春節后驟然加息意欲何求？

2011年02月09日 07:26
來源：北京青年報

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中國人民銀行決定，自2011年2月9日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。(2月8日《新華社》)

上調后，一年期存款基準利率將提升至3.00%；一年期貸款基準利率將提升至6.06%。這是央行進入2011年后的首次加息。

這次加息出乎市場預料。很多人沒有想到，在春節長假最后一天，央行驟然宣布加息。此前，筆者曾預測春節前夕可能加息，與這次加息時間相差六天。從物價走勢分析，春節前是各單位發獎金、福利以及兌現各種目標獎等“撒錢”的高峰期，都是高消費甚至搶購時段。加之目前，小麥產區的旱情與日俱增，無論久旱還是寒潮都對蔬菜供應造成影響。對于這輪市場化程度很高的食品消費類價格上漲，如果只是采取行政手段控制，效果不可能長久。

治理中國式通脹，必須從遏制導致通脹的總根源——流動性泛濫入手。雖然央行去年以來先后7次上調存款準備金率，使得大型金融機構執行高達19%的準備金率，但這只能管住進入銀行體系內的過剩流動性，只能遏制銀行盲目放貸沖動，而難以制約流動性的泛濫，比如熱錢、直接融資等就在銀行體系之外，存款實際負利率導致資金流出金融機構，存款準備金率對此無能為力。

如果過度使用存款準備金率調控而不加息或者加息次數、幅度都過小的話，必然造成商業銀行內部資金嚴重緊缺甚至面臨支付問題。提高利率是將市場流動性吸引到商業銀行，提高存款準備金率是央行從商業銀行抽走流動性予以凍結，只有加息與提高存款準備金率基本步伐一致、協調，才能使得市場資金先進入商業銀行，接著被央行凍結。去年以來7次提高存款準備金率，每次0.5個百分點，而卻僅僅有兩次加息，每次只有0.25個百分點。去年全年負利率在0.55個百分點，12月份負利率在1.85個百分點，有機構預測，今年1月份CPI將在5.6%左右，那么，負利率將提高到2.85個百分點，在這種情況下，如果仍不加息，商業銀行根本吸收不到資金，加息幅度如果太小，仍然吸收不來流動性。因此，必須采取加息手段，消除實際的負利率現狀。

加息肯定會對股市、樓市造成一定影響。目前完全由投機、貨幣泛濫推高的股市風險更大，加息如果說對股市有影響的話，這種影響從根本上來說是有利的。從根本上通脹居高不下的情況看，貨幣政策對股市沒有好消息。如果由于大旱使得夏糧出現減產的話，那么，對股市沒通脹將是雪上加霜，投資者特別是個人投資者一定要保持清醒頭腦，不要被各種忽悠所迷惑，以防風險為第一位。

加息對樓市調控將起到支持和支撐作用，是樓市調控的及時雨。此次加息后，五年以上貸款利率由6.40%提高到6.60%，這對于盲目跟風購買、投機投資購買都將起到抑制作用。如果結合剛剛出臺的“國八條”綜合來考慮，只要能夠不折不扣執行下去，春節后高房價即便不會馬上迎來拐點，至少也將改變高房價預期。當然，前提是政策方向不出現逆轉，“國八條”在執行力上不被變相打折扣。利率水平的不斷提高和“國八條”中的 “核武器”(強力推進保障房建設、差異化房貸政策、嚴格住房交易稅、試點房產稅、限購政策等)結合在一起，對畸高房價無疑是一套組合重拳。

在利率水平不斷走高的基礎上，只要今年1000萬套保障房能夠如期完成并投入市場，只要限購房政策能夠不折不扣落實下去，加之差異化信貸政策、稅收政策等，春節后大多數城市樓市進入穩中有降的態勢，是完全有可能的。

常亮(河南　職員)