機(jī)構(gòu)閃轉(zhuǎn)騰挪術(shù)：高位操作三類情況值得分析

2011年03月06日 07:59
來(lái)源：金羊網(wǎng)－新快報(bào)

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年報(bào)看臺(tái)

本期《賺錢周刊》我們又一次將目光投向了機(jī)構(gòu)的操作。

這不是我們第一次進(jìn)行這樣的工作了。從2009年開(kāi)始，我們便不斷強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)有著普通投資者難以匹敵的研究力量和信息渠道，比如與上市公司的溝通、對(duì)行業(yè)及企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況的了解與分析都遠(yuǎn)超于個(gè)人的能力。再加上動(dòng)輒上億甚至數(shù)十億的投資操作，機(jī)構(gòu)的動(dòng)向?yàn)橥顿Y者起到了良好的參考作用。

因此，我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)、同系基金扎堆、單系機(jī)構(gòu)一家獨(dú)大的各類品種，尤其是股價(jià)與機(jī)構(gòu)成本持平甚至更低的品種后市往往有更強(qiáng)的爆發(fā)力。這種判斷在過(guò)去的一年多以來(lái)被市場(chǎng)反復(fù)驗(yàn)證。

但凡事都有兩面性。雖然我們從機(jī)構(gòu)的操作中找到了大量的投資機(jī)會(huì)，但是對(duì)于這種投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)仍然值得質(zhì)疑。為什么機(jī)構(gòu)老是在高位建倉(cāng)？為什么機(jī)構(gòu)老是被套？難道看好一只個(gè)股就一定要在高位建倉(cāng)，以大量的時(shí)間成本換取原本并不費(fèi)勁就能得到的收益嗎？

事實(shí)證明，這種質(zhì)疑并非欲加之罪。

-新快報(bào)記者 陳昊?F

山大華特

資本大鱷走了，機(jī)構(gòu)還在站崗

剛剛公布了年報(bào)的山大華特就非常明顯地暴露出機(jī)構(gòu)資金操作中的弊端。

山大華特的核心業(yè)務(wù)是醫(yī)藥業(yè)務(wù)，其去年在醫(yī)藥方面的營(yíng)業(yè)收入為3.59億元，占同期營(yíng)業(yè)總收入的64.11%。其他業(yè)務(wù)單項(xiàng)最高的營(yíng)業(yè)收入也不過(guò)6000萬(wàn)元左右。而去年公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)成本只有不到5000萬(wàn)元，毛利率高達(dá)86.53%。如此強(qiáng)的盈利能力，自是吸引了各路資金進(jìn)場(chǎng)。截至去年三季度末，華夏紅利、華夏復(fù)興、匯添富均衡增長(zhǎng)、匯添富民營(yíng)活力、海富通、通乾基金、東方紅2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃這7只產(chǎn)品合計(jì)持有該股約3100萬(wàn)股，占流通股比例約17%。去年四季度，該股股價(jià)加速拉升，最高時(shí)沖上22.68元。與去年三季度末時(shí)15.62元的收盤(pán)價(jià)相比，最大漲幅45.2%，機(jī)構(gòu)資金賬面盈利最高有2億元以上。

但這只是紙面富貴。年報(bào)顯示，華夏紅利、華夏復(fù)興、匯添富均衡增長(zhǎng)、匯添富民營(yíng)活力、海富通、通乾基金、東方紅2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃沒(méi)有減持，海富通和東方紅2號(hào)還有所加倉(cāng)。

那么它們的選擇換來(lái)怎樣的回報(bào)呢？去年四季度開(kāi)始，山大華特一路下跌，近來(lái)稍有回穩(wěn)，但股價(jià)只剩下17元左右。這意味著，原本2億元以上的盈利，現(xiàn)在只剩下5000萬(wàn)元左右，減少75%以上。

這對(duì)基金持有人自然不是一個(gè)好消息。但考慮到還有得賺，可能大多數(shù)人也就不會(huì)感到多么失落。

只是，事情完全可以不這么發(fā)展。

去年三季度，資本大鱷濮文同樣買入山大華特，并且一買就是830萬(wàn)股，排名第三大流通股東，超過(guò)7家機(jī)構(gòu)中的6家。去年四季度，在股價(jià)沖高之時(shí)，濮文果斷清倉(cāng)，目前已經(jīng)離開(kāi)前十大流通股東名單。

按照去年三季度末的平均股價(jià)計(jì)算，如果在最高位減持，濮文最大獲利幅度約70%。即便只按去年四季度均價(jià)計(jì)算，濮文也有45%左右的收益。其投資1.1億元左右，短短幾個(gè)月，同樣獲取了5000萬(wàn)元以上的回報(bào)。

這讓人不由得質(zhì)疑，機(jī)構(gòu)資金為什么不能也作出同樣明智的決定。

而在記者的不完全統(tǒng)計(jì)中，這樣的現(xiàn)象并不鮮見(jiàn)。已公布年報(bào)數(shù)據(jù)的上市公司中，有50多家曾在去年四季度受到機(jī)構(gòu)的加倉(cāng)或建倉(cāng)，但今年以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想，目前股價(jià)較之去年四季度末仍處在低位。

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