中信證券：看好A股二三月份走勢

2011年02月10日 01:28
來源：上海證券報作者：時娜

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⊙記者時娜 ○編輯朱紹勇

央行在兔年開市前一晚公布加息消息，A股昨日承壓走低，上證指數收盤下挫0.89%。中信證券發表策略報告認為，本次加息短期釋放了對緊縮政策的模糊擔憂，看好A股市場2-3月走勢。

中信證券指出，春節休市期間，外圍消息面整體偏樂觀。地緣政治形勢基本穩定，未對金融市場形成沖擊，原油市場出現比較明顯的回落。但商品價格回落難度較大，美國市場樂觀情緒上升，資金進入風險資產，出于對經濟復蘇的良好預期，金屬和原油價格仍然在高位，而農產品價格則受冬季極端天氣影響，仍有可能繼續上揚。此外，美國發布的創新戰略將對國內相對應的新興產業構成利好影響。

與此同時，在兔年春節長假最后一天，央行再度動用利率工具，管理通脹預期。中信證券認為，本次加息短期釋放了對緊縮政策的模糊擔憂，市場再次進入數據觀察期。資金市場的流動性在節前達到最頂峰，節后信貸和準備金政策將會有所明確，減緩資金壓力；房地產政策已經推出，未來將會觀察基本面的變化情況；全國兩會將在3月初召開，眾多產業政策也將會落實；春季開工需求落實將會推動周期品的補庫存需求。

中信證券指出，三個月來，滬深300指數的估值一直在14倍左右，而2011年的估值已經在12倍，但個股已經有大幅調整。由于較長時間以來以銀行、石油石化、煤炭為主體的大盤股估值穩定，市場在指數平靜的表面下暗流涌動，但當前結構性調整已經充分，2-3月份市場底部抬高過程中個股具備表現機會。

值得注意的是，物價走勢仍存潛在風險，但加息將緩和緊縮政策壓力。中信證券表示，一方面，從通脹本身來看，新漲價因素不容忽視，原油價格可能在高位維持，而大面積干旱帶來冬小麥的減產風險和價格上漲預期推動糧食價格繼續走高；另一方面，緊縮政策也處在兩難境地中，在目前總需求仍處在底部回升狀態下，過于嚴厲的收縮將會帶來經濟增長的壓力。這兩方面結合意味著如果目前物價上行的趨勢得不到控制，那么在經過一段物價上行帶來的“甜蜜期”后，由于政策不得不繼續收縮從而使得在物價下行的同時，經濟增長也面臨壓力，市場將進入“痛苦期”

中信證券認為， 2-3月份物價趨勢仍是可控期，本次加息使應對通脹壓力政策更明確，同時累計緊縮效應使通過抑制總需求促使未來通脹下行的概率提升，因此，看好2-3月行情。

具體板塊方面，中信證券建議2-3月份以挖掘價值股、藍籌股、低估值股為主。主要有兩條主線：一是年報行情，業績高增長、超預期、高分紅的行業和公司，如農業、保險、水泥、機械、建筑等板塊；二是產業政策推動，如節能環保、高鐵基建類的公司。