日元跳高避險或需更多貨幣及財政刺激

2011年03月13日 03:14
來源：第一財經日報作者：肖妍茹

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日本東北部地區3月11日發生8.8級強烈地震并引發海嘯，金融市場同樣也為之一震，日元周五全線大幅收高。

日元因避險走升

地震的消息剛傳開，金融市場就迅速作出反應。在消息公布之初，日元全線下跌，但很快重新走高，同時，日股跌勢擴大，而日本國債期貨大幅上漲。

因地震導致的市場對日元的需求一時間極度旺盛。美元對日元匯率于周五一度上躥至83.2上方的2周高點，但最終長陰收報在81.9附近。避險貨幣瑞郎同樣受益大幅上漲。

分析人士指出，日本投資者的避險情緒激漲，日元的避險買盤推動了其他貨幣對日元急速下挫，更重要的是，地震促使日本保險商拋售海外資產大規模回購日元用以進行賠付工作，這進一步刺激了避險需求，也是日元快速走高的重要動力，即資金回流以及保險資金流動成為影響匯率的主要因素。

避險情緒對日元的影響或將延續至下周甚至更長。在歐洲債務危機、油價攀升推升全球通脹預期等風險事件的影響下，最近市場情緒本就趨于謹慎，而地震的消息有望繼續推升避險貨幣日元走高。有分析師提到了日本1995年發生的阪神地震，那時也是日本投資者將海外投資撤回日本國內，推動日元大幅升值。

上述可能的情況與年初預料的相反。當時一些機構指出，隨著美國經濟的回暖及貨幣政策逐漸正常化，日元將重新淪為套息交易中的融資貨幣，而這將導致日元大幅走低。

或需更多貨幣及財政刺激

但災害對日元的影響尚不得而知，避險情緒也不一定就能一味推升日元。投資者十分關注此次大地震對日本經濟帶來的影響，日本央行下周一將舉行政策會議，一旦日本央行進一步放松貨幣政策，對日元匯率可能有負面影響。

地震發生后，日本央行表示，將繼續做好針對地震采取必要措施的準備。但日本央行現行基準利率早已接近零(0~0.1%)，因此分析人士預計，央行將不會繼續下調利率，日本央行將專注于提供流動性，可能會擴大市場操作。

日本央行已經表示，將把下周原定兩日的政策會議縮減至一日，并于會后宣布利率決議。同時，日本執政黨及反對黨均要求迅速調撥緊急預算以應對災后事件。另外，已有外媒報道稱，日本央行正與主要國家的央行接洽，并表示該行準備向市場提供更多的流動性。

最近的跡象顯示日本經濟剛出現些許起色，然而地震或許意味著日本需要更多財政刺激來進行災后重建工作，而這可能令早已債臺高筑的日本政府財務負擔加劇。

日本的債務風險也一直受到市場關注，不過由于日債大多由國內投資者持有，分析人士認為日本爆發償債危機的可能性較小。地震之后，評級機構惠譽及穆迪的分析師已經表態，即現在判斷地震可能對日本信用評級有何影響還為時過早。今年1月底，評級機構標普調降了對日本的主權評級。

避險光環屬誰？

值得一提的是，在這次震驚市場的日本大地震中，美元再次失去了避險光環，美元指數周五大幅下跌，其最大的對手貨幣歐元則重返1.3900上方。

不久前，中東、北非沖突升溫時，美元避險地位就遭到質疑，當時歐元對美元因為通脹預期而大幅上漲，而此次的自然災害，使美元在周五悉數回吐了周四因西班牙評級被調降而獲得的漲幅。

歐盟各國在解決債務危機上取得的進展，被認為是歐元周五引領非美貨幣上漲的主要理由之一。歐洲理事會主席范龍佩3月11日表示，歐元區領導人已經就增強競爭力的協議達成一致，歐元區各國繼續向全面解決歐洲債務問題的方向邁進。

美元最近的表現，特別是避險地位屢遭削弱，令人對其感到失望。反觀歐元，一方面受到加息預期的支撐，另一方面盡管評級機構依然對歐元區外圍國家咬住不放，但似乎在債務危機的問題上，歐盟正慢慢朝著一致方向邁進。但分析人士也指出，競爭力協定意義一般，最緊急的問題還是債務重組以及銀行業的資本重整。投資者期待3月底的歐盟峰會能出臺更多解決問題的措施。