民生定向增發(fā)被指有失公平 抽水方式改變利好銀行股

2011年01月12日 02:02
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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李雋

與2010年多家商業(yè)銀行采取配股融資的方案不同，多家銀行在2011年選擇發(fā)債和定向增發(fā)作為新的融資方式。有分析稱，融資方式的改變降低了對(duì)股價(jià)影響，有利于銀行股未來(lái)走勢(shì)。

不過(guò)，在一片“叫好”聲背后也有人提出，如此定向增發(fā)對(duì)其余不能認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的股東有失公平。

三銀行融資

1月6日，農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH，01288.HK)宣布擬發(fā)行不超過(guò)500億元次級(jí)債；7日，興業(yè)銀行(601166.SH)公告稱董事會(huì)決議發(fā)行不超過(guò)150億元次級(jí)債；7日，民生銀行(600016.SH，01988.HK)公告稱，擬向7個(gè)特定機(jī)構(gòu)定向增發(fā)不超過(guò)47億股A股，發(fā)行價(jià)4.57元，預(yù)計(jì)募資總額不超過(guò)214.79億元。

農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行分別采取了發(fā)債的方式融資，而民生銀行則采用定向增發(fā)，這和之前多家主要銀行配股融資的方式有所不同。

華林證券研究部副主任胡宇向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，融資方式的改變使得融資本身對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響較少，預(yù)計(jì)對(duì)銀行股的負(fù)面因素會(huì)逐步消除。目前，阻礙反彈的原因主要是投資者對(duì)調(diào)控政策的心理預(yù)期依然存在，預(yù)計(jì)市場(chǎng)未來(lái)走好的機(jī)會(huì)較大。另外，未來(lái)利率市場(chǎng)化進(jìn)程也會(huì)對(duì)銀行股走勢(shì)有重要影響。

廣發(fā)證券分析師沐華認(rèn)為，本輪融資不同于2010年的行業(yè)集體性融資，有股權(quán)融資需求的銀行較少，市場(chǎng)對(duì)上述三家銀行的融資并不意外。其中民生銀行采用定向增發(fā)方式進(jìn)行融資，對(duì)市場(chǎng)的影響較小，而當(dāng)前銀行股的低估值為其提供了較高的安全邊際。

也有一位分析師認(rèn)為，民生銀行的定向增發(fā)價(jià)格4.57元較昨日收盤價(jià)5.12元僅折讓10.74%，這和之前多家銀行以折讓30%的價(jià)格配股導(dǎo)致銀行股不振的情況有所不同，表明認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的股東認(rèn)為目前銀行股的估值已經(jīng)沒(méi)有太大向下空間。

定向增發(fā)有失公平？

盡管不少分析師為民生銀行的定向增發(fā)“叫好”，然而香港多位分析人士認(rèn)為，此次定向增發(fā)對(duì)其余不能認(rèn)購(gòu)增發(fā)股份的股東有失公平。

據(jù)香港媒體報(bào)道，獨(dú)立評(píng)論員大衛(wèi)·韋伯(David Webb)質(zhì)疑民生銀行的安排。他認(rèn)為，民生銀行可以供股(相當(dāng)于內(nèi)地所說(shuō)的“配股”)質(zhì)讓所有股東得到以同等折讓價(jià)格認(rèn)購(gòu)股份。以民生銀行現(xiàn)時(shí)A及H股的股本計(jì)算，民生銀行可以每4股配售1股，按每股3.22元供股，可以籌集相同資金。 Webb)質(zhì)

民生銀行公告稱，擬向7個(gè)特定對(duì)象定向增發(fā)不超過(guò)47億股A股，鎖定期為3年。有股評(píng)人認(rèn)為，此次定向增發(fā)有向7家機(jī)構(gòu)傾斜的嫌疑，既然其他中資銀行可以通過(guò)供股集資，民生銀行應(yīng)當(dāng)同樣可以采取供股方式。

也有投資者認(rèn)為，此次定向增發(fā)的價(jià)格4.57元較H股昨日收盤價(jià)6.82港元折讓21.5%，因此對(duì)H股股東有更多不公平，股東持有資產(chǎn)遭到攤薄；昨日民生銀行A股升0.79%，報(bào)收5.12元，較H股折讓12%。

相關(guān)報(bào)道：

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