經濟反彈加速加息預期增強

2011年01月21日 03:10
來源：廣州日報

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2010年GDP同比增長10.3% CPI同比增長3.3% CPI同

昨日公布的2010年GDP和CPI雙超預設目標，顯示國內經濟增長強勁。但樂觀數據未能感染投資者，市場擔心經濟增長超預期，緊縮步伐亦會更強更大。受此影響昨天滬指跌幅超過2.9%，A股自去年11月中以來最大跌幅逾15%。

文/表記者陳海玲(署名除外)

解讀GDP

過熱風險仍較大

昨天國家統計局公布的宏觀經濟數據顯示，2010年GDP同比增長10.3%，CPI同比增長3.3%，均超過預設目標。其中去年四季度經濟擴張明顯超越預期，使國內經濟復蘇中的底部提前度過。

統計局局長馬建堂表示，中國經濟增速由回落趨于穩定，去年GDP增長中投資和消費的貢獻率為92%?！敖洕鏊俚木徛芈?，是一種近乎完美的‘軟著陸’。”

2010年第四季度GDP同比增長9.8%，明顯比第三季度的9.2%增長速度要快。高盛中國經濟學家宋宇與喬虹認為，第四季度強勁的GDP與固定資產投資增長原因是，貨幣政策放松使國內需求的持續加強，此外外需的改善及為產能控制的松綁都令第四季度的GDP大幅上漲。

法興銀行中國經濟師姚煒認為，第四季度GDP增速強勁，過熱風險依然較大。家庭收入增長遠遠落后于增速，城市家庭收入第四季度增長7.8%，農村家庭收入增長10.3%。在現行高通脹環境的背景下，加快居民收入增長將是政府最需要努力的一個方面。

對于全年的GDP增長大大超過年初8%的目標，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為“不能太高興”，政府肯定會采取政策讓增速有所下降，因為速度和質量往往不可兼得，而眼下增長質量更加重要。

中國社科院金融所研究員易憲容則表示，雖然年度GDP與CPI數據均高于年初目標，但這都在市場預期之內，并不表示現在經濟過熱。

(陳海玲、林曉麗、葉卡斯、柳建云)

解讀CPI

增速回落但并非拐點

2010年12月CPI增長4.6%，通脹率雖有回落，卻不標志著拐點出現。分析人士認為，今年1月通脹可能超過5%，進一步緊縮貨幣勢在必行，政府有足夠理由再次借由存準、利率和匯率等手段遏制通脹。

姚煒認為2010年12月份的CPI指數在政府高壓政策下回落，通脹在2011年1月和2月仍然會抬頭。數據顯示非食物類通脹會繼續走高，年增率從1.9%上升到2.1%。這使市場對整體價格通脹上升憂慮加劇。

摩根大通中國首席經濟學家王黔則表示，通脹將因為經濟繼續好轉，家庭收入增長，消費也將加速，因此通脹將在今年第一季度繼續上升，因為早在去年12月底，由于寒冷的天氣，蔬菜價格已經開始上升，預計在今年年中達到頂峰，全年通脹率高達4.6%。

申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇也表示，預計未來通脹會出現階段性回落，但考慮到流動性的滯后影響，以及雨雪冰凍惡劣天氣等因素，預計今年上半年，尤其是一季度，物價可能還會面臨較大壓力，大概在5%~6%之間。

中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳預計今年CPI高點將出現在上半年，預計一季度的CPI可能達到4.6%左右。

譚雅玲也認為CPI回落僅僅是間歇性的，除了調控政策起到的作用外，也因為到了年底信貸投放受全年額度約束有所減少，投資也有所回落。譚雅玲預測，2011年全年CPI漲幅可能達到7%之高。

市場反應

股市應聲大跌

創三個月新低

本報訊(記者楊欣)1月20日，2010年全年宏觀數據公布當日，滬深兩市低開之后一路震蕩下行，尾盤未見止跌跡象，兩市股指盤中創出三個月來新低，滬指跌至2677.65點，滬深兩市跌幅分別達到2.92%、4.14%。

目前滬深股市離農歷新年還剩下7個交易日，分析人士認為這段時間內股市恐怕難以再出現比較像樣的上漲行情，節前效應已經開始提前出現，成交量萎縮，熱點散亂就是特征，此時難有大的操作機會。

昨天去年全年經濟數據的公布，未能形成消息兌現指數上漲的效應，反而引發了市場更深的擔憂，導致指數在上午10時見高點后連續單邊下挫，拉開了一輪又一輪的跳水序幕。周二的反彈希望旋即打破，兩市雙雙跌破周二低點，3個月的最低紀錄繼續刷新。

昨天國家統計局公布的重要經濟數據與昨日媒體消息透露的數據完全一致，顯然市場上有先知先覺主力已經將經濟數據利好提前炒作，促成本周二大漲以吸引搶反彈者，而昨天這些資金又借數據符合預期以及中美大單簽約利好完成出局，這種快速的下跌勢必將多數搶反彈者深深套牢。

節前搶反彈要慎重

從技術面來看，周四A股的再度暴跌徹底把大盤K線技術形態搞壞。目前只有有分量的熱點板塊才能聚集市場人氣，使A股走出困境。但從目前市場熱點表現情況看，主流板塊的銀行股對股指大跌已無動于衷，而已是“超低市盈率”的再煤炭、鋼鐵、地產板塊弱勢依舊。而有人氣潤滑作用的中小板、創業板則完全暴露出高估值風險，資金避之不及。目前市場已失去了能激活買方做多動能的籌碼，在市場新主流熱點未誕生前，投資者不應盲目幻想，抄底也要謹慎為宜。

政策預期

近期央行或出緊縮措施

為收緊流動性，遏制通脹，央行自2010年初以來已經兩次加息、七次上調存款準備金率。

關于未來的宏觀政策取向，姚煒表示，昨天的數據表明中國經濟增長強勁，而通脹只是暫時受到抑制。這些都不會改變政策緊縮的進程，而且春節前通脹壓力和緊縮預期仍將壓制股指的上升空間。

陸挺預計今年將加息三次，提高存款準備金率三次，及不超過5%的人民幣升值。中信證券首席宏觀經濟分析師諸建芳表示，今年加息可能達到2~3次，春節前后加息有可能。

易憲容認為，2011年宏觀經濟的調控，關鍵是要調控好房價和物價?！叭绻?011年房價調控不下來，CPI還保持在5%左右的增長速度的話，那經濟就面臨比較大的問題。”易憲容預測，2011年有可能加息100個基點。

花旗銀行經濟學家彭墾指出，去年12月底通脹明顯加速上行，通脹仍然是中國主要擔憂，預計央行今年仍將加息100個基點。

國泰君安證券則預計，中國2011年的第一次加息時間會在2月上旬或中旬，加息的幅度可能為25個基點。

姚煒則預期2011年一季度會出現兩次利率上調(共50點)以及頻繁的存款準備金率調整。同時，發改委和農業部也很有可能在近期推出更多抑制物價的措施。

大多數經濟學家認為，在今年年底之前我國存貸款利率將累計上調75個基點左右，分別至3.25%和6.31%。