小QFII快了

2011年01月18日 08:05
來源：國際金融報作者：付碧蓮

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昨日，據境外媒體報道，香港募集的人民幣資金回流內地證券市場進行投資的小QFII(合格境外機構投資者)很快將推出，先期試點要求所募集資金中不少于80%須投資于債券。

對此，《國際金融報》記者昨日向一接近監管層人士進行求證得知，小QFII試點的準備工作已經就緒，目前正靜待時機，不久將正式推出。

時機或已成熟

“境外尤其是香港人民幣資金量急遽擴大，人民幣回流機制亟待建立。”上海師范大學金融工程研究中心主任孫茂輝對本報記者說，去年香港人民幣存量連創新高，未來人民幣在港進一步加速積聚也是意料之內。

與此同時，近期中國監管層舉措頻頻，也使得市場對小QFII的推出充滿信心。繼溫州出臺《溫州市個人境外直接投資試點方案》和上海頒布《關于本市開展外商投資股權投資企業試點工作的實施辦法》后，央行又出臺了《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》，同時，中國銀行也開放了在美人民幣交易業務。

“近期決策層加速人民幣國際化的布局。”孫茂輝指出，“不久前，工銀亞洲和建銀國際通過審批建立了境外人民幣基金。此前，央行已允許包括清算行在內的三類境外機構，可將所持有的人民幣資金投資境內的銀行間債券市場，顯然銀行在境外人民幣業務方面已邁出步伐，那么證券公司和基金公司也不會落后太久。

證監會此前在年會上表示，今年將深入推進證券公司、基金公司香港子公司在境外募集資金投資境內證券。

投向或可更廣

然而，在內地通脹預期和人民幣升值預期不斷高企的當下，對于小QFII一旦開閘所可能隨之而來的負面效應，監管層不得不謹慎待之。

“首要考慮的是熱錢問題，小QFII開閘很可能導致國際資本以及原本囤積在香港的熱錢流入內地，進而進一步抬升物價。上上述人士表示，“因此‘先期試點中將要求所募集資金中不少于80%須投資于債券’的要求不失為一種有益的探索，可以避免對股市造成過大影響。

但孫茂輝認為，對于從境外回流人民幣的投向不應有過多限制，而應讓其自由選擇。“盡管目前內地流動性過剩，必須控制人民幣增量，但是對于已經存在于市場的人民幣存量，還是應該發揮其作用。”孫茂輝指出，“相對于內地市場的人民幣資金量，從香港回流的人民幣資金量占比相對較小，因此不會對內地市場造成過大的沖擊，恰恰可以給資本市場提高補充資金。

“一旦小QFII正式開閘，就不要過于限制這些回流資金的流向，過窄的投資選擇面可能使回流人民幣達不到原定目標。”孫茂輝坦言。