券商吝嗇作賣出評級導致研究報告準確率下降(4)

2011年03月13日 15:55
來源：中國廣播網

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主持人：當然我們普通投資者要有主動學習判斷的意識，但是現在整個券商研究報告的量很大，如何有選擇來閱讀，您的建議？

蘇培科：我覺得是這樣，確實現在是量太大了，現在目前的狀況是我們國內的這種大券商，實際的中國研究報告如果是繼續看的話，以前我們在投資券商的時候我們的研究可能相對比較沖突一些，而自己想法寫出來，現在的話報告已經跟華爾街的格式一模一樣，我們現在的大券商是抄華爾街模式，然而小券商就抄大券商的研究結果，從而使得這種結果看起來好像大部分報告都是大同小異，建議投資者看報告就是看大券商的，因為一個小券商的話我們說比如說三四十名的研究員根本不覆蓋不了每個行業，而且你的研究結果肯定是有水分的，所以在這一塊我建議盡量多看大券商的研究報告，因為他們的人員也多一些。

主持人：馬上電話接通中國經營報的資深記者張景宇的電話，歡迎再次做客節目，接下來首先請您說一下，作為一名中小投資者面對林林總總的這些券商報告，您個人的判斷我們應該如何來加以選擇？

張景宇：其實對于中小投資者來講，看券商研究報告我覺得是有一定難度的，因為正常我們要看研究報告的話，要分析他的像論文一樣要分析他的論點論據以及論證過程，要做到這一點實際上作為報告的使用人的話應該和券商研究員是出于一個同等的知識水平之上的，我想這種要求可能對于普通的中小投資者來講是比較高的要求，我想所以看邏輯是一個很難的事情，我們就側重于他的結果，也就是說他的投資評級或者股票的目標價位，那么我們不了解他內部的報告的邏輯，那么怎么來使用他呢？一個方法可能是根據他的報告制作人歷史的業績來決定對這個報告的信任程度。

主持人：其實我們在上一時段當中也提到景宇的評價體系和新財富評價體系的結論還是有一定的差距，這個差距的原因到底是什么樣的呢？伍永剛也是有自己的觀點下面還是聽一段伍永剛的采訪錄音。

記者：您新財富里也得過名次，新財富的評價跟客觀評價有一定的差距這個原因是什么？

吳永剛：這個不是三言兩語能說得清楚的，因為你對新財富的討論是會受很多因素的影響，一個會看你的報告。第二個會可以看你推薦股票的準確與否。第三還要看你對他的服務是不是能夠跟的上，這個服務有的時候會你提供的數據服務是不是及時，提供的研究報告是不是及時，你跟其他的服務是不是全面、是不是周到。這個比方說我是基金經理，我要投你的票的話我不一定完全根據你的研究報告，我會根據各方面因素的綜合，你剛才所說的經營報，一定是從某一個側面，比如說所謂推薦股票的準確。我剛才講了，去年是一個非常特殊的年度，銀行是非常特殊的，它的業績往上漲股價往下掉，結果導致他的估值極端的低迷，這是一個比較反常的情況，在這種情況下也算基金經理，也要給你投票，根據一個指標進行判定，這個還是有偏差的。而且假定這個時候確實無所作為，我根本就不發表報告這樣就不會扣那么多分了，按照你這個規則的話如果我一篇報告不發的話我至少不會負那么多分，不會排到后面去，對于基金經理來說就不可接受了，不管是漲還是跌你得給我提供服務，這個就跟基金經理投票我覺得是有很大的影響。

主持人：根據你的研究結果也是給出了最佳券商和最差券商的排名，再次我們也想了解一下排名靠前的幾家券商你認為他們的研究報告有什么樣的特點我們應該如何去解讀？

張景宇：他們的研究報告我看了一下是中信證券、申銀萬國以及國泰君安、招商證券這些券商的總成績比較好，我想從分析這些券商的得分情況來講，他們一方面是對個股的持續跟蹤比較好，另外選擇個股的品種，研究的品種事后證明市場走勢比較好。

主持人：順著您的思路是不是對于我們中小股民來說也和大家應該多看一些大券商的研究報告更有參考價值呢？您的觀點。

張景宇：我說一點題外，我做報告的時候發現一點問題，研究人員投資評級的時候偏向于給看多以上的投資評級，就是說我統計了25000份，90%以上的報告是給的買入評級最差也是中性評級，我們知道市場有漲盤跌三種情況，每種情況至少應該占30%的比例。

主持人：他們很吝嗇作出賣出的評級。