再融資助力銀行資產膨脹高管大額薪金輕松落袋

2011年01月19日 03:39
來源：21世紀經濟報道作者：伍永達

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伍永達

不曾休止的，是銀行業高管薪酬所引發的爭論。

同樣未曾休止的，還有投資者對銀行融資潮的議論。

兩個熱議話題，都指著同一個方向：靠吃利差生存的銀行正在進行資產規模的快速擴張，銀行人員薪酬也在這種粗放經營下一再攀升。

繼去年三大行的大額再融資，近來再有民生銀行、農行、興業銀行、深發展拋出方案。

而2010年年底，財政部發布通知，決定對部分中央金融企業負責人2009年度薪酬管理情況進行專項檢查，以進一步督促金融企業規范高管薪酬管理。

吃利差擴規模的游戲

財政部與銀監會曾先后發布針對國有金融企業及商業銀行高管薪酬的指引，意圖施以規管，實際收效卻見仁見智。上述指引對國有銀行效用稍好，但一些股份制商業銀行高管薪酬遠高于四大行。如2009年，中信銀行行長取得近500萬元年薪；民生銀行董事長、行長均獲得超過600萬年薪。

水漲船高，高額薪酬毫無疑問對應著良好的業績。從2007年的253億元到2009年的420億元，民生銀行營業收入兩年間增幅達66.24%，歸屬于上市公司的凈利潤也從63.35億元增長到121.04億元，增長91%。相應地，員工薪酬支出從61.75億元增長到91.44億元。

業績增長離不開資產規模的快速擴張。就民生銀行而言，從2007年末的約9200億元到2009年末的約14264億元，資產總額有超五成的增長。而同時，凈利息收入占比依舊較高。2007年至2009年，該行凈利息收入占營業收入比重分別為89%、87%、86.8%(剔除處置海通證券股權帶來的影響)。

這并非孤例，如興業銀行同期凈利息收入占比分別為95%、88%、86%。

有不愿透露姓名的分析師表示，非利息收入在一定時期內難有顯著提升。

顯而易見地，凈息差及存貸款規模對銀行營業收入有著決定性的影響。2009年的降息周期中，包括中信銀行、招商銀行等在內，并非每家銀行都能維持較理想的凈息差。其中，招商銀行2009年的凈利息收入就比2008年略有減少。

資產規模迅速擴大，尤其是風險權重高的信貸資產快速增長，無疑會高速消耗資本。2009年末方在港IPO的民生銀行，甫一踏入2011年便擬再次集資215億元。據國泰君安測算，此次融資可提高核心資本充足率1.75%，可充分保證未來三年的資產規模擴張。

只是，僅半年時間，核心資本充足率就從2009年末H股IPO后的8.92%下降到2010年6月末的8.32%。這是否僅是近兩年信貸井噴下的特殊情形？

國泰君安銀行業分析師伍永剛稱，處在經濟高速增長中的中國，信貸規模比發達國家和地區要大，銀行未來也將面臨更多的再融資。

同業之例

相比之下，在一些發達國家和地區，商業銀行的經營情況有所不同。

伍永剛指出，國外銀行的非利息收入占比往往可達四成，而在國內，行業平均水平約為兩成。以香港為例，2009年年報以及2010年中報顯示，恒生銀行凈利息收入分別為140.23億港元和67.13億港元，占營業收入比例分別為70.12%與65.81%。東亞銀行同期凈利息收入分別為67.47億港元和36.69億港元，占營業收入比例分別為66.22%與67.71%。

當然，在非利息收入的構成上，國內銀行與國外同業有著較大的不同。申銀萬國分析師佘閔華指出，國外普遍是混業經營，銀行的非利息收入除了來源于手續費等收入外，保險、證券經紀等也所獲不菲。而這些，在目前的政策條件下，國內銀行難以企及。“有些國內大行的手續費收入占比已經到了20%以上，進一步增長的空間并不大。”佘閔華稱。

在薪酬方面，恒生2007、2008、2009三年間，員工薪酬開支分別為35.85億、34.52億、33.78億港元，增長率分別是-3.71%及-2.14%。相對應時期內，恒生營業收入有所減少，從356.92億港元降到328.16億港元。而同期民生銀行員工薪酬開支增長率分別為28.74%、15.02%。

頻繁的資本補充需求同樣罕見。2010年，香港本地銀行的再融資事件有兩個：東亞銀行51億港元的定向增發以及渣打(倫敦、香港本印度三地上市)400億港元的配股。除了東亞去年10月發行5億美元票據及優先股，此二者在近一兩年內并無其他再融資行動。這得益于相對穩健的資產規模增長速度。2005年-2009年，東亞銀行的資產總額分別為2388、2942、3940、4153、4341億港元。