銀行股再融資5000億“驚魂記”

2011年01月14日 00:40
來源：21世紀經濟報道

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李曉陽 楊穎樺 北京報道

銀行股再融資令股市驚魂已不是第一次。

2008年初，平安千億再融資在前，尾隨的則是一系列銀行再融資方案出臺。

但實際對A股產生最大震動的，還是2009年到2010年的再融資潮。這源于2008年金融危機期間信貸規模的極度擴張，導致銀行業資本充足率告急，直接引發銀行業圈錢沖動，也為資本市場此后的“風聲鶴唳”埋下伏筆。

據中金研究員測算，2008年，有五家銀行資本充足率位于8%的紅線下方：浦發(5%)，深發展(5.3%)，華夏(7.5%)，招行(6.6%)和民生(6.6%)和民生(6.

及至2009年，銀行再融資爆發。一出延綿兩年、總額高達5000億元的銀行再融資大戲開始上演，A股不斷受驚，第一個出場的正是民生銀行。

2009年6月8日，民生銀行公告擬發行H股。公告顯示，該行2008年底資本及核心資本充足率為9.22%和6.6%，資本充足率僅高于浦發(9.06%)和深發展(8.58%),核心資本充足率僅高于浦發(5.03%)、深發展(5.27%)和招行(6.56%)。

較低的資本充足率成為阻礙民生發展的瓶頸。該行雖獲批可發行不超過150億元分離交易可轉換公司債券，以彌補資本充足率，但無法解決核心資本充足率不足的難題。而發行H股，旨在從根本上得以解決。

民生并非資本充足率紅線邊緣的唯一銀行。據中金研究測算，當時各家銀行的資本充足率較2008年有不同程度下降，興業銀行7.7%的資本充足率，亦加入監管紅線下方陣營。

此時的A股，雖然跌跌撞撞爬上3300點，然交投熱情已不及三個月前。爾后，一波更為龐大的銀行融資潮開始到來。

當年11月21日，興業銀行董事會宣布180億元配股計劃；26日，民生銀行H股首日上市破發；12月，南京銀行披露50億配股計劃，建行200億次級債上市。

然而，這僅是前奏。2010年，銀行股再融資潮的正式降臨，成為多方夢魘。

去年1月下旬，中行拋出400億元可轉債融資計劃；2月初，招行180億配股計劃獲批；23日，華夏44億元次級債上市；24日，交行披露420億A+H股配股融資計劃(其中A股約200億)；3月，招行完成配股。

市場人士指出，2010年前三個月，銀行股再融資令投資者心理承壓，導致市場認為資金面趨緊，銀行可貸資金短期內存在缺口。銀行間隔夜拆借利率也由當年初的0.17%飆升至0.23%，升幅超過30%。去年一季度，滬深300指數下跌約0.54%。

4月初，隔夜拆借利率走勢平穩，連續多日維持在0.23%，市場走出小幅向上行情，其間，滬深300指數由3月23日的3275點升至4月6日的3405點。

孰料4月下旬，建行披露擬A+H配股融資624億元。雖然A股融資不足總融資額的5%，僅約24億元，但卻成為壓垮A股的最后一根稻草。

A股由此一路狂瀉，滬綜指由4月的3181.66點，跌至7月初時的最低2319.74點，跌幅超過25%。

然而，各銀行股再融資方案仍魚貫而出。

2010年5月6日，華夏銀行公告208億元非公開發行融資計劃；19日，工行400億可轉債方案公布；28日，中信銀行165億次級債方案出臺；31日，興業銀行180億配股融資決議浮出水面。

上海銀行間隔夜拆借利率一路走高，由4月13日的0.23%，攀升至5月10日的0.31%，幅度超過30%。

直至6月10日，民生銀行58億次級債上市，市場緊繃的神經才得以喘息，形成平臺整理。

然而，6月24日，滬市成交金額521.07億，深市成交金額508.83億，創出階段新低。低迷的成交量預示著A股仍將尋底。

事實上，在中行宣布420億A+H配股融資計劃的前一交易日，即7月2日，滬深300指數創出階段新低2462.2點。

這似乎預示著最壞的日子已過去，匯金公司將為中行再融資部分買單的消息傳出后，市場得以重拾升勢。

2010年7月份，銀行股融資潮已披露超過2/3，隨著前期融資的到位，資金面緊張局面得到化解。

隔夜拆借利率從當年5月10日攀至0.31%的年中高位之后，便穩定在0.3%的水平。進入7月份開始向下，7月8日，隔夜拆借利率首次在兩個月內降至0.28%。即使隨后的農行和光行IPO上市，工行天量再融資方案陸續落實，都沒能阻止其回落態勢。

同時，大盤價漲量升，暫時走出了銀行股再融資的陰霾。

可以說2010年銀行股再融資給市場留下陰影，但2011年初，再融資潮傳言再次出現，其對市場的殺傷力不言而喻。

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