)布的《銀行業(yè)2011年投資策略報(bào)告》認(rèn)為，銀行業(yè)經(jīng)過2010年大規(guī)模再融資后，資本實(shí)力大幅增強(qiáng)，大部分銀行均已達(dá)到最新的監(jiān)管要求。但是，伴隨著銀監(jiān)會(huì)對(duì)資本要求的進(jìn)一步明確以及對(duì)融資平臺(tái)貸款占用資本系數(shù)的新要求，預(yù)計(jì)部分銀行在2011-2012年仍將需要進(jìn)一步補(bǔ)充資本。

不過，中金認(rèn)為大部分融資會(huì)通過定向增發(fā)和私募配售的渠道完成。

根據(jù)中金公司的測算，若按照大型銀行和中小型銀行一級(jí)資本充足率分別為8.5%和9.5%的標(biāo)準(zhǔn)，并考慮融資平臺(tái)貸款對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的額外占用后，未來2年上市銀行合計(jì)再融資規(guī)模約為1600億，但是A股流通股股東和H股流通股股東分別僅需負(fù)擔(dān)約100億和200億元，遠(yuǎn)小于2010年783億和1417億的規(guī)模。

“從新監(jiān)管規(guī)則的達(dá)標(biāo)時(shí)間和銀行再融資需求來看，短期內(nèi)上市銀行應(yīng)該再無大規(guī)模向A股融資的需求，因此在2012年年底前A股不會(huì)面對(duì)大的銀行再融資壓力。”上述分析師表示。

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