穩定通脹預期就是穩定股市健康發展

2011年02月10日 05:43
來源：證券日報

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- 文風

受央行加息的影響，兔年首個交易日開門紅的市場預期落空。本次加息是央行緊縮政策組合拳的一部分，對市場帶來一定的沖擊在所難免。由于這次加息并不完全出乎市場的預期，因此，大盤沒有出現恐慌性下跌。從盤面看，農林牧漁、農藥化肥、飛機制造等板塊表現活躍漲幅靠前，煤炭、有色、石油等資源類股表現相對較弱，處于跌幅榜前列。在央行加息的“第二只靴子”落地后，各板塊漲跌互現,這預示著大盤重拾升勢的可能變得樂觀。

雖然，央行加息決定在市場預期之中，但是這次加息的時機選擇在春節假日的最后一天，表明央行管理通脹預期非常果斷堅決。業內分析人士認為，央行此次加息主要還是為了調整通脹預期，因為春節期間物價上漲比較快，估計即將公布一月份CPI可能會比較高，加息能有效調整通脹預期。能否抑制CPI快速上行的趨勢，穩定好通脹預期，不僅對股市的平穩運行至關重要，而且對經濟發展、社會穩定等方面都將產生舉足輕重的影響。一句話，穩定等方面通脹預期就是穩定股市發展的未來。

通脹是影響股票市場以及股票價格的一個重要宏觀經濟因素。這一因素對股票市場的影響比較復雜。它既有刺激股票市場的作用，又有壓抑股票市場的作用。通脹對于股市的關系可謂“愛恨交加” 。一般來說，低通脹能夠促進股市上漲，中度通貨膨脹使會股市部分下跌，平衡市場價值中樞。而嚴重通貨膨脹將導致股市連續大幅度下跌，危害市場根基。

低通脹對股市危害并不大且對股票價格還有推動作用。因為，通貨膨脹主要是因為貨幣供應量增多造成的。貨幣供應量增多造一般能刺激生產，增加公司利潤，從而增加可分派股息。股息的增加會使股票更具吸引力，于是股票價格將上漲。

中度通貨膨脹使會股市部分下跌，平衡市場價值中樞。這個時期，政策選擇至關重要。如果政府對通脹預期判斷準確，及時出臺相應的宏觀調控措施，抑制通脹上漲，就能穩定市場預期、穩定股市。

“惡性通脹之下無牛市”。這句市場俚語，簡單而又深刻地揭示了惡性通脹與股市的基本關系。當通貨膨脹到一定程度，通貨膨脹率甚至超過了兩位數時，將會推動利率上升，資金從股市中外流，從而使股價下跌。高通脹(CPI漲幅超過10%以上)甚至惡性通脹(CPI漲幅超過20%)對股市乃至國民經濟都是一種災難，這種現象在歷史上多次上演過。

2011年的通脹形勢將更加復雜。這也是央行日前果斷加息的一個重要原因。業內分析人士認為，通脹是影響今年股市非常關鍵的因素。基于2010年四季度的通脹形勢，一些研究機構預測分析，2011年通脹整體形勢會呈前高后低、居高難下的局面。

2011年上半年，中度通脹將是大概率事件，即CPI同比漲幅很可能超過5%，這一數據令人憂慮。如果政府在2011年初不及時采取有力措施，會讓通脹變得比我們想象的更高。不過，多數分析人士認為，產能過剩是我國經濟運行的一個客觀現實。2011年上中國不會出現惡性通脹，但是，必須高度關注輸入性通脹風險。

在可預見的通脹背景下，2011年很可能還要加息，這必然會給A股市場帶來較大波動。顯然，2011年中國股市的市場走勢更加受制于宏觀政策的不確定性。由于上半年CPI漲幅很可能超過5%，因此，上半年的政策很可能還是以緊縮為主，而下半年的走勢，則要看通脹形勢，如果CPI漲幅得到有效控制，那么政策的重點會轉向“調結構”

對于股市而言，預期比黃金更重要。預期代表信心、代表未來。因此，穩定通脹預期就是穩定股市的健康發展！