貨幣政策仍將趨緊 A股所受沖擊有限

2011年03月21日 04:30
來源：成都商報

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中國人民銀行18日晚間宣布上調存款準備金率0.5個百分點，這是今年以來央行第三次上調準備金率。分析人士認為，央行此舉表明流動性收緊仍是未來貨幣政策的大方向，但對于早有心理準備的A股而言不會帶來太大沖擊。

上調意在控制通脹預期

此次上調后大型金融機構的存款準備金率達20%，中小型金融機構達到16.5%，為歷史高位。按照銀行存量存款計算，此次上調將凍結資金3600億元左右。

“本次提高準備金率主要目的是為了控制銀行間市場流動性，從而控制貨幣、信貸的增長率，從源頭上控制通脹預期。”中金公司分析員彭文生認為。

數據顯示，2月份CPI達到4.9%，雖然非食品價格環比增長放緩，但食品價格上漲超過預期，導致總體2月份CPI環比上漲1.2%。“總體來講，繼續調控流動性是大方向，但時間點可能受一些外部因素影響。”彭文生說。

他分析說，日本地震對全球經濟的潛在沖擊是一個需要觀察的因素。但國際金融市場近兩天的走勢趨穩，顯示地震造成的全球經濟不確定性可能在減少。央行由此選擇這個時點再度出手。

流動性收緊仍是大方向

央行公布的數據顯示，2月份廣義貨幣供應量同比增長15.7%，比前月末和上年同期分別低1.5個和9.8個百分點，低于年初央行設定的16%的目標，這顯示貨幣調控已取得初步成效。

“但銀行間市場流動性近期偏多，3月份有高達7000億元的央票到期，近期銀行體系總體的超額備付金達到1.5萬億元，超額準備金率2%左右。4月份又有近6000億元央票到期，流動性壓力仍然存在。”彭文生分析說。

除此之外，1月份新增外匯占款超過5000億元，說明我國仍面臨較大的外部流動性壓力。

數據顯示，過去三個星期央行通過公開市場操作，回收了4800億元的流動性。彭文生認為，本次提高準備金率的主要效果是沖銷到期央票，對利率趨勢影響應該不大。而央票發行成本較高，對央行來說提高存款準備金率仍將是管理流動性的重要工具。

關注貨幣政策出臺時點

流動性收緊對資金為王的股市自然不是利好，不過分析人士認為，由于投資者對此早有預期，預計此次存款準備金率上調對A股的沖擊不會太大。

英大證券研究所所長李大霄說，根據歷次上調準備金率股市表現來看，短期會對股市形成沖擊，但力度不會太大，而且投資者也早已具備這方面的心理素質。此外，上調存款準備金率雖然對股市來說是負面消息，但目前市場基礎良好，投資者不會過分恐慌。

實際上，對于股市而言，預期更為關鍵。此次上調存款準備金率之后，未來一段時間是否仍會有加息、調率等舉措值得關注。

對此，瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光分析說，當前，穩定物價仍是首要任務，所以貨幣政策仍將趨緊。

彭文生也認為，近期內控制流動性、防止貨幣信貸增長反彈、鞏固過去幾個月的調控成果等，仍將是貨幣政策的主要取向。他認為，不排除二季度再次加息的可能，同時存款準備金率依然有提高的空間。新華社

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