張皓亮：民生銀行民生很行

2011年01月26日 14:36
來源：鳳凰網財經作者：方正證券張皓亮

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方正證券分析師張皓亮

1月7日晚民生銀行公告，定向增發不超過47億股新股，發行價格4 .57元人民幣。而2009年12月，民生銀行H股上市成功募資267 .5億元人民幣時，民生銀行行長洪崎稱：3年內該行不會再有融資計劃。2010年3月，民生銀行董事長董文標在參加兩會時也曾表示：“再融資的事現在想都不要想，想都丟人，我們怎么張得開口？”

董事長說的對，剛融完資怎么好意思再圈錢，剛吃完飯絕不能再吃。現在想都不要想，過個三五月就該想想，再過三五個月就該干干了。以定向增發形式融資，不開口，改立字句，紙筆奉上，7股東簽字畫押，簽完收工，備茅臺開懷暢飲，大家都是好兄弟。

這事真怨不得民行，2011年1月初不是2010年，不丟臉，再說了，200億的人民幣在手，丟人丟臉算什么，丟人換200億，自身不損皮毛，食言而肥，這事必須得干！不干是傻子！干了也未必是孫子。真當孫子也有好處，那年孫子還出了本兵法流芳百世呢。

民生銀行定向增發的時間不對頭，價格不給力，4.57元的增發價格相當于2011年的每股凈資產，攤薄了原有股東的集體利益。難怪此次增發的最大受益人———健特生命董事長史玉柱在斥資65億后發微博調侃道：“下半月股指大跌，拖低銀行股。呵呵，罵我參加增發的人，心情就會好點?？禳c跌吧！快點跌吧！”

史董事長明知未來股價跌不到此增發價以下，(即使不幸跌破增發價也會有幫忙的各路神仙前來護盤，具體實施細則請學習農行好榜樣)，又何必莊子孫子一起混搭著來呢。再說定向增發限售期長達一年，未來行情一旦向好，不怕民生銀行股價不漲，到時機構一拉，媒體一喝，散戶一沖，三位一體，天下大同。此時史董事長明知民生銀行尚未巨大發展空間，但本著為社會服務，讓中小股民有接到廉價籌碼的機會，“為了改善生活”揮淚拋售股票云云。其實我們都誤會史董了，史董在下一盤很大的棋.

此次民生銀行定向增發的7家機構中，有5位為民生銀行原始股東，江蘇熔盛投資和華泰汽車新入伙的。這兩新股東多次與民生銀行有業務往來。這次的新股東的進入，只是讓他們的業務親上加親。由于民生銀行各方股權極度分散，為了爭奪企業話語權，不免內斗。民生銀行關聯交易的歷史由來已久，民生銀行董事張宏偉和陳建更是在某一年的半年報投票中要求核查關聯交易。

民生銀行宣布再融資計劃當日，中國農業銀行和興業銀行也分別宣布將以發行次級債進行再融資，用于補充附屬資本，規模為500億元和150億元，同樣是融資，銀行間方式不同，社會效應不同，當然，利益更是不同。

本身筆者對民營企業的不斷的奮發向前有著很大期盼，但無論如何發展，企業絕不能失信，失信會使企業生存環境更趨惡劣，銀行不止一家，選擇多得是，由失信引發的公眾不滿又會導致企業的注重短期行為，急功近利。

民生銀行首頁的標榜寫著：服務大眾，情系民生。筆者覺得寫的不夠工整，建議改為：情系大眾，服務民生。

請大眾為民生銀行服務，民生銀行服民生很行！