12月及全年宏觀數據預評：經濟下行明顯趨緩

2011年01月11日 14:30
來源：天相投資顧問作者：范建軍;李衡

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一、GDP增速繼續回落，但回落幅度趨緩。預計2010年四季度GDP同比增長9.3%，增速比上季度回落0.3個百分點。預計2010年全年GDP增長10.2%。

二、補庫存需求推動工業增加值增速繼續反彈。預計2010年12月工業增加值同比增長13.5%，增速比上月提高0.2個百分點，繼11月觸底之后繼續出現反彈。

三、受汽車旺銷推動，消費實際增速小幅反彈。預計2010年12月消費品零售總額名義增長18.6%，增速比上月回落0.1個百分點；扣除價格因素，估計實際增長13.7%，增速比上月提高0.3個百分點。

四、投資名義增速小幅回落。預計2010年全年城鎮固定資產投資累計名義增長24.8%，增速比1-11月回落0.1個百分點。四季度全國各地保障性住房加快建設，成為投資穩定增長的一個重要因素。

五、出口和進口增速雙雙回落。預計2010年12月出口同比增長20.6%(1576億美元)，增速比上月降低14.3個百分點；進口同比增長22.5%(1376億美元)，增速比上月降低15.2個百分點。預計當月貿易順差200億美元。

六、CPI和PPI有所回落。預計2010年12月居民消費價格同比上漲4.5%，漲幅較上月回落0.6個百分點，全年CPI累計上漲3.3%。預計12月工業品出廠價格同比上漲5.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點，全年PPI累計上漲5.5%，

七、新增貸款環比減少，M1、M2增速雙雙回落。預計2010年12月金融機構新增人民幣貸款4500億元，環比減少1140億元。預計12月末M2同比增長19.2%，增速比上月末回落0.3個百分點；M1同比增長21.1%，增速比上月回落1個百分點。總體看，M1同和M2增速仍運行在下降通道中。

八、經濟政策重心應放在推動社會轉型，而不是抑制通脹。從國內經濟運行的態勢來看，經濟繼續處于下行通道，但下行幅度明顯減緩。物價漲勢略有減弱，但是漲幅仍處于高位。預計CPI漲幅在2010年12月回落到5%以下，但是2011年1月反彈至5%以上的概率比較高。我們認為，盡管近期CPI漲幅較高，經濟政策的重心不應放在抑制通貨膨脹上面，而應以推動社會轉型為主，尤其是推動收入分配體制改革。