緊縮政策震懾股市 A股兔年開門受挫

2011年02月10日 01:54
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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張志斌

信誓旦旦要奪取開門紅的A股投資者，未料到2月8日晚央行的加息之舉，這項(xiàng)緊縮貨幣政策不僅讓A股兔年開門受挫，而且讓境外股市也承受不小壓力。

昨日，滬深兩市股指早盤雙雙低開，但很快展開積極上攻，兩市股指均一度翻紅。但在央行貨幣政策連續(xù)收緊的大背景下，市場(chǎng)觀望氣氛較為濃厚，成交量未能持續(xù)放大，股指在圍繞2800點(diǎn)反復(fù)震蕩后，午后以一波跳水打破僵局，兩市股指因此均留下一根長長的上影線。上證指數(shù)以2774.07點(diǎn)報(bào)收，下跌24.90點(diǎn)，跌幅0.89%；深成指以11807.93點(diǎn)報(bào)收，下跌183.59點(diǎn)，跌幅為1.53%。兩市合計(jì)成交1712億元，較上個(gè)交易日增加了228億元。

從盤面來看，受稻谷、小麥?zhǔn)召弮r(jià)5年提高25%～40%消息影響的農(nóng)業(yè)板塊出現(xiàn)大幅上漲，以3.46%的整體漲幅位居板塊漲幅榜第一位。受此影響，相關(guān)的水利建設(shè)、農(nóng)藥化肥等板塊也出現(xiàn)上漲。而煤炭、有色金屬、房地產(chǎn)、智能電網(wǎng)等板塊則表現(xiàn)疲弱，位居兩市跌幅前列，成為股指下跌的主要?jiǎng)恿碓础?/p>

與此同時(shí)，境外市場(chǎng)也表現(xiàn)疲弱。亞太股市多數(shù)走低，香港恒生指數(shù)收盤下跌1.36%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.17%，韓國成份指數(shù)下跌1.17%，

國信證券分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，加息等政策的密集性使得市場(chǎng)承受壓力。首先是房地產(chǎn)，從春節(jié)后港股的走勢(shì)來看，加息預(yù)期使得港股并沒有跟隨美股收紅，而是出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢(shì)，其中房地產(chǎn)板塊調(diào)整幅度較大。其次，密集的政策也可能使得一部分投資者擔(dān)心累加效應(yīng)的顯現(xiàn)。

從中長期看，如此密集的調(diào)控將降低推高通脹的預(yù)期。首先是管理層控制通脹的決心堅(jiān)定，說明通脹到了最難以忍受的時(shí)候，也是事實(shí)通脹壓力最大的時(shí)候，這點(diǎn)不同于通脹預(yù)期階段，盡管后面還有緊縮政策如加息的可能性。其次，通脹效果的顯現(xiàn)還需時(shí)間，盡管目前初現(xiàn)端倪，1月份的PMI數(shù)據(jù)下行就是例證，隨著物價(jià)壓力的逐步釋放，進(jìn)一步高通脹的預(yù)期將逐步降低，緊縮政策對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度才會(huì)減弱。

國金證券策略分析師陶敬剛等也認(rèn)為，站在目前的時(shí)點(diǎn)上，短期內(nèi)政策面和流動(dòng)性環(huán)境繼續(xù)惡化的空間已經(jīng)有限，但政策靴子落地并不意味著利空出盡，核心的要素在于經(jīng)濟(jì)的基本面態(tài)勢(shì)并不明朗，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上升的動(dòng)力。偏樂觀的投資者認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下中國經(jīng)濟(jì)并不存在嚴(yán)重的下滑風(fēng)險(xiǎn),但貨幣、房地產(chǎn)政策持續(xù)緊縮，可能導(dǎo)致中國未來1～2個(gè)季度經(jīng)濟(jì)缺乏上行動(dòng)力，從這一點(diǎn)來看，至少進(jìn)攻空間是不足的。

上海證券分析師胡月曉等則表示，從此次非對(duì)稱加息的特點(diǎn)來看，折射出三大政策意圖：第一，表明央行希望降低負(fù)利率水平，增加存款的吸引力，改善儲(chǔ)蓄活期化的局面。活期存款利率保持穩(wěn)定有利于減輕銀行利息支出。第二，加息旨在控制物價(jià)水平。1月份CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將“坐五望六”，而“南凍北旱”也將撬動(dòng)食品價(jià)格上漲預(yù)期。第三，加息是落實(shí)新“國八條”、擠壓房地產(chǎn)價(jià)格泡沫的需要。未來可能出現(xiàn)的持續(xù)加息預(yù)期將抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求，引導(dǎo)社會(huì)資金逐步從房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，股市的吸引力也有望增強(qiáng)。

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