平靜市場背后警惕經(jīng)濟隱憂

2011年03月15日 02:39
來源：中國證券報 作者：龍躍

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本報記者 龍躍

盡管日本地震對上周五的市場走勢產(chǎn)生了一定影響，但隨著心理擾動的結(jié)束，本周一A股重新回歸正常，這表明國內(nèi)因素仍將對短期市場運行發(fā)揮明顯的主導(dǎo)作用。從國內(nèi)經(jīng)濟、政策等角度來看，當(dāng)前市場仍然處于波瀾不驚的“空白走廊”內(nèi)因震蕩格局短期有望維持。但值得注意的是，2月份的部分數(shù)據(jù)開始朝不利的方向變化，因而市場中期趨勢仍然存在一定隱憂。

日本地震影響中性

受日本地震影響，本周一A股市場小幅低開后一度出現(xiàn)跳水走勢，但隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定，大盤也恢復(fù)了較為正常的運行軌跡。截至收盤，滬綜指上漲0.13%，收報2937.63點；深成指上漲0.86%，收報12958.29點。個股方面，受地震因素短期利多提振的醫(yī)藥生物、信息設(shè)備以及鋼鐵板塊漲幅居前。

分析人士表示，除了心理層面沖擊外，日本地震對A股市場的負面影響總體有限。從短期角度來看，甚至還可能對市場起到一定的支撐作用。一方面，日本是全球主要經(jīng)濟體之一，且是典型的資源進口國，該國地震令全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程再度出現(xiàn)較大的不確定性，這或在短期減少資源品需求。從大宗商品表現(xiàn)來看，LME3個月銅上周末回探9000美元關(guān)口，而紐約原油期貨價格也跌破100美元大關(guān)。大宗商品價格的下行有利于緩解中國國內(nèi)日益沉重的輸入性通脹壓力，這也會對A股市場構(gòu)成一定提振。

另一方面，從國內(nèi)政策的角度看，確保經(jīng)濟不出現(xiàn)大幅波動已經(jīng)成為近期政策的著力點之一。考慮到日本是我國重要的貿(mào)易伙伴之一，該國經(jīng)濟前景短期不明朗，這又意味著我國外部需求存在下降隱憂，在此隱憂下，國內(nèi)調(diào)控政策繼續(xù)出臺或?qū)⒏鼮橹斏鳎瑥亩徑釧股市場投資者對調(diào)控的擔(dān)憂情緒。

總體而言，近期A股市場運行已經(jīng)顯示出較強的自主性特征，日本地震等外部擾動因素很難構(gòu)成市場判斷的主要變量，中國國內(nèi)因素仍應(yīng)是投資者未來重點關(guān)注的方向。

經(jīng)濟平穩(wěn)背后顯隱憂

從國內(nèi)的角度看，2月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)已經(jīng)陸續(xù)公布完畢，國內(nèi)經(jīng)濟總體仍保持穩(wěn)定特征，但部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)有向不利方向變化的跡象。分析人士認為，隨著市場震蕩時間加長，投資者的風(fēng)險防范意識應(yīng)該相應(yīng)提升。

從2月經(jīng)濟運行看，工業(yè)增加值保持穩(wěn)定，發(fā)電量小幅增長，顯示工業(yè)企業(yè)運行態(tài)勢較為良好。在宏觀經(jīng)濟三駕馬車中，投資保持穩(wěn)定，但外貿(mào)和消費數(shù)據(jù)明顯差于預(yù)期。由于出口大幅萎縮，2月份出現(xiàn)了73.06億元的貿(mào)易逆差，雖然這其中有季節(jié)性因素的作用，但仍能反映出外需不振的事實。同時，在宏觀經(jīng)濟汽車消費大幅走低的影響下，1-2月社會消費品零售總額累計同比增速僅為15.80%，顯著低于市場預(yù)期。分析人士指出，盡管工業(yè)增加值仍然保持在高位運行，但外貿(mào)和消費數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟已經(jīng)顯露出一定疲態(tài)。

流動性方面，2月新增人民幣貸款5356億元，低于市場此前5500億元-6000億元的預(yù)期；而M1增速盡管較上月提升了0.9個百分點，但M2增速卻大幅下降1.5個百分點，大幅低于市場預(yù)期。對此，分析人士指出，2月份金融數(shù)據(jù)顯示信貸調(diào)控仍然在穩(wěn)定進行。由于上半年或?qū)⒗^續(xù)提準(zhǔn)或加息，而外匯占款也將因為貿(mào)易因素下行，預(yù)計市場流動性有可能繼續(xù)保持緊縮態(tài)勢。

總體而言，經(jīng)濟運行疲態(tài)顯現(xiàn)，流動性繼續(xù)偏緊，2月CPI增速高出市場預(yù)期又令政策難言放松，而這些因素并不利于市場繼續(xù)向上大幅拓展空間。分析人士預(yù)計，短期市場將繼續(xù)在2850-3000點區(qū)間內(nèi)震蕩，但運行格局有可能趨弱。至于未來是橫盤后蓄勢突破，還是再次應(yīng)驗久盤必跌的魔咒，則主要將視居民資產(chǎn)再配置的力度而定。

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