IPO悄然收緊 二月過會率驟然下降(2)

2011年03月01日 23:24
來源：21世紀經濟報道 作者：曉晴

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上市圈錢嫌疑

前述投行人士稱，從創業板被否的創意信息具體情況來看，公司難以擺脫上市圈錢的嫌疑，這或許是該公司IPO沖關失利的一大致命傷。

創意信息招股說明書申報稿顯示，2008年至2010年三年報告期內，公司資產負債率分別僅為23.11%、23.09%和24.09%和24.

截至報告期各期末，公司短期借款賬面余額均為零。

公司負債主要經營過程中產生的無息負債，而向銀行籌集資金比較少，向銀行籌借資金主要是解決短期流動資金周轉。公司負債主要由流動負債構成，公司流動負債占公司負債總額87%以上。

而經營性負債中，預收賬款是公司無需用現金償還的負債。公司預收款主要對應公司存貨。公司只要按照與電信營運商簽訂的合同履行業務，就不存在到期需要用現金償還該負債風險。

“如果剔除預收款項影響，可以看出，公司償債壓力較低，充分說明了公司并不差錢。”前述投行人士表示。

更重要的是，從公司募集資金投向來看，募資的必要性并不充分。創意信息募資投向僅一項，為公司電信技術服務支撐基地項目，原計劃籌資4263萬元。

公司在談及募集資金時籠統表示，近幾年來，公司的營業收入保持了較高的增長率，服務的網絡規模不斷擴大。為了進一步提高服務能力，公司需要一個與運營商現行IP核心網絡以及IT核心系統規模相配套的技術服務支持基地。

公司稱，電信技術服務行業有一個重要的特點，電信網絡設備系統以及IT系統的故障必須在模擬網絡系統中模擬排障方案，確信可行之后才實施到實際的通信網絡或IT系統中。

隨著電信運營商網絡建設的發展和公司業務的增長，目前的故障模擬系統和備品備件規模將無法滿足客戶的需求。

“可以看出，公司并沒有對募投項目的可行性要進行充分論證。按理說，公司應該詳細介紹募投項目行業背景情況。即企業在募投項目上擁有什么優勢；項目實施后的收入、費用預測等均應進行嚴密、科學的論證。”前述投行人士稱。“但公司寥寥幾筆帶過，太過草率。難免會讓發審委委員相信懷疑公司籌資的動機”

此外，公司還存在客戶集中高的風險。截至目前，公司的主要服務對象是電信運營商。

2008年、2009年以及2010年，公司前五名客戶營業收入占公司營業收入比例分別高達96.86%、91.97%、81.83%。其中，四川電信和廣西電信兩家客戶的收入占公司2010年營業收入超過半壁江山，達58.25%。

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