造紙行業：溶解漿電話會議紀要
溶解漿供給缺口凸顯：據測算，未來三年國內溶解漿需求將達到228萬噸，而當前國內溶解漿產能不足30萬噸，缺口將近200萬噸。當前融溶解漿價格高企，噸漿凈利高達4000元以上，毛利率接近50%，凈利率高達30%。
預計本輪景氣有望持續1-2年：當前棉花價格高位持續，使得溶解漿對其替代效應顯著，景氣高企。加總國內現有產能及新建和擬建產能，在2013年之前仍難以彌補供給缺口，且預測棉花未來2年將仍呈現短缺狀況，因此預計本輪溶解漿景氣有望持續1-2年。
先進入者先得利：長期來看，溶解漿盈利能力將伴隨產能的不斷擴張而呈下滑趨勢，因此先進入者先得利，競爭優勢將主要體現為項目建設速度和運營效率。
看好太陽紙業：作為造紙行業最具活力和創新能力、運營效率最高的民營企業，太陽紙業20萬噸溶解漿線預計將于2011年9月中旬搶先投放市場，從而充分享受行業“暴利”時代的盛宴。我們預計未來公司50萬噸溶解漿線全部達產后，靜態測算有望增厚EPS1.0元-2.5元。
預計公司2010-2012年EPS分別為0.63元、0176元和1.21元，對應當前PE分別為21.7X、18X、11X，看好公司的短期爆發力和長期發展潛力，維持“強烈推薦”評級。
(具體內容請見附件)
[責任編輯：robot]
標簽：別為 缺口 萬噸 行業
相關專題：造紙板塊：2011年機會來自于漿
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