招商證券IPO內控不嚴 嘴硬難掩窘況(3)

2011年02月28日 08:41
來源：投資者報 作者：薛玉敏

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引進市場懲罰機制

根據《證券發行上市保薦制度暫行辦法》，證券上市當年即虧損或證券上市當年主營業務利潤比上年下滑50%以上，證監會自確認之日起三個月內不再受理保薦機構的推薦，并將相關保薦代表人從名單中去除。

按照這個標準，從2004年2月正式實施以來，還沒有出現上述情形而遭到懲罰的案例。

但上市第二年、第三年業績下降，保薦人該承擔什么責任，目前還沒有明確規定，而事實上后一種業績變臉情況更加普遍。

“公司上市后業績的表現實際上對于承銷商來說非常重要，這是一個能得到市場廣泛認同的門面。券商有了好的口碑后，在IPO銷售方面會更加如魚得水。”第一創業投行部董事副總經理冀強告訴《投資者報》記者。

在他看來，對于業績下降情況的評價要分兩面：一面是如果遇到天災，或2008年的金融危機而業績下滑，只要保薦人勤勉盡責就可以；但若是人為地在上市前包裝企業，虛構利潤，不提示風險，那就是保薦人的責任了。

“但是這一點很難取證。”冀強補充說道。

例如南京港，上市前三年凈利潤節節攀升，從2001年的4558萬元增長到2004年的5604萬元，但上市后情況就大變，凈利潤迅速下滑。

在招股說明書里，保薦人對該公司未來前景大書特書，認為憑借長三角的開發戰略 ，公司將具備良好的發展前景，同時，也用了相當的篇幅去提示風險，這樣的話，按照證監會的現有規定，就沒辦法懲罰券商。

夏草對《投資者報》記者表示，國內的保薦人監管還是一種行政責任，如果有投資者因為業績下降、投資有損失等問題起訴券商，都不知道去哪里告狀，也沒有專門的機構來受理。而西方則有相應懲罰機制，如果業績出現虧損，投資者為此起訴，投行可能會受到懲罰。

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