新股破發會倒逼市盈率下降

2011年01月19日 14:50
來源：沈陽晚報

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18日，新上市的5只新股紛紛遭遇重創，全部破發。2011年以來，新股表現持續低迷，出現大面積破發。專家認為，新股破發仍將繼續，市盈率系統性下降尚需時間。

18日，新上市的5只新股全部破發，跌幅均在6.5%以上，更有3只跌幅超過了12.5%以五只破發新股中有四只是中小板，而滬市的風范股份跌幅最大，高達14.4%。此次重創使得2011年新股表現繼續低迷，原本高達50%的破發率被再次提升至62%。市場的選擇無情地打破了“打新必賺”的神話，原本幸運的中簽者也不一定能“喝上肉湯”

平安證券研究所首席策略分析師王韌認為，近期新股頻頻破發是市盈率過高和中小盤股票出現明顯調整這兩個一、二級市場因素共同作用的結果。新股破發會倒逼市盈率下降，這是市場機制發揮作用的一個表現。

但他也表示，市場回歸理性、新股定價趨于合理需要一個過程，不是簡單地用市場機制調節就能夠解決的。因為高市盈率代表的是市場對經濟轉型擁有美好預期。從經驗上看，新股發行市盈率出現系統性下降的背后是市場對未來新興行業和中小盤成長股的投資熱情逐漸降溫。

他說，“雖然新股破發對倒逼新股定價會產生快速作用，但短期內新股破發仍將繼續，市盈率出現系統性下降至少要等到今年下半年之后。但毋庸置疑的是，從長期看，新股發行定價比將逐步回歸理性。

同時，王韌認為，由于在經濟復蘇過程中，通脹壓力過早出現，給政府調控增量資金供給帶來了一定困難。政府要抑制通脹和物價上漲，只能限制增量資金的供給。但這也帶來了新問題。因為，在經濟復蘇和轉型的過程中，市場對資金的需求量在增加，而限制增量資金供給意味著減少資金供給量。這種矛盾增加了市場的不確定性，這也是近期股市低迷的主要原因。

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