醫藥行業：抗感染類醫藥股或將受益賑災需求優異評級(3)

2011年03月14日 13:11
來源：鳳凰網財經

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三、主要原料藥價格跟蹤

青霉素工業鹽3月11日最新報價為68元/BOU相比上月持平。3月10日6-APA最新報價210元/kg，與上月持平。3月9日阿莫西林報價由上月200元/kg回升至210元/kg，由于1月初的低價導致國內外客戶采購加大，前期庫存壓力得到釋放，加上部分廠家減產措施，使阿莫西林略顯緊張，價格在向合理價位回歸。3月5日頭孢曲松鈉最新報價，相比2月920元/kg下跌至850元/kg，價格在短期反彈后出現疲態調整之勢。

而維生素方面，3月11日主流廠家維生素C報價仍在42元/kg左右的水平，近期市場上出現相關政策出臺傳聞，相關公司如東北制藥、華北制藥受此影響漲幅較大，建議投資者關注。3月10日維生素E(飼料級)報價為130元/kg，相比上月140元/kg略有下降。維生素A方面， 3月9日報價為135元/kg，相較于上月140元/kg水平，價格略有下降，由于維生素A的生產格局基本穩定，幾家大的生產企業也沒有擴產動向，價格也將保持相對穩定。泛酸鈣(飼料級)3月13日最新報價55元/kg，仍維持上月水平，我們認為在鑫富藥業侵權官司沒有明顯結果的情況下，產能過剩的局面不會很大改變，因此泛酸鈣價格短期不會出現較大的變動。

四、醫藥行業估值跟蹤

本周醫藥板塊獨立于大盤震蕩整理之勢，逐步趨穩，市場不確定性較強的背景下醫藥板塊的防御性顯現，特別是市場預期已久的基藥降價政策之靴落地，也讓板塊的政策壓力釋放，估值逐漸修復。截止到2011年3月11日，我們采用一年滾動市盈率(TTM整體法)，剔除負值影響，醫藥生物整體市盈率處在41.55倍，估值低于行業歷史均值。醫藥行業相對于全部A股的溢價比例截止到2011年3月11日為2.08，仍在歷史高位。在投資機會的把握上，從事件性驅動因素來看，日本3.11大地震短期利好抗感染類醫藥原料企業，如華北制藥、東北制藥及魯抗醫藥這類抗生素的龍頭企業。從行業政策驅動因素來看，VC政策預期及新醫改的推進，將利好東北制藥、新華醫療、尚榮醫療等個股，投資者同時應密切關資產重組、非公開增發以及股權激勵等事件性因素帶來的投資機會。長期來看，盡管藥品價格下降將會影響行業的毛利率，但行業的擴容和需求的持續放大將是整個行業繼續維持20%以上增速，因此我們給予行業“優異”評級。

五、區間漲跌幅

隨著基藥降價政策之靴的落地，醫藥股逐漸趨穩。從漲跌幅來看，迪康藥業、億利能源、香雪制藥受益于業績增長及高送配預期漲幅較大，東北制藥受VC行業標準政策出臺預期影響漲幅靠前，而長春高新、ST長信及京新藥業跌幅居前。