滬指放量漲近2%收復3000點大關(11)

2011年03月07日 14:39
來源：新華網作者：附股

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申銀萬國：大盤是否已經云開霧散

上周上證指數、深證成指和滬深300指數漲幅分別為2.21%、2.06%和2.28%，中小板綜指和創業板綜指卻分別下跌0.34%和1.79%。兩市周成交近1.4萬億元，環比略有放大。

短期向上謹慎試探，仍有反復。(1)“兩會”仍然是近期焦點，盡管本屆兩會乃至“十二五”的關鍵詞不是刺激而是調結構，但市場情緒高漲時還是傾向于反映產業和區域等政策的利好面，市場熱點仍將圍繞兩會繼續演繹。(2)資金利率繼續下行空間有限；如果央票仍難放量，仍有上調存款準備金率的需要，盡管由于適應性預期，緊縮政策的利空效應在遞減，但仍將制約市場上行步伐。(3)目前量能尚不足以支持銀行等權重股的持續上漲。(4)海外局勢不確定性較大，特別是歐美寬松貨幣政策提前退出的預期在升溫，而1月中國央行外匯占款中非順差和FDI因素高達4800多億。(5)上證指數2939點的有效突破仍需整固，深成指已略顯疲態，中小板和創業板在調整中，另外上周五量能萎縮，而大盤再上臺階需要持續放大的成交量支持，上證指數從3186點跌至2661點，反彈0.618的位置是2985點，將成為近期阻力。

風險和隱憂并未云開霧散。(1)通脹形勢仍難言樂觀，短期控制通脹的政策緊縮和中長期經濟結構調整與轉型可能帶來經濟增速下滑，引發市場擔憂，PMI的連續三個月下滑和FPI、PPI的持續走高值得關注，也許我們會在一季報中看到中游的壓力。(2)資本成本的上升將對市場估值構成制約。一方面，繼土地和勞動力成本上升后，資金成本進入新一輪上升周期，傳統經濟增長模式面臨的挑戰進一步加劇，而轉型非一日之功，企業盈利環境不容樂觀，轉型陣痛恐難避免，盈利預期有下修風險；資本成本上升的另一面是風險回報率的提升，對風險資產的估值形成壓力。(3)多層次資本市場和直接融資的大力推進將對股票二級市場產生深遠影響。

本周上證指數核心波動區間判斷(2850,3000).(申銀萬國)