持續反彈受制一因素機構季報中挖機會(3)

2011年03月17日 07:44
來源：廣州日報

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股市在等待上漲契機

對于市場結構性機會的把握，記者從四季度報表發現，國泰金馬穩健投資組合主要包括了低估值和中游裝備等行業板塊。

工程裝備行業是程洲去年四季度以來重點配置的行業，程洲表示，這一偏好將會貫穿整年投資。“裝備股是‘十二五’規劃的受益板塊之一。現在，‘十二五’規劃剛開始，因此工程裝備股應該成為較長期的投資品種，可能存在 3年的連續性行情。

遠離地產股穩控風險

程洲向記者列舉了看好工程裝備上市公司所在主要的行業，“主要是煤炭機械、核電設備，還有少部分工程機械，在這其中重點配置的是核電裝備、煤炭機械、

在投資組合中，程洲較少配置房地產股票。尤其是現在在房地產調控政策下，他認為房價繼續上漲的話將對經濟的影響弊大于利。

“目前來看，煤炭價格是比較合理的，在政策等其他因素影響下可能會產生一定波動。但從估值看，目前煤炭行業估值不高較為正常，這一是對未來世界經濟的擔心；二是從更長的角度看，煤炭需求量有限。煤炭產業生命線較短，未來是靠高壓、特高壓輸送電能，如西電東送、東部大量核電以及其他能源補充，特別是西氣東送，將有較大的煤炭需求受限。另外，從估值角度和基本面兩方面考慮，近期的下跌主要是去年快速上漲所帶來的問題，未來下跌空間有限，正在等待較為理想的上漲契機。

對于普遍擔心的通脹問題，程洲認為，現在的通脹壓力與2008年時的通脹預期完全不一樣。“2008年時的通脹是在上漲的過程中失控了，本次通脹可能不會失控，很可能在高位至少維持2~3年。

程洲向記者表示，未來短期內，市場可能會因為三四月份的經濟數據不理想而導致下跌，但就目前上市公司的估值水平卻并不允許有太大的下跌空間，投資者可以積極尋找被錯殺的上市公司。

在季報中挖掘機會

而如果三四月份的經濟數據較為理想，程洲認為就必須觀察上市公司的基本面情況，在一季報中挖掘更多投資機會。

投資策略

今年市場較為樂觀

程洲表示，“從策略宏觀上看，現在市場不確定性仍然較大，政策壓力也很大，宏觀環境同樣并不非常理想。但是從估值角度而言，我看到低估值股票很多。低估值股票的未來估值修復將會對市場的整體產生較強的支撐。盡管還有市場觀點認為二季度經濟和政策形勢仍不容樂觀，但如果低估值股票較多，占市場權重很大，未來下跌空間就十分有限。伴隨著這批大股票的盈利增長，估值會繼續下降，機會將會大于風險。”

程洲判斷未來即便不是單邊上漲，但震蕩向上的機會仍然會帶來不少的結構性投資機會。