尋找一季度業績反轉行業

2011年03月19日 02:31
來源：中國證券報作者：付鵬

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盡管日本民眾平日接受防震訓練，但這次大地震引發的核泄漏危機卻成為了一次黑天鵝事件，誘發了日本民眾心理的恐慌，也導致了全球金融市場大幅波動，A股市場也未能幸免。在A股指數大幅下跌之時，市場熱錢卻利用這一機會制造了所謂的抗輻射概念，短線熱點有點無厘頭。這類熱點一般來去匆匆，投資者切莫當真。

日本地震對世界經濟的影響以及對國內各個行業的利弊，目前尚難有清晰的評估。地球似乎進入活躍期，最近幾年基本上年年都有比較大的自然災害。而今年頻發的地區動蕩也讓投資人平添很多擔心。投資者對這些事件的確很難做出預判，我們要做的就是把自己能夠搞清楚的東西做透，把握確定性，以可控因素面對不可控的環境，這才是投資的生存之道。

應該看到，A股的調整除了受到日本地震及核輻射危機的沖擊，自身因素也非常重要。由于通脹數據并未如預期般回落，而市場則在持續調控和緊縮壓力下出現需求景氣回落的擔憂。A股本身存在調整的要求，外部自然災害只是通過預期的傳導加劇短期市場的波動。2月新增貸款5356億元，較1月減少近半，政策調控窗口可能重啟的擔憂再度籠罩市場。在上半年通脹壓力較高的情況下，預計貨幣政策不會放松，上半年上調準備金率和加息的可能性仍然存在。而流動性改善預期對市場的正面推力在邊際遞減，調控預期升溫對市場的負面壓制將邊際遞增，這一預期的切換將推動市場重回震蕩格局，行情演進將階段性趨弱。

當前，A股市場整體估值處在歷史低位，從簡單的供求關系來看，市場供大于求是個明顯現象。2010年證券市場境內融資高達10275億元，比2009年上升了120%。在股市下跌的環境中，2010年的日均成交量仍然達到了2200億元，比2007年股市紅火時的1900億元高出300億元。可見，2010年A股面臨著巨大的供給壓力也是股市保持低估值的重要原因。目前，不能僅僅從流動性和需求的角度來看這一不平衡的格局。

期望指數出現大級別上漲還是奢望。真正向上突破要等待二季度后半段的政策拐點明朗，而通脹預期見頂回落、國際不確定性緩解、基本面信號確認將是市場重新選擇上攻的必要條件。目前，尋找相對確定性的機會，把握結構性行情還是有可能的。畢竟一季度是A股的黃金投資時段。

盡管目前披露首季業績的公司還是少數，但各方對一季度業績的關注度正在升溫。比如華西村，公司在披露年報同時預測1月-3月實現歸屬于母公司凈利潤約6960萬元-7876萬元，上年同期數據為1831.8萬元，同比增長幅度為280%-330%，基本每股收益為0.09元-0.11元。受益于化纖行業市場環境的轉暖，公司主營產品滌綸短纖維銷售價格上漲，毛利率同比上升，由此造成一季度業績同比大幅增長。因為判斷市場在2011年持續向好，公司在去年12月初宣布將投入1.216億元新建10萬噸滌綸短纖維生產線，計劃于2011年7月完成調試并進行試生產，預計投產后新增凈利潤可達1.8億元。

我們可以通過一季報中尋找出2011年業績反轉的行業和公司。以業績為主線，把握投資確定性，規避市場短期震蕩的風險。