藝術品份額式交易透視

2011年03月23日 15:07
來源：東方早報作者：顧維華馬俊

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蔣立冬繪

白庚延，這一名字這些天來成為藝術品投資領域的最熱門名詞。

“藝術品股票”，誰在制造最后的瘋狂？

——藝術品份額式交易透視

這似乎是一個被暴利裹挾的時代。

白庚延，這一名字這些天來成為藝術品投資領域的最熱門名詞。一兩年前估價只有數萬元到數十萬元不等的地域性畫家白庚延的畫作，在被天津文化藝術品交易所估價數百萬元等額拆分推出上市后，短期內即被非理性地爆炒至過億元的天價，幾乎以每天漲停的形式出現，最終接近或超過齊白石、傅抱石、李可染等大師級的作品價格。

但瘋狂顯然并不是可以持久的。

在一系列新規出臺后，最后的瘋狂終于在昨天戛然而止：天津文化藝術品交易所第二批藝術品“股票”3月22日的收盤價均達到4.82元，雖然較發行價依然上揚382%，但與以前最大的不同則是，在昨天戛其漲跌幅比例終于首次調整為1%；而首批兩只“藝術品股票”——《黃河咆嘯》、《燕塞秋》昨天已是第二天特別停牌，價格靜止在17.16元/份、17.07元/份，總市值前者達1.02億元，后者達8535萬元，與原始價格比較，漲幅高達17倍左右，但這些“藝術品股票”復牌后的命運到底如何，幾乎是可以想見的。

我們想追問的是，在擊鼓傳花的游戲尚未結束前，是誰，制造了這樣的最后瘋狂？

藝術品投資的多元化、透明化、公平化到底如何理解？

畫廊、拍賣行的錢貨交換，無論存在何等程度的炒作，本質上還是傳統意義上的藝術品交易。而在金融界將觸角伸向藝術品后，一切終于發生了轉變。銀行推出各種藝術品投資的理財品種，對收益率有著明確的承諾，于是客戶不再需要關心自己的錢被拿去買了何種藝術品。

——但這一切，還與文化與藝術相關嗎？

早報記者顧維華馬俊

“上周勇往直前追進首批份額化藝術品《黃河咆嘯》與《燕塞秋》的投資者有很大可能將會被套得很慘！”上海一家古玩城的收藏投資者趙先生說，昨天他登錄天津文化藝術品交易所(簡稱天津文交所)網站時發現，首批份上市”的兩件份額化藝術品《黃河咆嘯》與《燕塞秋》依然被特別停牌。

公告顯示，兩件作品被特別停牌是因為“接天津市政府監管部門通知，鑒于近期藝術品市場交易情況，為了降低投資風險、保護投資人利益”，至于復牌時間，公告里并未說明，只說“另行通知”

天津文化藝術品交易所第二批藝術品“股票”3月22日的收盤價均達到4.82元，雖然較發行價依然上揚382%，但與以前最大的不同則是，在昨天，其漲跌幅比例終于首次調整為1%；而首批兩只“藝術品股票”——《黃河咆嘯》、《燕塞秋》昨天已是第二天特別停牌。與此同時，文交所昨天還公布了“推出的單有藝術品交易品種”，不再以“拆分”形式上市，這也被業內認為是被迫退守傳統藝術品交易模式。

“試水”份額交易只有炒作？

把文化藝術品的收藏當做投資理財的一種方式，已被不少人所認可，然而，將文化藝術品“拆分”成若干份額，像持有股票一樣進行網上買賣，即藝術品“股票一樣從字面上而言可算得上一種創新。

所謂藝術品“股票”即藝術品收藏的份額交易模式，是指將文化藝術品等額拆分，每份1元或不等，拆分后通過交易所的電子交易平臺公開上市交易的方式。

以一幅齊白石畫作為例，若確定其價值為1000萬元，即可將其拆分成1000萬份上市交易，每份為1元。投資者可以依實力購買不等的份額，并依據市場價格波動情況進行交易。

天津文交所的藝術品“股票”日漲跌幅最初被控制在15%以內，近期公告調整為1%，該所實行T+0交易，對于新藝術品的上市分為申購、搖號、公布中簽率、正式上市交易等步驟，和股票交易幾無區別。

天津文交所市場中心負責人王命達介紹，此前天津文交所申請份額賬號的人數已經超過5萬人。

與拍賣市場有著眾多畫家作品不同的是，天津文交所兩批上市交易的畫作均為天津已故山水畫家白庚延的作品。從1月26日上市至今，第一批作品《黃河咆嘯》和《燕塞秋》發行時有45.524%和47.135%的中簽率。而3月11日的一批新藝術品中簽率分別從2.251%到3.048%不等。按照發行5300萬份、每份1元，平均中簽率僅為2.5%的目前上市的兩批共10只藝術品，上市惟一代理商為天津華贊文化藝術品投資有限公司(該公司于第一批藝術品上市之前成立)。而對于代理商資質的篩選及評定，交易所并未公布任何公開標準。在《暫行規則》中有這樣一句話：“發行代理商是指符合本所合格發行代理商標準的法人組織。

文交所提供的發行說明書中強調，藝術品持有人與發行代理商經過協商，并綜合考慮藝術品持有人基本情況、藝術品的市場價值及市場風險等因素，協商確定發行藝術品的總價格。根據這一定價原則，《黃河咆嘯》與發燕塞秋》上市總價分別為600萬元和500萬元。根據兩幅畫作停盤前的收盤價計算，其最新總市值已各超過1億元和8000萬元。

事實上，白庚延其人其作在天津以外名不見經傳，其作品成交價大多在萬元到幾十萬元不等，其中還不乏炒作的成分。拍賣收藏權威網站雅昌網成交記錄顯示，白庚延的656件總拍品中，已成交拍品327件，未成交拍品328件，流拍率達50%，總成交金額為2000萬元出頭。去年3月，白庚延一幅約89平方尺的作品《黃河畔》在北京保利拍賣，最終僅以11200元成交。

何以等額拆分后，竟暴漲至令人咋舌的天價？

資料顯示，天津文化藝術品交易所網站屬天藝所股份有限公司所有，注冊資本為1.35億元，2009年9月17日成立，注冊于塘沽區于家堡金融區，法人代表為最大的自然人股東陳玉。此前有公開報道稱，交易所最初的創始人為屠春岸，原從事房地產經營。工商注冊的資料顯示，該所的前三大法人股東中，兩家都從事與房地產相關的業務，分別為天津濟川投資發展有限公司和天津市泰運天成投資有限公司，第三大股東則是天津新金融投資有限責任公司，這是由天津市財政局和濱海新區成立的國企，認繳出資額2030萬元，實際出資額710.5萬元，持股比例15.04%。該國有身份的股東此前曾對媒體表示，不會干涉交易所的業務。

“這種藝術品交易，投資者進行的是虛擬的買賣，因而很可能構成‘不為存在，只為貶值’的投機心理。”收藏家牟建平說，“T+0”的操作方法可以使資金在當天進行頻繁買入賣出，一旦投機資金進入買賣市場，一幅藝術價值不高的作品價格就會被炒得很高，如果散戶貿然跟進，很容易被深度套牢。

一位資深收藏家在對比了股票與藝術收藏的份額交易模式后說：“買了股票，最起碼有上市公司存在，能分紅，也能實際運營，一直持有還會有價值投資的回報。而一幅畫‘份額’了之后，如果長期持有，從哪里獲得回報呢，它不可能分紅，也不存在實體，惟一途徑就是炒作，期待有其他投資者接棒。”