從災難經濟學看日本震災

2011年03月14日 10:05
來源：深圳特區報

0人參與0條評論

- 熊元俊

自然災害，曾被美國國會議員稱作是“一顆預期的定時炸彈”，以其發生的偶然性、過程的震撼性和后果的嚴重性而令世人關注。3月11日，日本東海岸發生里氏9.0級地震，并引發超級海嘯，最終形成破壞性極強的嚴重災害，全球金融市場亦為之顫抖。

“這就是世界結束的景況，并非一聲巨響，而是一陣嗚咽。”英國詩人艾略特的名句，似乎預示著在天災面前人類的渺小。誠然，有50億年歷史的地球一旦巨吼，必然是地動山搖。以此為研究對象的學科叫自然災害經濟學，亦稱為“負的經濟學”和“消極經濟學”，其研究宗旨不是像普通經濟學一樣著眼于效用最大化，而是致力于災害損失最小化。

通常，自然災害經濟學至少包括災害不可完全避免、災害反饋決策、害利互變和治標措施和治本措施互促合益等原理，但是，禍福轉換離不開人的因素。對投資者而言，不期而遇的大災難，常令金融市場大起大落，其中波動的規律并不像災害本身那樣難以預測和掌控。

作為全球第三大經濟體，日本經濟的起伏影響環球市場，對以日元套利為主要杠桿的國際游資震撼更大。在東海岸地震發生當日，日經指數大跌1.72%，紐約原油期貨下跌2.01%，美元兌日元匯率下跌1.36%，折射出金融市場對日本乃至全球經濟復蘇進程減緩的擔憂。

這場人類有記錄以來的第五大震災，對日本經濟有多大影響呢？業界分歧較大。新加坡行動經濟學分析家戴維科根預測將使日本GDP降低1%，經濟恢復或許需要12個月。不過，咨詢公司IHS Global Insight 的首席經濟學家貝拉赫維希則認為，考慮重建效應，震災可能會使日本經濟增長減少為0.2個百分點，對全球增長數據的影響微乎其微。

對過往重大自然災害的分析表明，自然災害的直接損失對宏觀經濟影響有限，難以扭轉資本市場的運行趨勢。

作為日本主要港口和工業中心，阪神經濟區在1995年1月17日發生地震，造成5000人喪生，直接損失約為1140億美元，約占當年日本GDP的2.5%。由于重建速度快，日本制造業和港口貿易分別用了15個月和12個月就基本恢復震前水平，日經225指數在1995年仍上漲0.74%。相比之下，本次東海岸重災區經濟產值占日本總產值的1.7%左右，不到神戶的一半。如果災情沒有進一步惡化，則東海岸地震損失很難超過阪神地震。

本次震災出現之前，日本經濟已強勁復蘇。數據顯示，日德美三國在2010年的GDP增長率分別為3.9%、3.6%和2.8%，而在2009年分別下降6.3%、4.7%和2.6%和由于基數抬高和經濟刺激計劃減弱等因素，今年1月份，IMF預測今年和明年日本經濟增長率分別為1.6%和1.8%，仍為溫和復蘇。

日本經濟復蘇進程會否因地震而中斷，無疑是金融市場關注話題。當下，日本央行的基準利率為0-0.1%。由于銀行業仍未擺脫流動性陷阱，日本難以出現多數地區災后重建引發的通脹壓力，未來一兩年內低通脹的概率更大。同時，日本國債規模接近GDP的兩倍，這意味著政府大舉借債的難度大于1995年，但是，由于日本國債多數是內債，再加上日企有龐大的海外資本積累，日元回流為日本救災的成功提供了可能。

在經濟學中，有一種“破壞創造需求”的理論叫“破窗理論”，其認為窗戶破了可帶動就業。這常遭遇經濟學界的非議，卻可解釋緣何災害降臨，GDP增速卻不減少。從自然災害經濟學角度來看，災難經濟損益的規模，相當于災區國民財富存量(即過去GDP增長的總和)的損失，加上因存量損失引起的流量減少(相當于GDP下降)，再減去救災引起的流量增加(相當GDP增加)。由于震災引發的財富損失并未計入GDP統計，救災和災后重建帶來的GDP增量，是否高于因為災害引起的GDP下降，比如日本汽車業和芯片業公司的暫時減產等，這才是金融市場關注的焦點。

因地震和海嘯引發的嚴重災害，屬于需求刺激型災害，在破壞國民財富的同時，卻能擴大總需求，拉動當期GDP的增長。典型例證是，在1995、1996和1997年，日本實際GDP同比增長分別為2.0%、2.7%和1.6%，遠高于1994年的1%。同時，從1994至1997年，日本實CPI同比增幅分別為0.4%、-0.1%。0%4%和2.0%4顯示物價上漲可能要在災后重建的第三個年頭才加速上行。

從人類救災史來看，大型救災活動會增強政府干預市場的力度，如果政府忽視財政赤字擴張帶來的危害，則可能弱化經濟結構的彈性，從而在應對未來的經濟衰退陷入被動局面。日本經濟在經歷連續四年的擴張之后，在1998年經濟增長降為-2%，一些知名金融機構因此破產，導致亞洲金融危機向全球蔓延。美國為擺脫2001年的9·１1陰霾，財政和貨幣擴張雙管齊下，信用體系擴張因此失控，最終在2008年引發華爾街金融海嘯。

總之，自然災害不可完全避免，應對得當甚至可以害利互變。但是，無論是財政擴張還是貨幣刺激，受災國都應在經濟過熱或者信用過度擴張前適時收手，以避免因唯GDP崇拜帶來的諸如收入分配不均等副作用的影響。對經歷阪神地震的日本來說，在制訂應對東海岸震災的長期規劃時，應避免因救災導致的經濟大起大落的局面重演。