散戶質疑民生銀行定向增發擬集體反對議案

2011年01月12日 08:29
來源：深圳商報

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□ 深圳商報記者李玲

民生銀行公布定向增發公告后，在市場引起諸多猜想。機構大多認為，此次提出的融資方案屬于中性，可以支持民生銀行三年快速發展。但同時，這方案也引起了部分業內人士及小散戶們的不滿，認為定向增發的時機、價格及對象均不合適。部分散戶更打算聯合起來，以向證監會舉報、呼吁集體反對議案等方式進行抗議。他們認為，該定向增發方案明顯偏向于大股東，對個人投資者十分不公平。

小股東認為增發價太低

自定向增發方案公布后，在各著名網站股吧開始出現一篇名為《致民生銀行董事會的公開信》的帖子，期望能夠通過聯合散戶的力量集體使該方案不被通過，迅速引來數百網民跟帖。

散戶們認為，目前進行定向增發的時機并不適合，股票估值處于上市以來低位，在民生銀行上市后股價最低迷的時間增發應該是最不理性的選擇。同時，定向增發價格過低，對應的市凈率僅為1.09倍，再扣除各項費用后，幾乎就是按凈資產增發。這樣，一般老股東不僅難以從增發中獲得每股凈資產的增厚，反而面臨每股收益被攤薄15%。而近兩年A股上市銀行中做過定向增發的個股，增發市凈率均遠遠高于民生銀行。以此超低價增發，對民生銀行的中小投資者來說簡直就是明目張膽的掠奪。另外距實際增發還有6個月，這么長的時間在民生銀行股票頭上懸上一把利劍，對其極度低迷的股價將會是雪上加霜。與此同時，定向增發對象也令小股東們感到不公平。他們利用在董事會的特權投機操作民生銀行。雖說新定向增發的股份3年內不得流通，但他們手中現有的股票則有可能隨時拋出變現。左手買進低價增發股，右手拋出現有流通股，轉瞬之間10%的利潤到手。市場則因此面臨極大的拋壓，中小股東將成為他們牟利的犧牲品。

記者輾轉聯系到其中一位散戶，王先生及家人共持有民生銀行近10萬股。他認為，此次公布的方案對散戶來說明顯不公平。昨日，他已致電中國證監會向有關部門提出了自己的質疑，但并未收到任何有效回應。他表示，希望更多的散戶能夠共同站出來抵制這種明顯不公平的方案。也呼吁證監會能夠強制民生銀行開通網絡投票，使得更多的散戶能夠行使自己的權力。

香港也有媒體對民生銀行方案進行了質疑，獨立評論員David Webb公開表示，要是民行確有集資需要，大可供股集資，令所有股東得到以同等折讓價錢選擇供股的機會。他認為，以民行現時A及H股的股本計算，民行可以“4供1”的比例，按每股3.22元人民幣供股，同樣可以籌集同等規模的資金。

增發對象遭質疑

有業內人士質疑，民生銀行此次增發價格過低，明顯偏袒參與定向增發的公司。而且，很明顯參與增發的泛海建設和上海健特這兩家公司的目的，就是為了在解禁后及時賣出獲得巨額利潤，并不是為了長期投資而打算。此次定向增發對象中仍有這兩家公司，其中到底存在什么貓膩？是否存在利益輸送？

公開資料顯示，此次參與民生銀行定向增發的7家機構包括泛海建設、史玉柱的上海健特等公司。其中，泛海建設在2007年末所持民生銀行股份剛剛到期便進行了拋售，在短短一個半月左右的時間里套現約22.5億元。在拋售的同時，還表示將有意在未來的6至12個月內增加其在民生銀行中擁有權益的股份，獲利頗豐。而史玉柱的上海健特公司，2009年一季度減持了民生銀行5.78億股，獲利高達27.34億元。原第三大股東即史玉柱控制下的上海健特生命科技有限公司減持該行5.78億股，目前剩余持股3.19億股，列民生銀行第九大流通股東。而在同日公布的2008年年報中，健特還是第四大股東，持有8.97億A股。按一季度民生銀行平均股價4.73元／股計算，史玉柱此次減持將獲得27.34億元的收入。

史玉柱也難掩心中興奮，幾乎在第一時間以博客形式對外宣揚道，健特認購14.24億股，每股4.57元，需65億元，鎖定期3年。他透露民生銀行融資的理由是“核心資本告急”，65億元，算點小貢獻”。此后，史玉柱似乎已陷于興奮狀態。從8日凌晨2點到上午10點多，他一直沒停止更新。沉默一天后，9日上午10點又出來回應說，他不是前10大股東，也不是董事會戰略決策委員會成員，無權參加提案形成決策，只是18名董事中一名“微不足道的非執行董事”，但他喜歡民生銀行。

對此，記者以投資者身份致電民生銀行，投資者關系部工作人員稱，定向增發對象是公司董事會決定的，具體原因無法透露。隨后，記者多次致電民生銀行董秘及品牌負責人，電話均處于無人接聽狀態。

國信證券表示，目前估值使得很多銀行出現并購價值。如果增發價、配股價、轉股價在每股凈資產價格附近，這種再融資對于現有股東幾乎沒有價值，依靠其15%～20%左右的ROE及利潤留存帶來的價值增長甚至回購股票，是對老股東更好的選擇。原有大股東以很低的估值參與定向增發也將會是2011年常見的融資方式，這也是對其利益的維護手段，特別是對于民生這類估值已在凈資產附近的銀行。

一名投行人士表示，定向增發方案在證監會通過后，還需要召開股東大會，在獲得一半以上股東同意后，方案才能實行。從現有情況看，散戶希望憑借自己的力量使方案不被通過的可能性很小。但以王先生為代表反對方案的散戶則表示，希望渺茫早有預期，只是希望通過此次事件喚醒持有人共同維護自身利益。

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