CPI未破5不意味通脹壓力消減

2011年02月16日 03:02
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：許巖

0人參與0條評(píng)論

證券時(shí)報(bào)記者許巖

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的1月份CPI數(shù)值低于市場(chǎng)預(yù)期，但仍較去年12月份的漲幅略高。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家指出，雖然1月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但仍較去通脹壓力并不會(huì)受此影響，相應(yīng)的調(diào)控政策也不會(huì)因此減緩出臺(tái)，加息預(yù)期仍強(qiáng)。

權(quán)重調(diào)整影響有限

今年開始我國(guó)采用新的CPI統(tǒng)計(jì)方案。據(jù)悉，在CPI統(tǒng)計(jì)權(quán)重構(gòu)成的8大類商品中，居住提高4.22個(gè)百分點(diǎn)，食品降低2.21個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局負(fù)責(zé)人指出，權(quán)數(shù)調(diào)整對(duì)1月CPI的影響為：按月減少0.049個(gè)百分點(diǎn)，按年上升0.024個(gè)百分點(diǎn)。“新舊權(quán)數(shù)測(cè)算方法測(cè)算出的CPI數(shù)據(jù)基本一致”

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良認(rèn)為，今年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局變更了CPI的構(gòu)成權(quán)重，對(duì)數(shù)據(jù)帶來的影響實(shí)質(zhì)上并沒有那么大。由于翹尾因素、旱情和PPI傳導(dǎo)的影響，預(yù)計(jì)今年全年每月CPI都將在5%左右徘徊。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究員張永軍表示，1月份CPI略低于預(yù)期并不意外，由于今年春節(jié)在2月初，相當(dāng)于跨兩個(gè)月，春節(jié)因素對(duì)CPI的影響與往年基本一致，權(quán)重的調(diào)整對(duì)CPI的影響并不大，應(yīng)該反映了實(shí)際的物價(jià)水平。

國(guó)家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)展戰(zhàn)略與規(guī)劃研究室主任王小廣也認(rèn)為，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)整屬于例行調(diào)整，對(duì)CPI數(shù)據(jù)的影響大概在0.1～0.2個(gè)百分點(diǎn)之間。他不認(rèn)為此次調(diào)整意在改變通脹預(yù)期。

但也有專家認(rèn)為，總體感覺這一數(shù)據(jù)不太真實(shí)，因?yàn)閺膶?shí)際情況來看，老百姓的感受跟CPI有較大差距，統(tǒng)計(jì)局有必要對(duì)采樣和權(quán)重進(jìn)行分析。

通脹形勢(shì)不可小覷

1月CPI數(shù)據(jù)雖未破5，沒有再創(chuàng)新高，并且遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家仍認(rèn)為，通脹形勢(shì)依然不可小覷，嚴(yán)防通脹走高依然是今年宏觀政策的主要任務(wù)。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾認(rèn)為，影響通脹的各方面因素并沒有改變，因此對(duì)通脹現(xiàn)狀也不會(huì)有任何改變。

申銀萬國(guó)宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)雖低于預(yù)期，但并不能改變2011年通脹壓力繼續(xù)加大的事實(shí)。“新的統(tǒng)計(jì)方法更準(zhǔn)確地反映了通脹情況，但它改變不了決定物價(jià)走勢(shì)的因素，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的不斷上漲使今年通脹壓力依然很大，嚴(yán)控通脹依然是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

此外，昨日公布的1月份PPI同比上漲6.6%，環(huán)比上漲0.9%，顯示我國(guó)工業(yè)品價(jià)格上漲壓力較大，也反映出通脹壓力在加大，控物價(jià)仍然是今年宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

值得注意的是，盡管1月CPI升幅低于市場(chǎng)預(yù)期，但加息的預(yù)期依然較為強(qiáng)烈。左小蕾認(rèn)為，貨幣政策不會(huì)因?yàn)镃PI數(shù)據(jù)變化而改變，因?yàn)檎叩恼{(diào)控對(duì)象是通脹形勢(shì)而非CPI數(shù)據(jù)。她指出，從當(dāng)前的環(huán)境來看，熱錢壓力稍有減小、外匯順差略有下降、外匯賬款的流動(dòng)性壓力有所減輕，但在政策效果顯現(xiàn)、以上情況徹底改善之前，貨幣政策還將持續(xù)穩(wěn)健。

瑞銀中國(guó)首席分析師汪濤稱，新的CPI構(gòu)成降低了食品價(jià)格的比重，按照調(diào)整后的新權(quán)重，預(yù)計(jì)今年上半年CPI增速將在5%左右。預(yù)計(jì)上半年為抑制通脹將加息兩次，每次25個(gè)基點(diǎn)，其中第一次加息最快在3月份。

·專家觀點(diǎn)·

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求：1月份CPI已經(jīng)接近全年高點(diǎn)，4.9%的CPI水平在預(yù)期之內(nèi)，顯示通脹壓力在逐步釋放，未來通脹進(jìn)一步走高的可能性降低。預(yù)計(jì)貨幣政策將保持相對(duì)平穩(wěn)，進(jìn)一步收縮的可能性較小。

中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲：雖然新的CPI權(quán)重方案調(diào)低了食品類的比例，使得食品價(jià)格上漲對(duì)CPI增長(zhǎng)的影響減弱，但我國(guó)的通脹問題并沒有從根源上得到解決，局面仍然很嚴(yán)峻，即便中間會(huì)有波動(dòng)，但CPI總體會(huì)呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的趨勢(shì)。當(dāng)前控制通脹的手段還主要停留在行政干預(yù)層面，效果并不明顯。控制通脹可能需要以經(jīng)濟(jì)增速放緩為代價(jià)。

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授曹和平：1月的CPI數(shù)據(jù)即使沒達(dá)到全年最高，也應(yīng)該在高點(diǎn)附近。從歷史數(shù)據(jù)來看，2007年1月物價(jià)進(jìn)入上行期，整個(gè)上行期在14個(gè)月左右。而本次物價(jià)上行從去年3月開始，到現(xiàn)在大約11個(gè)月，所以應(yīng)該還有3個(gè)月左右的慣性期。目前CPI的上行期可能尚未結(jié)束，但離最高點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副主任祝保良：當(dāng)前通脹壓力仍在加大。發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松的貨幣政策推動(dòng)全球大宗商品價(jià)格和通脹預(yù)期上漲，國(guó)內(nèi)工資成本升高，夏糧主產(chǎn)區(qū)遭受嚴(yán)重旱情，貨幣供應(yīng)量仍然較大，這些因素共同加大了今后一段時(shí)期的通脹風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張明：為管理通貨膨脹預(yù)期，下一步央行會(huì)在加息通道上繼續(xù)前行，如此一來中美利差將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。利差雖不是熱錢壓境的主要推動(dòng)力，但在人民幣升值預(yù)期以及資產(chǎn)溢價(jià)預(yù)期的影響下，加息無疑會(huì)帶來熱錢進(jìn)一步流入。

北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授趙曉：食品價(jià)格兩位數(shù)的增長(zhǎng)以及居住價(jià)格的高增長(zhǎng)暴露了物價(jià)上漲的壓力以及當(dāng)下民生之艱。中國(guó)當(dāng)前政策在緊縮，增長(zhǎng)也在放緩，就連樓市也開始出現(xiàn)成交量下降，世界開始關(guān)注中國(guó)的下滑，而市場(chǎng)也普遍相信物價(jià)會(huì)在今年上半年見頂回落。這意味著物價(jià)問題并沒有輿論關(guān)注的那樣嚴(yán)重。中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的問題可能不是軟著陸，而是轉(zhuǎn)型。

國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷：鑒于權(quán)重調(diào)整，居住類權(quán)重已經(jīng)上升至18.9%，食品類30%左右，雖然數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期，但是食品價(jià)格仍然是CPI各類構(gòu)成中漲幅最大的。上半年前5月CPI水平大約能控制在5%以下，6月或會(huì)達(dá)到高點(diǎn)，7月份開始逐步回落，前提是沒有其他意外發(fā)生。

山東省社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張衛(wèi)國(guó)：供應(yīng)并不一定會(huì)短缺，通脹預(yù)期尤其需要正確引導(dǎo)和嚴(yán)加管理，資本市場(chǎng)的波動(dòng)已對(duì)調(diào)控實(shí)體經(jīng)濟(jì)提出要求。在當(dāng)前物價(jià)上漲較快的情況下，政府應(yīng)一方面加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品等基礎(chǔ)物價(jià)商品的信息披露，另一方面要鐵腕打擊各種市場(chǎng)炒作行為。

中國(guó)人力資源開發(fā)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉福垣：CPI達(dá)到4.9%說明貨幣政策對(duì)當(dāng)前的物價(jià)走勢(shì)不起作用，物價(jià)上升不是通貨膨脹引起的。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升既有合理性，又有必然性。農(nóng)民工的工資上升，農(nóng)業(yè)的機(jī)會(huì)成本必然上升。當(dāng)務(wù)之急是給低收入者加大財(cái)政補(bǔ)貼力度，不要人為地打壓價(jià)格。炒作的游資絕大部分是自有資金，應(yīng)該采取特殊手段把它關(guān)進(jìn)籠子。

招商銀行宏觀與策略分析師徐彪：1月CPI數(shù)據(jù)出爐，低于預(yù)期。一方面和統(tǒng)計(jì)局調(diào)整基期以及調(diào)整權(quán)重有關(guān)，另一方面和食品、居住價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期有關(guān)。值得關(guān)注的是，央行制定貨幣政策的依據(jù)是否會(huì)做相應(yīng)調(diào)整。如果只盯住統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，那么新的CPI計(jì)算方法將有助于打消短期加息或者上調(diào)準(zhǔn)備金率預(yù)期，從而構(gòu)成市場(chǎng)繼續(xù)短期反彈的基礎(chǔ)。(孔偉整理)