創傷經濟

2011年03月18日 14:59
來源：財經國家周刊

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日本經濟因地震而全面衰退的觀點過于悲觀，但重建工作導致的V型復蘇也不大可能。采訪中大多數分析人士認為，從中長期來看，日本經濟遭受重創對全球經濟的負面影響較小

文/《財經國家周刊》記者王露

3月11日發生在日本東北部海域的9級大地震，不僅中斷了正在緩慢前行的日本經濟復蘇道路，更在全球金融市場散發了擔憂與恐慌情緒。作為全球第三大經濟體，日本東創傷”波及世界。

本次地震引人注目，不僅因烈度之強創日本有地震記錄以來之最，更因其不同以往的復雜性和危險性。海嘯尤其是核泄漏發生，在全球市場造成恐慌：3月15日8時49分道瓊斯工業平均指數期貨跌272點至11654點，跌幅2.28%。

亞洲股市紛紛跳水。至3月15日，日經指數下跌14%，臺灣股市跌5.1%，韓國股市跌4.4%，印尼、泰國股市均跌2.1%；大宗商品價格受到打壓。

面對外圍市場巨大壓力，恒生指數15日開盤后跌幅超過千點，A股市場一度下跌3%左右，只是后市有投資者看好日本央行救市政策，跌幅才略為放緩。

3月14日上午，日本央行宣布將通過公開市場操作向金融市場注入金額15萬億日元(約合1.22萬億元人民幣)的緊急資金，并將在16日至17日公開收購規模為3萬億日元(約合2430億元人民幣)的日本國債，緩解震災造成的金融市場資金不足和流動性短缺。

“這更多是一種預措施，首先給民眾和金融市場提供一個寬松貨幣環境的信號，同時也為后續的重建資金的籌集奠定下良好基礎。”中國人民大學財政金融學院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍在接受《財經國家周刊》記者采訪時如是解讀。

由于地震的巨大破壞性和復雜性，全球經濟學家和日本政府很難在短期內就日本經濟受到的影響作出具體評估，短期重創的恢復時間可能比預期的更長。

日本第一大券商野村證券在回復《財經國家周刊》記者的郵件中預計，此次地震的短期經濟影響將大于1995年的阪神地震，與此同時，“由政府資助的災后重建帶來需求迅速回升的V型復蘇也不大可能出現”

難現V型復蘇

對于此次日本之震的經濟損害，有市場分析人士給出了“使日本全國GDP降低1%”的量化判斷。

野村證券日本首席經濟學家木內登英3月15日預計，如果在4月末前持續輪流限電，關東地區電力行業附加值將減少900億日元，考慮到對其他行業的連鎖效應，對名義GDP負面影響約為0.29%。

“根據受災四個縣的固定資產的損失、房屋設備的損失等方面粗略估計，日本GDP降低1%的損害差不多，可能還略高一些。”中國國際經濟交流中心研究員張永軍向《財經國家周刊》記者表示。

趙錫軍則認為，現階段對財產損失、人員傷亡的估計都沒有結束，特別是一些間接影響或者說不確定性，很難估算。

這些間接影響包括：核泄漏的問題會延續多長時間？由此導致的電能的供應何時恢復正常？道路、基礎設施，以及農業生產恢復需要多長時間？

地震主要影響地區在日本東北部。東北部雖然不是日本主要的工業區，但集中了汽車、核電、半導體、IT等產業，同時也是主要的農業生產區域。

與以往的震災不同的是，此次因地震帶來的核事故使得問題復雜化。陷于危機的核電廠已經達到4座，其中一家距東京北部只有75英里。最嚴重的福島第一核電站已經發生核泄漏和爆炸。

核事故首先將沖擊日本的電力供應。地震發生時，日本的核電站關閉，幾乎損失了全國1/3的發電能力。法興銀行日本首席經濟學家大久保卓治在報告中說，福島兩座核電站占全國總發電量的6%，若發電量大幅降低，將嚴重拖累日本生產能力。并且可以預期，電荒還將阻礙日后的重建。

麥格理集團亞洲首席經濟學家杰拉姆分析說，1995年在阪神地震中受災的神戶的GDP只占到日本全國的4%，而此次受災的東北地區的GDP約占日本全國的8%。鑒于核事故帶來的不確定及發電廠、道路網絡和基礎設施的破壞，經濟學家們普遍認為，地震短期內將重創日本經濟，超過1995年阪神地震的損傷。

“假設50%的地區由于受海嘯和核電站破壞的影響，農田同時大面積受災，半導體、企業等企業停產，短期內對日本區域經濟影響不輕。”中金公司最新宏觀研究報告說。

與此同時，震后重建可能被滯后。核泄漏事故使得救援人員很難在近期內進入災區，而核電占日本電力供應的30%，能源問題無疑影響重建進程。

野村證券日本研究團隊判斷，地震對于日本GDP最壞的影響，將出現在今年6月。他們還指出，根據阪神地震的經驗，日本經濟因地震而全面衰退的觀點過于悲觀，但重建工作導致的V型復蘇也不大可能。也就是說，日本經濟可能需要比預想更久的時間來走出因地震造成的低迷狀況。野村證券稱，走出低迷的具體時間可能在今年10~12月。

杰拉姆也表達了自己的看法：脆弱的經濟周期很難承受嚴重的損害，并且公共財政的額外壓力，將使得日本國債收益率承擔上行壓力。