馬駿：貨幣過于寬松產生資產泡沫或誘發通脹

2011年02月27日 19:10
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視2月27日《財經點對點》節目播出“馬駿：貨幣過于寬松產生資產泡沫或誘發通脹”以以下為文字實錄：

曾?s漪：如果這樣聽起來仿佛覺得二季度之后通脹開始會緩下來，所以有人就說現在通脹問題，一個是會開始放緩在六月份之后。第二部分就說現在通脹問題可能是成本所推動的了，比如說是農產品價格上漲，所以你增加供應就可以了嘛，你如果用這個貨幣緊縮的方式，譬如說加息，加息對應不是要壓制農產品價格這是沒有用的，所以根本不需要貨幣緊縮呀？

馬駿：對這個問題現在很大爭論，就是這一輪通貨膨脹主要的原因是什么東西，肯定有多種原因，比如說貨幣過于寬松，利息太低這是貨幣的問題，也可能是供給方面的問題，比如說農產品的供給突然之間由于天氣的原因不夠了，所以把價格推高了，也可能是國際的問題，比如說大宗商品的價格上漲、石油、鐵礦石等等，傳導到中國。

曾?s漪：對。

馬駿：但是一定要分析主要的問題，因為這個東西決定了政策的選擇，哪個是主要的原因，要針對這些主要的原因下大力氣去解決，我的觀點呢貨幣還是主要的原因，其他原因都起作用。為什么呢？因為你看過去幾年哪些(卡)，最大的變化是貨幣。你這樣看就是2009年的時候中國的貨幣增長接近30%，這個30%超過了名義GDP增長大概是20個百分點。2010年的時候中國的貨幣增長接近20%，超過名義GDP增長大概7個百分點。這是什么意思呢？就是這兩年累計發行的貨幣，大概超過了實體經濟所需要的將近30%。

那么這么大存量的流動性在這個體系當中，自然會導致通貨膨脹，尤其是資產泡沫的壓力，這是這兩年變化最多的一個因素。從農產品角度來講，其實去年還是一個豐收狀態，前一段那個東西暴出來了，并沒有太大的供給方面的沖擊。國際確實是有變化了，比如說油價其他大宗商品價格變化，但是油價現在一百塊左右，還沒有到危機以前的最高的150塊錢，所以是有影響，但也未必是最主要的影響。如果這樣來判斷的話，就是貨幣還需要緊縮，因為貨幣是主要推動通脹的因素。農產品方面我覺得也需要增加供給，可以適當緩解農產品價格的壓力。還有就是國際方面的因素，如果油價繼續上漲，你的匯率還得升，才能對沖這些進口的通脹。