日本地震不會改變A股軌跡

2011年03月16日 07:52
來源：投資快報

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長城證券

上周市場摸高3000點之后回落，反映指數持續做高動力并不強。上周的周線也收出上上影線，高送配繼續受到資金追捧，中小股票的賺錢效應維持了市場人氣，但指數本周在5周線附近應有支撐，權重板塊在連續調整后有望企穩，本周一市場呈現窄幅震蕩的止跌走勢，但市場欲蓄勢上攻3000點關口，還需醞釀新的指數催化劑。目前市場中期上漲的趨勢并沒有發生改變，只是指數面臨調整區間。影響近期A股市場方向的主要有日本東海岸大地震、2月宏觀數據，通過分析地震與宏觀政策影響，地震不會改變A股軌跡，市場經歷短期下跌后有望反彈回升。

日本東海岸9.0級大地震對A股影響，可以通過經濟增長預期、實證考察兩方面分析。經濟增長預期方面，短期利大于弊。首先，原油下跌化解通脹壓力。日本是原油、鐵礦石頭主要消費國，地震導致制造業秩序破壞，短期需求減少導致大宗商品下跌，進而緩解中國輸入型通脹壓力。其次，經濟沖擊程度相對有限。中國對日本出口、進口占總比重的7.67%、12.67%、最后，地震對中國相關產業帶來救災重建、產業鏈替代需求。機械等行業增長有望超預期。實證考察兩1995年1月17日阪神地區發生大地震，導致全球股指呈U型走勢。震后一周內，歐美亞股指跌幅均在3-7%之間，3-4周后股指回到地震前的位置。

2月CPI達到4.9%,1-2月工業增加值14.1%.從通脹角度看，傳導壓力有增有減。豬肉價格持續上漲導致食品價格止跌回升，而原油等大宗商品受日本需求減少有望回落。預期3月CPI仍有可能創出年內新高。經濟增速方面，去年4季度以來的緊縮，已經導致工業增速顯著放緩，季調后的工業增加值環比顯著回落。同時消費低于預期，說明經濟增速正成為新問題。宏觀政策是防通脹還是保增長，在目前復雜局面下，決策者處于搖擺的困境，需要3月份較為明朗化宏觀數據。我們在3月數據發布前宏觀政策仍將繼續寬松，3月底至4月初是加息政策出臺的敏感窗口。

考慮到原油緩解通脹壓力，指數有望先跌后漲、行業表現方面繼續呈分化的特征。建議本周維持防御性操作策略，等待日本地震影響明朗后，再選擇市場趨勢。配置上建議規避核電、水產養殖、軟件外包、遠洋運輸行業。關注機械、鋼鐵、建材、醫藥等救災、重建拉動行業。同時，A股原來運行的軌跡中，市場結構性機會不斷，中期有可能形成趨勢性機會，藍籌權重板塊經過上周快速技術調整后應有止跌企穩的要求，可逢低關注一、二線低估值藍籌品種。