央行對流動性再踩剎車今年首調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個百分點

2011年01月15日 18:28
來源：新聞晚報

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中國人民銀行決定，從2011年1月20日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

這是中國央行自去年以來第7次提高存款準(zhǔn)備金率，也是2011年首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率高達(dá)19%，成為歷史最高點。中小金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)15.5%。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。

上調(diào)行為不會影響到股市

□ 晚報記者孟錄燕

根據(jù)此前央行公布的數(shù)據(jù)，2010年中國全年人民幣各項貸款增加7.95萬億元，超出年初制定的7.5萬億元信貸規(guī)模4000多億元。同時，截至2010年12月末，中國廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額高達(dá)72.58萬億元，同比增長19.7%，增幅超過年初預(yù)定的17%目標(biāo)。

民生證券副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家滕泰分析,截至2010年年底我國的外匯儲備余額為2.8473萬億美元。央行11日公布數(shù)據(jù)顯示,2010年全年,我國外匯儲備增加4481億美元,其中第四季度,新增外匯儲備1990億美元,創(chuàng)單季外匯儲備增加最高紀(jì)錄。由此判斷,央行采取再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率以應(yīng)對購買外匯的基礎(chǔ)貨幣即人民幣增長過快,為了對沖外匯占款、回收流動性。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在其微博上表示，央行再度調(diào)高準(zhǔn)備金率的用意在于兩方面，一方面與上月順差導(dǎo)致央行外匯占款投放過多有關(guān)，以此可對沖多余的流動性，抑制通脹預(yù)期;另一方面，也與上月信貸增速依舊過高有關(guān)，以此來減少商業(yè)銀行可貸資金量。預(yù)計準(zhǔn)備金率調(diào)整輔之以窗口指導(dǎo)等措施，有可能將全年信貸控制在年初預(yù)定的目標(biāo)之內(nèi)。

中國社會科學(xué)院金融所研究員易憲容則表示,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不能真正收緊流動性。他預(yù)測,數(shù)量型工具控制流動性將成為2011年調(diào)控的基本方式。易憲容認(rèn)為,從目前的情況來看,一季度加息是必然的,但加息次數(shù)很難說,只有加息,才能收緊流動性。他分析稱,不加息是考慮到商業(yè)銀行的利潤問題,還有各行業(yè)的利潤問題,這其中比較復(fù)雜。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家文國慶表示，這次準(zhǔn)備金率的上調(diào)是央行采用“溫水煮青蛙”的方式調(diào)整房價上漲,使用經(jīng)濟手段抑制房價。同時,12月的CPI跟11月非常接近,誤差不會差0.3個百分點,沒有明顯的回落,1月會再略高,物價形勢并不特別明朗,估計節(jié)后還會加息。另外,股市將出現(xiàn)下跌的趨勢,大盤預(yù)計會跌至2656點。

中國外匯中國外匯投資研究院院長譚雅玲表示，此舉是針對現(xiàn)階段流動性泛濫，以緩解人民幣升值壓力,但是上調(diào)行為不會影響到股市。央行上調(diào)準(zhǔn)備金在預(yù)期之中，逐步收縮，具有一定連續(xù)性。

金百靈投資認(rèn)為，昨日A股市場出現(xiàn)了兩個清晰的做空能量,一是資源股,包括煤炭股,也包括銅業(yè)股,它們的急跌使得上證指數(shù)、深證成指跌幅居前。二是小盤股,尤其是部分新股,比如說通源石油、新時達(dá)等個股,如此個股的急跌極大地挫傷了市場人氣,從而使得大盤的做空能量源源不絕,大盤陷入到持續(xù)的調(diào)整趨勢中。

短期股市或承壓消化利空

□ 見習(xí)記者沈夢捷

昨日市場在資源股拖累下再度跌破2800點關(guān)口。晚間央行再度提存的消息似乎給了昨日市場集體做空一個合理的解釋。事實上，隨著春節(jié)的臨近，通脹形勢愈發(fā)嚴(yán)峻。同時，市場對下周公布的12月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍預(yù)期不太樂觀，觀望情緒尤其濃重，因此造就了這一周股市縮量震蕩的走勢。央行挑選在此時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率正凸顯了政府調(diào)控通脹的決心。

考慮到本周股市走勢疲弱，中信建投研究所所長彭硯蘋認(rèn)為，此次央行提存對市場影響或許大于前面幾次，“由于去年已連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息，此次上調(diào)出于疊加效應(yīng)，對市場影響或許大于前面幾次，但主要限于心理層面，投資者也不用過度擔(dān)心。 ”

長江證券策略分析師徐傳豹表示，央行此次上調(diào)準(zhǔn)備金反映了今年穩(wěn)健的貨幣政策的實施，短期市場雖然已經(jīng)有了一定的預(yù)期，但是利空仍然需要進(jìn)一步消化，預(yù)計下周大盤將維持震蕩，投資者應(yīng)保持觀望。

西南證券策略研究員張剛預(yù)計，春節(jié)前央行不會再有其它動作。他認(rèn)為，下周股市將低開高走，周一與周二可能下跌，后半周市場則有望迎來一波反彈。從板塊而言，張剛表示，銀行板塊無疑影響最大，其次就是地產(chǎn)板塊。但他同時指出，銀行板地產(chǎn)板塊估值較低，下跌空間也有限。

市場人士指出，后市需密切關(guān)注2783點和半年線支撐，以及2830點和2850點壓力，在趨勢未明朗前，建議倉位控制在半倉左右。如果提存后空方進(jìn)一步打壓，則30周均線將成為多方的第一道防線，前期低點2721點將成為多方的最重要防線。從目前情況來看，大盤藍(lán)籌股估值優(yōu)勢明顯，隨著小盤股的調(diào)整到位，大盤有望重拾升勢。

由于目前已有種種跡象顯示12月CPI可能超預(yù)期，因此，大成基金認(rèn)為目前還有一定的加息空間，人民幣升值也可在一定程度對抗通脹。大成基金指出，短期內(nèi)緊縮性政策將影響上市公司盈利，給股價造成一定的壓力。但中長期看，中國經(jīng)濟將維持較高增長、通脹回落的格局，這樣的宏觀經(jīng)濟環(huán)境將利好股市，尤其利好資源、裝備、金融以及交通運輸?shù)韧ǔＴ诮?jīng)濟上升周期偏后階段表現(xiàn)較好的板塊。

央行加大決心控制貨幣流量

□ 記者崔燁

央行昨日晚間宣布，從2011年1月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這也是人民銀行2011年的首次貨幣政策動作。晚報記者于第一時間專訪了上海社科院研究員王泠一博士，他表示，通脹周期的臨近迫使央行不斷加大決心控制貨幣流量：“昨天的舉措是信號，也有助于防止熱錢流入。 ”

在談及此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行的影響時，王泠一認(rèn)為，持續(xù)收緊流動性將“逼迫”銀行在貸款發(fā)放時更注重資金的安全性，更傾向于向信用度高的企業(yè)貸款，在客觀上也將提高經(jīng)濟運行的質(zhì)量。“在這樣的大背景下，銀行將比企業(yè)更關(guān)注自身的資金安全。 ”王泠一認(rèn)為，今年銀行將不得不采取謹(jǐn)慎房貸的經(jīng)營策略。

“很多人認(rèn)為今年宏觀經(jīng)濟政策是收緊，我認(rèn)為是正常化。在經(jīng)歷了四萬億信貸的發(fā)放后，現(xiàn)在是在回收資金，像鐘擺一樣使得流動性回歸正常化。 ”不過王泠一認(rèn)為，業(yè)內(nèi)也不必對流動性過度擔(dān)憂，“現(xiàn)在只有1月份，也不排除下半年 ‘微調(diào)’可能性。 ”不過王王泠一也指出收緊政策可能出現(xiàn)的風(fēng)險：不斷地收緊流動性勢必造成銀行缺錢，到時銀行就只能通過資本市場再融資，股市勢必要跌，這樣看來，他不看好一季度的投資市場。此次上調(diào)后，中國大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將高達(dá)19%的歷史高位，中小金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率也將高達(dá)15.5%。粗略估算，此次上調(diào)后，央行可一次性凍結(jié)銀行體系流動性3500億元左右。此前，申銀萬國首席策略分析師桂浩明在接受晚報記者專訪時就明確表示：“2011年存款準(zhǔn)備金率將不斷創(chuàng)出歷史新高，超過20%也不稀奇。 ”

針對今年上半年的宏觀經(jīng)濟政策，業(yè)內(nèi)基本達(dá)成共識：數(shù)量型工具控制流動性將成為2011年調(diào)控的基本方式,上調(diào)存款準(zhǔn)備金率只是其中一個手段,后續(xù)將陸續(xù)采用加息等手段進(jìn)行調(diào)控。

上調(diào)存款準(zhǔn)備金率意在抑制流動性

□ 記者錢妤

晚報訊由于短期內(nèi)通脹壓力仍大，管理層近期已經(jīng)且即將采取進(jìn)一步緊縮的政策。大成基金認(rèn)為，除剛剛公布的上調(diào)存款準(zhǔn)備金率外，1月13日，央行發(fā)布1號文件批準(zhǔn)境外直投人民幣結(jié)算，這將在一定程度上緩解國內(nèi)流動性壓力。大成基金預(yù)期到1月末，公開市場累計凈投放規(guī)模將超過5000億，而在年初人民幣加速升值的背景下，1月份新增外匯占款也將居高不下，春節(jié)后央行將面對巨大的流動性壓力，近期進(jìn)一步上調(diào)的可能性下降。

好買基金研究中心認(rèn)為，隨著期待已久的房產(chǎn)稅即將出臺，市場普遍認(rèn)為最后的靴子落地，利空已經(jīng)出盡。同時，由于春節(jié)市場有較大的資金需求，因此機構(gòu)普遍預(yù)測節(jié)前貨幣政策緊縮的概率不大。但從這次信貸投放量過高后央行的“及時”反應(yīng)來看，央行此次對通脹的控制決心不同于往年，在負(fù)利率環(huán)境沒有得到明顯改善的前提下，難言利空出盡，宏觀調(diào)控仍遠(yuǎn)未到位。

此次提高準(zhǔn)備金率超出市場普遍預(yù)期，整體來看股市偏空，建議投資者謹(jǐn)慎控制倉位水平。

緊縮力度超預(yù)期樓市調(diào)整步伐加快

□ 記者張駿斕

晚報訊業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，雖然此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是基于控制日益加劇的通貨膨脹的原因，對房地產(chǎn)的影響非直接且小，但是可以預(yù)判今年貨幣緊縮的力度超預(yù)期，這將可能加快樓市調(diào)整步伐。

合富置業(yè)首席市場分析師龍斌表示，這是2011年央行第一次動用數(shù)量調(diào)節(jié)工具。收一收流動性，為防貨幣投放過量而帶來更大的通脹壓力。至于對于樓市的影響，限貸、限購、限外，這三個限已經(jīng)使得樓市的需求完全處于理性中了。這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要是基于控制日益加劇的通貨膨脹的原因，但是對房地產(chǎn)的影響不大、也不直接。復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)研究中心主任尹伯成也表達(dá)了同樣的觀點。在他看來，2011年的首月就提高存準(zhǔn)率，就是為了抑制商業(yè)銀行在開年的時候放貸量大放閘的現(xiàn)象，其根本目的仍是控制通脹。

但是三個月內(nèi)四調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這種快節(jié)奏估計已超過2007年，目前已高達(dá)19%，創(chuàng)1985年以來新高。這些信號的累加，不得不使得開發(fā)商要尋思一下了。中指研究院副院長陳晟昨日表示，這些因素的累加，會在長遠(yuǎn)產(chǎn)生一個積累效應(yīng)。由于央行的上調(diào)信號會導(dǎo)致房地產(chǎn)金融政策走向更加不明朗，開發(fā)商會更加多渠道的保護(hù)自己的資金鏈。上海易居研究院綜合研究部部長楊紅旭也坦言，看來今年貨幣緊縮的力度超預(yù)期，這將可能加快樓市調(diào)整步伐。