八大政策鼓勵軟件和集成電路業發展 5只股受益較多

2011年02月10日 09:30
來源：鳳凰網財經 作者：銀河證券 王家煒 王莉

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新18號文出臺 八大政策鼓勵軟件和集成電路業發展

銀河證券

2月9日中國政府網登出了《國務院關于印發進一步鼓勵軟件產業和集成電路產業若干政策的通知》，制訂了八大政策，包括稅收政策等多個方面，是2010年到期的原18號文的替代政策文件。

我們認為：

新文件比較突出的是營業稅優惠政策。軟件企業免征營業稅。

營業稅優惠的情況超出市場預期：(1)優惠幅度，現在是全部免除；(2)優惠的范圍，在較寬的業務范圍免除了營業稅。

其他優惠政策

強調了進一步推進軟件正版化工作要求全面落實政府機關使用正版軟件的政策措施，將軟件購置經費納入財政預算，對通用軟件實行政府集中采購。

新文件對于信息技術業務外包給予積極支持，除了財稅政策上免除營業稅外，在市場上也給予支持。

建議：

具體看新政策對軟件企業的盈利影響，所得稅、增值稅優惠幅度都與以前一樣，對上市公司財務的影響主要在營業稅。平均而言，營業稅約占軟件企業扣非凈利潤的9%，用友軟件和華勝天成分別占到12.9%和12.3%(2009年數據)。

我們估計新文件將使軟件企業凈利潤增加5-10%，對此市場已有一定預期。受益較多的企業包括用友軟件(600588)、華勝天成(600410)、航天信息(600271)、東軟集團(600718)，預計股價會有偏小幅度的反應。太極股份(002368)受益最為明顯，積極看好。

(分析師：王家煒、王莉)

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